Wochenvorschau vom 5. Dezember bis 11. Dezember 2016

Makro Research
Wochenvorschau
25
5. bis 11. Dezember 2016
2. Dezember 2016
Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche
Mittwoch: Der Start der deutschen Volkswirtschaft ins Schlussquartal 2016 ist gelungen. Mit einem starken Anstieg der Einzelhandelsumsätze wurde das Fundament für eine spürbar Beschleunigung der Konjunktur gelegt. In der kommenden Woche
kommen u.a. die Novemberdaten für die Auftragseingänge
und die Produktion. Nach schwachen Vormonatswerten sollten
auch von diesen Indikatoren gute Nachrichten kommen. So berichteten beispielsweise die Einkaufsmanager von einer gleichbleibend hohen Dynamik bei den Auftragseingängen und einer
Beschleunigung bei der Produktion. Wir erwarten daher Impulse
von der Industrieproduktion, die von guten Nachrichten der
Bauwirtschaft flankiert werden und die Produktion im produzierenden Gewerbe insgesamt zulegen lassen.
Deutschland: Produktion im produzierenden Gewerbe
Donnerstag: Auf der letzten EZB-Pressekonferenz wies Präsident Draghi darauf hin, dass die Ratssitzung im Dezember der
geeignete Termin sei, um über die Zukunft des Wertpapierkaufprogramms zu entscheiden. Denn der EZB werden sowohl
neue makroökonomische Projektionen als auch Empfehlungen
interner Komitees zur Durchführung der Wertpapierkäufe vorliegen. Wir gehen davon aus, dass die EZB die Politik der quantitativen Lockerung für weitere sechs Monate bis September 2017
fortsetzen wird. Die Notenbanker betonten zuletzt, dass die
Kerninflation noch keine Trendwende nach oben vollzogen habe
und die wirtschaftliche Erholung nach wie vor ein wachstumsfreundliches finanzielles Umfeld voraussetze. Um weiterhin
Anleihen kaufen zu können, wird die EZB auch Änderungen an
den Regeln ihres Programms vornehmen müssen.
EZB: Anleihebestände des Eurosystems
Freitag: Die chinesische Inflationsrate hat sich in den vergangenen Monaten geradezu „vorbildlich“ entwickelt: Die
Raten lagen in komfortabler Entfernung zur Nulllinie, sodass
keine neue Deflationsdiskussion aufkommen konnte. Gleichzeitig bestand aber auch in keiner Phase die Gefahr, das Inflationsziel von 3 % nach oben zu verfehlen. Zwar haben Preisanstiege
bei Obst und Gemüse zuletzt zu leicht erhöhtem Preisdruck
geführt, aber mit 2,1 % blieb die Inflationsrate im Oktober auf
moderatem Niveau. Wir erwarten, dass die Rate im November
nur leicht auf 2,2 % geklettert ist. Zwar ziehen die Preise für
Vorleistungsgüter langsam an, doch nachlassendes Lohnwachstum dürfte verhindern, dass es bei Konsumgütern in den kommenden Monaten zu deutlich verstärktem Preisdruck kommt.
China: Verbraucherpreise
Makro Research:
Chefvolkswirt:
Leiter Volkswirtschaft:
Internet:
Impressum:
% ggü. Vormonat
3
2
1
0
-1
-2
Prognose
-3
2014
Jul
Mrd. Euro
Jul
2016
Jul
Anleihen des öffentlichen Sektors
1400
Unternehmensanleihen
1200
ABS
1000
Covered Bonds
800
600
400
200
0
Okt. 14 Feb. 15 Jun. 15 Okt. 15 Feb. 16 Jun. 16 Okt. 16
Quelle: EZB, DekaBank
% ggü. Vorjahr
4
Prognose
3
2
1
0
2013
2014
2015
2016
Quelle: NBS, Prognose DekaBank
Tel. (0 69) 71 47 – 28 49
Tel. (0 69) 71 47 – 23 81
Tel. (0 69) 71 47 – 28 46
Dr. Ulrich Kater
Dr. Holger Bahr
2015
Quelle: Bundesbank, Prognose DekaBank
https://www.deka.de/deka-gruppe/research
https://deka.de/deka-gruppe/impressum
Seite 1 von 4
E-Mail: [email protected]
E-Mail: [email protected]
E-Mail: [email protected]
Makro Research
Wochenvorschau
25
5. bis 11. Dezember 2016
2. Dezember 2016
Wochenvorschau
Mo, 05.12.
