31. Oktober 2016 Veränderungen Datum Unternehmen Kommentar Unattraktiv – Umstufung von «Neutral» auf «Unattraktiv» 21.10.2016 Deutsche Bank 17.10.2016 Swatch 03.10.2016 Galenica Deutsche Bank bietet unserer Ansicht nach ein unattraktives Chancen/Risikoprofil und ein erhöhtes Enttäuschungspotenzial. Neutral – Umstufung von «Opportunität» auf «Neutral» Wir erachten Swatch als angemessen bewertet und sehen ein ausgewogenes Chancen/Risikoprofil. Opportunität – Umstufung von «Neutral» auf «Opportunität» Unser fairer Wert von Galenica liegt über dem aktuellen Kursniveau und wir sehen ein attraktives Chancen/Risikoverhältnis. Opportunität – Umstufung von «Attraktiv» auf «Opportunität» 26.09.2016 Lindt & Sprüngli 15.09.2016 Apple Unser fairer Wert von Lindt & Sprüngli liegt über dem aktuellen Kursniveau und wir sehen ein attraktives Chancen-/Risikoverhältnis. Die Aktie weist weiterhin die Eigenschaften einer Qualitätsaktie auf. Attraktiv – Umstufung von «Opportunität» auf «Attraktiv» Wir erachten Apple als angemessen bewertet. Die Aktie weist weiterhin die Eigenschaften einer Qualitätsaktie auf. Disclaimer: Die Angaben auf dieser Empfehlungsliste und insbesondere die Beschreibung zu einzelnen Wertpapieren stellen weder eine Offerte zum Kauf der Produkte noch eine Aufforderung zu einer andern Transaktion dar. Sämtliche auf dieser Empfehlungsliste enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählt und stammen aus Quellen, die vom Investment Center der St.Galler Kantonalbank grundsätzlich als verlässlich betrachtet werden. Meinungsäusserungen oder Darstellungen in dieser Empfehlungsliste können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Es wird keine Garantie oder Verantwortung bezüglich der Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernommen. Die Zulassung eines auf der Empfehlungsliste aufgeführten Produktes kann in einzelnen oder mehreren Ländern fraglich sein; es wird keine Garantie oder Verantwortung für die Zulassung der empfohlenen oder vom Kunden ausgewählten Produkte insbesondere im Domizilland des Kunden übernommen. Ebensowenig kann eine Verantwortung für die allfälligen steuerlichen Folgen übernommen werden, die der Erwerb eines Produktes nach sich ziehen können. Opportunitäten ISIN Whg Unternehmen Sektor CH0043238366 CHF Aryzta AG Nicht-zyklischer Konsum CH015536466 CHF Galenica AG Gesundheit CH0012271687 CHF Helvetia Holding AG Finanzen CH0010570767 CHF Lindt & Sprüngli CH0039821084 CHF CH0012032048 Letzter ZusatzSchlusskurs potenzial KGV 2016e K/B aktuell Rendite in % Schweiz 43.52 10% 10.1 1.1 1.3 1003.00 20% 21.2 3.4 1.8 517.00 11% 17.3 1.1 3.9 Nicht-zyklischer Konsum 5120.00 17% 32.4 n.a. 1.7 Metall Zug AG Zyklischer Konsum 3231.00 2% 25.9 1.8 2.0 CHF Roche Gesundheit 229.80 15% 16.3 10.5 3.7 CH0014852781 CHF Swiss Life Holding AG Finanzen 261.30 3% 10.4 0.6 3.9 CH0008742519 CHF Swisscom AG Telekommunikation 456.00 14% 14.4 5.5 4.9 CH0011075394 CHF Zurich Insurance Group AG Finanzen 259.50 2% 13.9 1.2 6.3 GB0030913577 GBp BT Group PLC Telekommunikation 378.75 33% 12.2 4.7 4.1 FR0000120644 EUR Danone SA Nicht-zyklischer Konsum 63.51 21% 21.9 3.3 2.6 DE0005557508 EUR Deutsche Telekom AG Telekommunikation 14.92 11% 17.9 2.5 4.0 DE0007257503 EUR METRO AG Nicht-zyklischer Konsum 27.45 24% 17.4 1.7 3.7 FI0009000681 EUR Nokia OYJ Technologie 4.15 35% 12.5 1.3 4.6 DE0007664039 EUR Volkswagen AG Zyklischer Konsum 125.95 11% 7.0 0.7 2.1 US02079K3059 USD Alphabet Inc Technologie 819.56 2% 28.3 4.2 0.0 US9311421039 USD Wal-Mart Stores Inc Nicht-zyklischer Konsum 69.99 14% 14.0 2.8 2.9 Europa Nordamerika Whg = Währung; KGV = Kurs-Gewinn-Verhältnis; 2016e = Schätzung für 2016; K/B = Kurs/Buchwert Verhältnis; Rendite = Dividendenrendite Disclaimer: Die Angaben auf dieser Empfehlungsliste und insbesondere die Beschreibung zu einzelnen Wertpapieren stellen weder eine Offerte zum Kauf der Produkte noch eine Aufforderung zu einer andern Transaktion dar. Sämtliche auf dieser Empfehlungsliste enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählt und stammen aus Quellen, die vom Investment Center der St.Galler Kantonalbank