平成28年11月25日 松井証券ストラテジスト 田村晋一 【株式相場レポート】 ～円安と資源高がけん引～ 今週の総括 25日終値 前週末比 日経平均 （円） 18,381.22 +413.81 ドル （円） 113.36-37 +2.66 NYダウ （ドル） 19,083.18 +215.25 長期金利 （％） 0.03 -0.014 NY原油 （ドル） 47.96 +2.27 ※NYダウ・NY原油は23日終値、ドル・長期金利は25日15時現在 ★円安進行に加えて資源高も加わり、利益確定・循環物色の動きを伴いながら続伸 今週のプラス材料 今週のマイナス材料 ・米株高・米長期金利高を背景とした円安がさらに進行 ・新興国通貨安継続 ・原油価格上昇 ・米トランプ次期大統領がTPP離脱を表明 ・銅や石炭などの資源価格の高値継続 今週も、「トランプ相場」が継続、日経平均は続伸した。 米トランプ新政権への期待を背景にした米国市場の株価と長期金利の上昇は今週も続き、それを受けて円 安も一段と進行した。さらには原油に加えて、石炭や銅などの資源価格の上昇も続いた。これを受けて、週 前半は資源株、週後半は輸出株の上昇が目立った。 一方で、医薬品、化学、運輸が弱く、週前半は堅調だった銀行株も25日に大きく下落した。円安・原油高を 背景に、上期決算が好調だった業種から、輸出株などの下期決算で回復が期待できる業種へのシフトと、 銀行株を中心に直近の株価上昇率が高い銘柄への利益確定との2種類の動きが感じられる。 来週以降の見通し ★OPEC総会と銀行株に注目 想定レンジ 18,100～18,800円 来週以降の注目材料 リスク要因 ・OPEC総会で減産合意できるかどうか ・原油価格の乱高下（次回OPEC総会は11月末） ・メガバンク株の動き ・為替市場の乱高下 ・米FRB年内利上げの可能性（次回FOMCは12/14） ・メガバンク株価のピークアウト ・米新政権の経済政策などへの報道 米新政権への期待をベースにした「ハネムーン相場」が年内は続くとの見方を継続する。 繰り返すが、米新政権の経済政策に関し、具体的な数字を含めた決定はまだ先の話。今週はトランプ氏の TPP離脱発言があったが、それもまだ米国政府の正式な決定事項ではない。確定事項が無い間は、期待を 背景に市場価格がオーバーシュートしやすいのは市場の特性であり、もうしばらく高値が続く可能性がある。 それよりも気になるのは銀行株の動き。25日の下落は、利益確定と国内長期金利との連動性が指摘できる。 しかし、より重要なのは、過去の株価ラリーにおいて、銀行株は「先行して上がり、先にピークを付ける」パ ターンが多いことだ。古くはITバブル相場、05年夏以降の踊り場脱却宣言・郵政選挙自民党大勝から日銀 ゼロ金利解除に至る相場。直近では13年前半のアベノミクス相場初期、15年春なども銀行株が株式市場全 体よりも先にピークを付けた。25日がその前兆だったかどうか、来週の銀行株の動きに注目したい。 来週はOPEC総会がある。市場の期待通りに減産で合意できれば、原油価格上昇（1バレル50ドル超え）を伴 い株価の下支え要因となろう。その次の材料は12/14深夜の米FOMCだが、利上げを発表した場合、来年以 降の利上げ見通し次第で、株価が一旦ピークを付ける可能性もあると見ている。 平成27年8月26日 松井証券ストラテジスト 田村晋一 来週・再来週の主なイベントカレンダー 国内 海外 28（月） 29（火） 有効求人倍率、失業率：10月 米ケース・シラー住宅価格指数：9月 家計調査：10月 30（水） 鉱工業生産：10月 OPEC総会 住宅着工統計：10月 EU消費者物価指数：11月 日銀貸出約定平均金利：10月 米個人消費支出：10月 米地区連銀経済報告（ベージュブック） 12/1（木） 法人企業統計：7-9月 米ISM製造業景況指数：11月 EU失業率：10月 2（金） 米雇用統計：11月 5（月） 米ISM非製造業景況指数：11月 EU小売売上高：10月 6（火） 勤労統計調査：10月 米貿易収支：10月 GDP改定値：7-9月 欧州ECB総裁会見 貿易収支、経常収支：10月 英住宅価格指数：11月 7（水） 8（木） 中国貿易収支：11月 中国消費者物価指数：11月 9（金） 独貿易収支、経常収支：10月 英貿易収支：10月 リスクおよび手数料等の説明 株式取引は、株価の変動等により損失が生じるおそれがあります。 ■株式取引の委託手数料はインターネット経由の場合1日の約定代金の合計により決定し、100,000円（税抜）が上限です ■上場有価証券等書面、取引規程、取引ルール等をご覧いただき、内容を十分ご理解のうえ、ご自身の判断と責任により お申込みください ■口座基本料は個人の場合には原則無料です ※各種書面の郵送交付には、年間1,000円（税抜）をご負担いただく場合があります ■本レポートは、当社が信頼できると判断した情報に基づき記載されていますが、その情報の正確性および完全性を保証 するものではありません ■本レポートは、お客様への情報提供を唯一の目的としたものであり、投資勧誘を目的として作成したものではありません ■投資に関する最終決定は、お客様ご自身の判断でなさるようにお願いいたします ■本レポートに掲載された情報の使用による結果について、当社が責任を負うものではありません ■本レポートに掲載された意見や予測等は、レポート作成時点の判断であり、今後、予告なしに変更されることがあります ■本レポートの一切の著作権は当社に帰属します。いかなる目的であれ、無断複製または配布等を行わないようにお願い いたします 次回発行予定：12月 2日（金）17:00以降 業者名等 松井証券株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第164号 加入協会名 日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会 Copyright (c) 1998 Matsui Securities Co.,Ltd.
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