Euroland
DEU
FRA
ITA
ESP
GBR
USA
Em. Mark.
CHN
Zeit
Datum
10:00
10:00
10:30
10:30
11:00
09:55
09:50
09:45
09:00
09:15
10:30
16:00
16:00
Vorh. Wert
Indikatoren/Ereignisse
Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Nov, f)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Nov, f)
sentix-Konjunkturindex: Gesamtindex (Dez)
sentix-Konjunkturindex: Lage / Erwartungen (Dez)
Einzelhandelsumsatz sb (atb) (Okt)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Nov, f)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Nov, f)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Nov)
Industrieproduktion sb (Okt)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Nov)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Nov)
ISM-Gesamtindex nicht-verarbeit. Gew. (Nov)
Labor Market Condition Index (LMCI) sb (Nov)
54,1 v
54,1 v
13,1
12,3 / 14,0
-0,2 (1,1)
55,0 v
52,6 v
51,0
-1,4 (0,8)
54,6
54,5
54,8
0,7
Umfrage*
DekaBank
mom/qoq (yoy)
54,1
54,1
54,1
54,1
14,5
14,7
15,0 / 14,5
0,8 (1,7)
0,7
55,0
55,0
52,6
52,6
52,0
52,0
0,6 (1,4)
55,0
55,5
54,3
54,1
55,2
56,0
02:45 Caixin PMI Dienste sb (Nov)
52,4
11:00
08:00
14:30
14:30
14:30
16:00
04:30
0,3 s (1,6 s)
-0,6 (2,6)
-36,4
3,1 v
0,3 v
0,3 (0,6)
1,50
0,3 (1,6)
0,6 (1,6)
-41,6
3,2
0,3
2,5
1,50
3,3
0,8
3,0 (1,2)
1,50
10:30 BIP sb, ann. (nsb) (Q3)
3,3 (0,6)
0,5 (0,7)
0,8 (0,8)
08:00
10:00
10:30
16:00
21:00
16:00
01:30
-1,8 (1,2)
0,8 (1,6)
0,6
-0,4 (0,3)
5486
19,3
0,50
0,5 (3,3)
0,2 (0,4)
0,1
17,5
0,50
0,2 (2,5)
0,50
k.A. NBP Zinsentscheid
k.A. Devisenreserven Mrd USD (Nov)
10:00 RBI Zinsentscheid
1,50
3120,7
6,25
1,50
3065,7
1,50
3050,0
6,00
13:45
06:30
14:30
00:50
00:50
00:50
EZB Zinsentscheid
Verbraucherpreise HVPI nsb (Nov)
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
Leistungsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Okt)
BIP sb (nsb) (Q3, 2. Veröffentlichung)
BIP-Deflator (Q3, 2. Veröffentlichung)
0,00
0,4 (0,3)
268
1477,3
0,5 v (0,9 v)
(-0,1 v)
0,00
0,00
09:00
k.A.
k.A.
15:00
Verbraucherpreise (Nov)
Ausfuhr/Einfuhr nsb (Nov)
Handelsbilanz Mrd USD nsb (Nov)
Verbraucherpreise nsb (Nov)
0,6 (1,0)
(-7,3) / (-1,4)
49,06
0,6 (3,1)
08:00
08:00
08:00
08:45
06:30
16:00
Arbeitskostenindex sb (atb) (Q3)
Leistungsbilanzsaldo Mrd EUR nsb (Okt)
Warenausfuhr / -einfuhr sb (Okt)
Industrieproduktion sb (Okt)
Industrieproduktion verarb. Gew. sb (nsb) (Okt)
Konsumklima Uni Michigan (Dez, v)
0,2 (1,8)
24,2
-1,2 / -0,7
-1,1 (-1,1)
0,4 (2,4)
93,8
0,3 (0,8)
-0,1 (2,1)
0,7 (1,2)
0,3 (7,9)
Kommentar
(Vormonat: 53,3)
(Vormonat: 52,8)
(Vormonat: 54,2)
(Vormonat: 51,4)
Regionale Umfragen nach oben
52,5
Di, 06.12.