grundsätzlich als verlässlich betrachtet werden. Meinungsäusserungen oder Darstellungen in dieser Empfehlungsliste können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Es wird keine Garantie oder Verantwortung bezüglich der Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernommen. Die Zulassung eines auf der Empfehlungsliste aufgeführten Produktes kann in einzelnen oder mehreren Ländern fraglich sein; es wird keine Garantie oder Verantwortung für die Zulassung der empfohlenen oder vom Kunden ausgewählten Produkte insbesondere im Domizilland des Kunden übernommen. Ebensowenig kann eine Verantwortung für die allfälligen steuerlichen Folgen übernommen werden, die der Erwerb eines Produktes nach sich ziehen können. Entscheidungshilfe Nokia SAP Alphabet Apple Neutral Neutral Neutral Attraktiv Cisco Microsoft Systems Intel Meyer Burger Ams IBM Sika ArcelorMittal BHP Billiton HeidelbergCement Linde Givaudan Lafarge Holcim Syngenta BASF Glencore K+S Rio Tinto Belimo Schindler 3M ABB DKSH OC Oerlikon VAT Geberit SGS General Electric Adecco Dorma + kaba SFS Siemens Bucher Georg Fischer Sulzer Caterpillar BP Total Schlumberger Royal Dutch Shell Exxon Mobil Banque Partners CommerCantonale Group zbank Vaudoise Swiss Life Cembra Money Bank AXA Credit Suisse Zurich Insurance Swiss Re Munich Re Julius Baer LVMH Nike Richemont Adidas Daimler Dufry BMW Amazon McDonald‘s Mobimo UBS Thyssen Krupp Panalpina ENI Chevron Allianz Volkswagen Qualcomm Clariant Bâloise Metall Zug Infineon Unattraktiv EMSChemie Neutral Neutral Neutral Ascom Helvetia Neutral Neutral Neutral Logitech Temenos Ericsson Wells Fargo HSBC JP Morgan Chase Deutsche Bank ING Banco Deutsche Citigroup Santander Börse Swatch Swiss Prime Site PSP Swiss Property Swisscom Deutsche Telekom Orange Vodafone BT Group Telefonica Neutral Neutral Neutral Energie Zykl. Konsum Immobilien Telekom Versorger Nichtzykl. Konsum Gesundheit Defensiv Opportunität Kühne + Deutsche Nagel Post Finanzen Zyklisch Industrie Grundstoffe Technologie Sektoren/ Gewicht BKW E.On Engie Fortum RWE Roche Novartis Johnson & Johnson Actelion Lonza Bayer Galenica Fresenius SE Pfizer Merck & Co. Sonova Merck KGaA Nestlé Unilever Aryzta Lindt & Sprüngli Danone Wal-Mart Metro L’Oréal Coca Cola Procter & Gamble Barry Beiersdorf Callebaut Emmi Straumann Mondelez Henkel Disclaimer: Die Angaben auf dieser Empfehlungsliste und insbesondere die Beschreibung zu einzelnen Wertpapieren stellen weder eine Offerte zum Kauf der Produkte noch eine Aufforderung zu einer andern Transaktion dar. Sämtliche auf dieser Empfehlungsliste enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählt und stammen aus Quellen, die vom Investment Center der St.Galler Kantonalbank grundsätzlich als verlässlich betrachtet werden. Meinungsäusserungen oder Darstellungen in dieser Empfehlungsliste können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Es wird keine Garantie oder Verantwortung bezüglich der Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernommen. Die Zulassung eines auf der Empfehlungsliste aufgeführten Produktes kann in einzelnen oder mehreren Ländern fraglich sein; es wird keine Garantie oder Verantwortung für die Zulassung der empfohlenen oder vom Kunden ausgewählten Produkte insbesondere im Domizilland des Kunden übernommen. Ebensowenig kann eine Verantwortung für die allfälligen steuerlichen Folgen übernommen werden, die der Erwerb eines Produktes nach sich ziehen können. Aktienanalyse: Neue Bewertungskategorien und Publikationen Die Aktienanalyse der St.Galler Kantonalbank AG (SGKB) agiert unabhän- Einstellung Research: Das Aktienuniversum der SGKB umfasst alle Ak- gig und frei von Interessenskonflikten. Sie erzielt mit qualitativ hochste- tien, welche die Analysten aktiv überwachen. Dieses ist dynamisch und henden und konsistenten Aktienanalysen einen Mehrwert für die Kundin- wird laufend überprüft. Über allfällige Veränderungen (Neuaufnahmen / nen und Kunden. Als Informationsquellen dienen Unternehmensdaten, Absetzungen) informiert die Aktienanalyse zeitnah. In ausserordentlichen Managementkontakte, Research von