Währungsprognose Schweiz

Währungsprognose Schweiz
20. Oktober 2016
Aufgrund der Unsicherheit an den finanziellen Märkten notiert der Schweizer Franken weiterhin
stark. Eine der Hauptursachen dafür ist der Wunsch der Briten, die EU zu verlassen. Gleichzeitig
kann nicht ausgeschlossen werden, dass Anleger die Schweiz im Zusammenhang mit den USPräsidentschaftswahlen als sicheren Hafen nutzen. Wir halten an unserer Prognose für die Schweizer Währung fest und erwarten nach wie vor, dass sie sich in den kommenden Monaten relativ
stabil entwickeln, langfristig jedoch abwerten wird. Für die kommenden zwölf Monate prognostizieren wir, dass der Schweizer Franken gegenüber dem Euro im Intervall 108,0-111,2 gehandelt
wird.
Im zweiten Quartal
wuchs die schweizerische Wirtschaft etwas
mehr als erwartet
Die schweizerische Wirtschaft zog im zweiten Quartal etwas mehr an als erwartet und legte gegenüber
dem Vorquartal um 0,6 Prozent zu. Angesichts der Tatsache, dass sich die Schweiz weiterhin mit den
Folgen ihrer starken Währung herumschlägt, nachdem die Schweizerische Nationalbank (SNB) im Januar 2015 den Franken zum Euro frei hatte schwanken lassen, ist das durchaus positiv. Die schweizerischen Verbraucher halten sich nach wie vor zurück.
Die Inflation ist nach wie
vor viel zu niedrig
Der starke Schweizer Franken hält die Inflation in der Schweiz weiter niedrig; seit 2014 befindet sich das
Alpenland in einer Deflation, und seit September sind die Preise gegenüber dem Vorjahreszeitraum um
0,2 Prozent gesunken. Das ist weit unter der Zielvorgabe der Schweizerischen Nationalbank einer Inflation von zwei Prozent.
Der Kampf der SNB gegen die Niedriginflation
treibt die Währungsreserven auf neue Rekordhöhen
Die SNB setzt alles daran, um die Teuerungsrate nach oben zu drücken und eine zu starke Aufwertung
des Schweizer Franken zu vermeiden. Somit wird der Leitzins derzeit im Intervall -1,25 bis -0,25 Prozent,
der Einlagenzins bei -0,75 Prozent gehalten. Auch die Unruhe um das Nein der Briten zur EU hat die
SNB veranlasst, Schweizer Franken zu verkaufen, um eine zu starke Aufwertung des Franken zu vermeiden. Das hat die ohnehin schon immensen Währungsreserven auf neue Rekordhöhen angetrieben. Die
jüngste Berechnung der Währungsreserven weist 628 Mrd. Schweizer Franken aus - dies entspricht
beinahe der gesamten Schweizer Volkswirtschaft.
Die SNB wird ihre Geldpolitik in den kommenden Jahren höchstwahrscheinlich unverändert
belassen
Wir erwarten, dass die SNB in den kommenden Jahren unverändert an ihrer Geldpolitik festhalten wird.
Derzeit stehen die Folgen des Brexit im Mittelpunkt des Interesses. Sowohl die britische als auch die
europäische Wirtschaft haben sich trotz des Brexits zunächst gut entwickelt. Der Status des Schweizer
Franken als sicherer Hafen könnte jedoch bedeuten, dass eine Brexit-Unsicherheit Anleger dazu veranlasst, in den Schweizer Franken zu flüchten. Das wird höchstwahrscheinlich mit dazu beitragen, den
Franken in den kommenden Monaten stark zu halten. Sollte die Unruhe drastisch zunehmen, so könnte
die SNB den Zins weiter zurücknehmen oder am Devisenmarkt intervenieren.
Wir halten an unserer
Prognose für den
Schweizer Franken fest
Wir halten an unserer Prognose für die Schweizer Währung fest. Unserer Ansicht nach ist der Schweizer
Franken nach wie vor fundamental überbewertet und dürfte langfristig abwerten. In den kommenden
Monaten erwarten wir einen relativ stabilen Schweizer Franken. Für die nächsten zwölf Monate prognostizieren wir, dass der Schweizer Franken zum Euro im Intervall 108,0-111,2 handeln wird, gegenüber
aktuell ca. 108,5 EUR/CHF.
2015
2016P
Sydbank
2017P
SNB
Sydbank
Zuletzt
SNB
BIP
1,0 %
1,2 %
1,3 %
1,7 %
-
0,6 % (Q2)
Inflation
-0,5 %
-0,5 %
-0,4 %
0,5 %
0,3 %
-0,2 % (September)
Anlagehorizont
Währungsprognose
Termin-
Leitzins-
EUR/CHF
kurs
prognose
108,5
-
-1,25 bis -0,25 %
-
3 Monate
106,5-109,5 (106,5-109,5)
108,4
-1,25-49 ,-0,25 %
-0,70 %
6 Monate
108,0-111,2 (108,0-111,2)
108,3
-1,25-49 ,-0,25 %
-0,70 %
12 Monate
108,0-111,2 (108,0-111,2)
108,0
-1,25 bis -0,25 %
-0,65 %
Spot
Die eingeklammerten Zahlen sind die Schätzungen aus der vorherigen Währungsprognose.
Erstellt von::
Kim Blindbæk
Makroanalyst
Tel. +45 74 37 44 39
[email protected]
sydbank.dk
Makroökonomische Analyse
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Konsens
* QoQ
EUR/CHF
Die Unsicherheit um den
Brexit hat den Schweizer
Franken aufwerten lassen.
Auch die Präsidentschaftswahlen in den USA
könnten die Anleger veranlassen, die Schweiz als
sicheren Hafen anzusteuern.
Währungsreserven, Mrd.
CHF
Die SNB hat nach der
Brexit-Entscheidung im
Juni Schweizer Franken
verkauft, um eine zu
starke Aufwertung ihrer
Währung zu vermeiden.
Das hat die Währungsreserven auf neue Rekordhöhen gebracht.
Inflation (blau), Inlandsinflation (grün) und
importierte Inflation (rot),
in %
In der Schweiz steigt die
Inflation allmählich. Die
Zielvorgabe der SNB von
zwei Prozent ist jedoch
nach wie vor nicht in
Sicht.
BIP-Wachstum * QoQ, in
Prozent
Die schweizerische Wirtschaft erholt sich allmählich von der starken Aufwertung des Schweizer
Franken im Januar 2015.
Die BIP-Zahlen für das
dritte Quartal werden am
2. Dezember bekannt gegeben.
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Makroökonomische Analyse
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Dies ist eine Übersetzung der dänischen Analyse „Valutaudsigt Schweiz“. Im Zweifelsfall gilt der dänische Text.
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