Euroland
DEU
USA
AUS
Em. Mark.
ZAF
BIP sb (Q3, v)
Auftragseingang Industrie sb (nsb) (Okt)
Handelsbilanzsaldo Mrd USD sb (Okt)
Produktivität ex Agrar (Q3, ann., f)
Lohnstückkosten (Q3, ann., f)
Auftragseingang Industrie sb (Okt)
RBA Zinsentscheid
0,3 (1,6)
1,2
Output und Lohnentwicklung
wurden nach oben revidiert
Mi, 07.12.
Euroland
DEU
GBR
USA
CAN
AUS
Em. Mark.
POL
CHN
IND
Nettoproduktion sb (atb) (Okt)
DekaBank Prognosen 2017 und 2018
Industrieproduktion sb (Okt)
BLS JOLTS-Daten, offene Stellen Tsd (Okt)
Konsumentenkredite Mrd USD sb (Okt)
BoC Zinsentscheid
BIP sb (Q3)
VA
Do, 08.12.
Euroland
NLD
USA
JPN
Em. Mark.
HUN
CHN
MEX
VA (EZB-Kompass, Mi, 7.12.16)
1630,4
0,6
(-0,1)
0,1 (1,2)
(-5,0) / (-1,8)
46,69
0,2 (1,2)
0,9 / 1,6
0,5 (-0,7)
1,2 / n.v.
0,6
94,1
94,5
0,1 (1,3)
(2,2)
(2,2)
0,3 (7,1)
0,2 (1,4)
(2,2)
Fr, 09.12.
Euroland
DEU
FRA
NLD
USA
Em. Mark.
CZE
CHN
09:00 Verbraucherpreise (Nov)
02:30 Verbraucherpreise nsb (Nov)
02:30 Erzeugerpreise nsb (Nov)
BRA
12:00 Verbraucherpreise IPCA (Nov)
Erläuterungen siehe Seite 4.
Seite 2 von 4
0,3 (7,1)
Stimmungsaufhellung hält an
Makro Research
Wochenvorschau
25
5. bis 11. Dezember 2016
2. Dezember 2016
Rückblick
Mo, 28.11.
Euroland
ITA
Di, 29.11.
Euroland
DEU
FRA
ESP
SWE
USA
JPN
Mi, 30.11.
Euroland
DEU
FRA
ITA
GBR
DNK
USA
CAN
Indikatoren/Ereignisse
Umfrage*
mom/qoq (yoy)
(5,0 / n.v.)
DekaBank
(5,1 r ▲ / 5,0)
0,2 (3,9)
0,2 (1,9 r ▲)
102,9 r ▼
108,0
Econom ic Sentiment s b (Nov)
Indus trie- / Verbr.- / Diens tleistervertr. s b (Nov)
Einfuhrpreis e nsb (Okt)
Verbraucherpreis e ns b (Nov, v)
Verbraucherpreis e HVPI nsb (Nov, v)
BIP s b (Q3, v)
Verbraucherpreis e HVPI nsb (Nov, v)
BIP s b (atb) (Q3)
BIP s b (Q3, qoq=ann., 2. Veröffentlichung)
BIP-Deflator sb (Q3, ann., 2. Veröffentlichung)
Cas e-Shiller-Haus preisindex (20 Städte) s b (ns b) (Sep)
Verbrauchervertrauen Conf. Board (Nov)
Arbeitslosenquote sb (Okt)
106,4 r ▲
106,8 r ▲
-0,6/-8,0/12,1 r▲ -0,5/-6,1/12,5
0,1 (-1,8)
0,6 r ▼ (-0,8)
0,2 (0,8)
0,1 (0,8)
0,2 (0,7)
0,1 (0,8)
0,2 s (1,1 s )
0,2 (1,1)
0,8 (0,5)
0,1 r ▼ (0,4)
0,5 (3,4)
0,5 (3,1)
2,9 s (1,5 s )
3,0
1,5 s
1,5
0,3 r ▲ (5,1)
0,4 r ▲ (5,2)
100,8 r ▲
101,5 r ▲
3,0
3,0
Verbraucherpreis e HVPI nsb (Nov, v)
HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genus s mittel ns b (Nov, v)
Einzelhandels ums atz, real s b (nsb) (Okt)
Arbeitslosenquote sb (ns b) (Nov)
Veränderung Arbeitslose Ts d s b (Nov)
Verbraucherpreis e HVPI nsb (Nov, v)
Verbraucherpreis e HVPI nsb (Nov, v)
GfK Verbrauchervertrauen s b (Nov)
BIP s b (Q3, v)
ADP Report Beschäftigte Ts d s b (Nov)
Deflator des privaten Konsums sb (Okt)
Deflator des priv. Kons um s, Kernrate s b (Okt)
Pers önliche Einnahm en sb (Okt)
Private Kons um ausgaben s b (Okt)
Einkaufs managerindex Chicago (Nov)
Fed Beige Book
BIP s b (Q3, ann.)