Dritten, eigene Schätzungen sowie Situationen kann eine Aktie zum sofortigen Verkauf empfohlen werden Finanzinformationssysteme. (Gefahr eines Totalverlusts oder extremen Wertverlusts ohne Aussicht auf Erholung). Das Hauptziel des Analyseprozesses ist es, den angemessenen Wert (Fair Value) eines Unternehmens und letztlich der Aktie zu berechnen. Neben der Bestimmung dieses Wertes fliessen die Robustheit des Geschäftsmodells, die Konstanz der Unternehmensergebnisse sowie der Dividendenrendite in die Analyse ein. Das Ergebnis dieser Analysearbeit ist die Zuteilung der einzelnen Titel in neu vier Bewertungskategorien. Vier Bewertungskategorien Attraktiv (bisher: Kaufen oder Halten): In dieser Kategorie werden die Aktien nach Dividenden- und Qualitätstiteln unterschieden. Ein robustes Geschäftsmodell und/oder eine nachhaltige Dividendenpolitik sind die zentralen Kriterien für diese Kategorie. Publikationen Equity Select Kommentierte Aktienempfehlungsliste mit einer Gesamtübersicht über sämtliche Bewertungskategorien Versand als Newsletter (Abo) alle zwei Wochen Equity Note Informationen über Umstufungen und Neueinschätzungen Kommentare zu starken Kursbewegungen Versand als Newsletter (Abo) ad hoc Sector Focus 1. Qualitätstitel Ein Qualitätstitel hat überdurchschnittliche Wachstumsaussichten, er weist Einschätzung zu den elf Sektoren gemäss MSCI Versand als Newsletter (Abo) einmal pro Monat eine robuste Umsatzentwicklung sowie eine stabile Gewinnmarge auf. Zusätzlich verfügt das Unternehmen über eine konstante Eigenkapitalent- Equity Focus wicklung und die Rendite auf dem investierten Kapital deckt die Kapital- Steckbrief mit Hintergrundinformationen (Investment Case, Finanzkenn- kosten. 2. Dividendentitel Bei Dividendentiteln ist wesentlich, dass die Dividende aus dem laufenden, operativen Geschäft erwirtschaftet wird. Ebenfalls muss das Unternehmen zahlen, Robustheit des Geschäftsmodells) zu jeder Aktie aus dem SGKBAktienuniversum Diese Publikation steht Ihnen über den Kontakt mit Ihrer Ansprechperson bei der SGKB zur Verfügung eine vor allem konstante und attraktive Dividendenpolitik betreiben. Unter https://www.sgkb.ch/newsletter haben Sie die Möglichkeit, die Opportunität (bisher: Kaufen): Titel dieser Kategorie weisen ein positives Newsletter der Aktienanalyse zu abonnieren. Zusatzpotential auf. Der faire Wert der Aktie liegt über dem aktuellen Aktienkurs. Wir erkennen ein attraktives Chancen/Risikoverhältnis bei Titeln dieser Kategorie. Neutral (bisher: Halten): Eine Aktie mit der Bewertungskategorie Neutral verfügt über eine angemessene Bewertung und erfüllt die Kriterien einer Qualitäts- und/oder Dividendenaktie nicht. Unattraktiv (bisher: Verkaufen): Bei Aktien dieser Kategorie zeigt die Analyse einen fairen Wert an, der unter dem aktuellen Aktienkurs liegt. Wir beurteilen das Chancen/Risikoverhältnis als unattraktiv und erkennen in einem Titel dieser Kategorie ein Verlustpotential. Disclaimer: Die Angaben auf dieser Empfehlungsliste und insbesondere die Beschreibung zu einzelnen Wertpapieren stellen weder eine Offerte zum Kauf der Produkte noch eine Aufforderung zu einer andern Transaktion dar. Sämtliche auf dieser Empfehlungsliste enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählt und stammen aus Quellen, die vom Investment Center der St.Galler Kantonalbank grundsätzlich als verlässlich betrachtet werden. Meinungsäusserungen oder Darstellungen in dieser Empfehlungsliste können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Es wird keine Garantie oder Verantwortung bezüglich der Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernommen. Die Zulassung eines auf der Empfehlungsliste aufgeführten Produktes kann in einzelnen oder mehreren Ländern fraglich sein; es wird keine Garantie oder Verantwortung für die Zulassung der empfohlenen oder vom Kunden ausgewählten Produkte insbesondere im Domizilland des Kunden übernommen. Ebensowenig kann eine Verantwortung für die allfälligen steuerlichen Folgen übernommen werden, die der Erwerb eines Produktes nach sich ziehen können.
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