Monatliches BIP s b (Sep)
Indus trieproduktion s b (nsb) (Okt, v)
0,2 (0,5)
0,1 (0,8)
-1,5 r ▼ (0,6 r ▲)
6,0 (5,8)
-13
0,0 (0,5)
0,2 (-0,1)
-3
0,2 r ▼ (0,3)
119 r ▼
0,2 (1,2)
0,1 (1,7)
0,4 r (3,7 r) ▲
0,7 r (4,0 r) ▲
50,6
(0,6)
(0,8)
1,0 (1,0)
6,0
-5
-0,1 (0,6)
-0,2 (0,1)
-4
0,2 (1,1)
170 r ▲
0,3 (1,5)
0,1 (1,7)
0,4
0,5
52,5 r ▲
-1,3 r ▲
0,2 (1,0 r ▼)
0,6 (1,5)
3,4 r ▼
0,1 (1,8)
0,0 r (-1,3 r) ▲
0,5 (-0,2)
(7,1)
14,00
-0,4 r (-3,6 r) ▲
0,1 (0,0)
(7,5)
13,75
-0,9 (-3,2)
0,1 (0,0)
(7,4)
13,75
-0,7 (-2,9)
0,1 (0,0)
(7,3)
13,75
-0,8 (-2,9)
Ers te Produktionskürzung s eit 2008
53,7 v
9,9 r ▼
54,4 v
51,5 v
50,9
0,3 s (0,9 s )
53,3
54,2 r ▼
251
0,0 r (1,2 r) ▲
51,9
53,7
10,0
54,4
51,5
51,8 r ▲
0,3 (0,9)
53,8 r ▲
54,4 r ▲
253
0,6
52,5 r ▲
53,7
10,0
54,4
51,5
51,6
0,3 (0,9)
53,9
54,0
0,7 (2,1)
52,5
53,7 f (Vormonat: 53,5)
9,8
54,3 f (Vormonat: 55,0)
51,7 f (Vormonat: 51,8)
52,2
0,3 f (1,0 f)
54,5
53,4
268
0,5 (3,4)
53,2
51,2
54,0
51,2
51,0
51,0 r ▲
50,9
53,8
50,8
51,7
54,7
50,9
0,1 (-1,5)
0,6 (2,0)
161
4,9
0,4 (2,8)
0,4 r (-1,0 r) ▲
0,3 (1,8)
180
4,9
0,2 (2,8)
0,6 (-0,6)
0,2
170
4,9
0,2 (2,8)
0,8 (-0,4)
0,0 (1,3)
Do, 01.12.
Euroland Einkaufs managerindex verarb. Gew. s b (Nov, f)
Arbeitslosenquote sb (Okt)
DEU
Einkaufs managerindex verarb. Gew. s b (Nov, f)
FRA
Einkaufs managerindex verarb. Gew. s b (Nov, f)
ITA
Einkaufs managerindex verarb. Gew. s b (Nov)
BIP s b (Q3, f)
ESP
Einkaufs managerindex verarb. Gew. s b (Nov)
Einkaufs managerindex verarb. Gew. s b (Nov)
GBR
Erstanträge Arbeits los enhilfe Ts d. (Vorwoche)
USA
Bauaus gaben sb (Okt)
ISM-Index verarbeitendes Gewerbe (Nov)
Em. Mark.
CHN
Eink.-managerindex (CFLP) verarb. Gew. nsb (Nov)
Eink.-managerindex (CFLP) Diens te ns b (Nov)
Caixin PMI verarb. Gewerbe s b (Nov)
Erzeugerpreis e ns b (Okt)
BIP s b (nsb) (Q3)
Bes chäftigte non farm Ts d s b (Nov)
Arbeitslosenquote sb (Nov)
Stundenlöhne s b (Nov)
So, 04.12.
Euroland
ITA
Referendum über geplante Verfass ungsreform
Erläuterungen s iehe Seite 4.
Seite 3 von 4
103,0
107,6
(4,8 / 5,0)
Kommentar
M3 s b (Okt / 3-Monats -Ø Aug - Okt)
Kredite an Nicht-MFIs sb (Okt)
Buchkredite an den priv. Sektor s b (Okt)
Unternehm ens vertrauen sb (Nov)
Verbrauchervertrauen sb (Nov)
JPN
Em. Mark.
POL
Verbraucherpreis e ns b (Nov, v)
IND
BIP (ns b) (Q3)
BRA
COPOM Zinsents cheid
BIP s b (nsb) (Q3)
Treffen in Wien
OPEC
Fr, 02.12.
Euroland
CHE
USA
Vorh. Wert
0,2 (1,8)
103,3
107,9
106,7
-0,9/-6,1/12,4
0,8 (-0,7)
0,1 (0,8)
0,0 (0,7)
0,2 (1,1)
0,2 (0,4)
3,1
100,0
-0,2 (0,5)
-0,2 (0,8)
6,0 (5,7)
-5
-0,2 (0,5)
-0,4 (-0,1)
-4
0,3
0,1
0,3
0,4
(1,4)
(1,8)
(3,2)
(4,0)
(4,4 / 4,8)
0,5 (4,2)
0,3 (2,0)
102,0
107,9
106,5 s pricht für gutes 4. Quartal
-1,1 / -6,1 / 12,1
0,9 (-0,6)
0,1 (0,8) Energiepreise -2,7 % yoy
0,0 (0,7)
0,2 (1,1)
0,2 (0,5)
0,5 (2,8)
3,2 (1,6)
1,4
0,4 (5,1)
107,1 bes ter Wert s eit Juli 2007
3,0
-0,1 (0,6) Nahrungs mittel, Alkohol u.
-0,2 (0,8) Tabak +0,8 %, Energie -1,1 %
2,4 (-1,0)
6,0 (5,7)
-5
0,0 (0,7)
-0,2 (0,1)
-8
0,4 (1,2)
216
0,2 (1,4)
0,1 (1,7)
0,6 (3,9)
0,3 (4,2)
57,6
Fortgesetztes Konjunkturwachstum
3,5
0,3 (1,9)
0,1 (-1,3)
Makro Research
Wochenvorschau
25
5. bis 11. Dezember 2016
2. Dezember 2016
Erläuterungen zu den Tabellen:
Em. Mark. = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt;
nsb = nicht saisonbereinigt; atb = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %;
yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief)
herausgegeben.
Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher
veröffentlichten Wert.
Länderkürzel: Siehe ISO 3166 ALPHA-3
* Umfrageergebnisse von Bloomberg; kursive Daten von Reuters.
Rechtliche Hinweise:
Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten
noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar.
Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige
Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und
bilanziellen Aspekte zu ziehen.
Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen
können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen
getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für
die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen
Ausführungen, ist ausgeschlossen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Diese Information inklusive Einschätzungen dürfen weder in Auszügen noch als Ganzes ohne schriftliche Genehmigung durch die
DekaBank vervielfältigt oder an andere Personen weitergegeben werden.
Seite 4 von 4

Download Report