情報提供用資料最近の米国短期ハイ・イールド債券市場の投資環境米国短期ハイ・イールド債券オープン追加型投信／海外／債券 2016年9月23日【当レポートのポイント】 FOMCでは政策金利が据え置かれるとともに、緩やかなペースでの利上げを示唆 FRBの緩やかなペースでの利上げに市場の注目が集まり、短期HY債券は堅調に推移すると予想 Ⅰ. FOMCでは政策⾦利が据え置かれるとともに、緩やかなペースでの利上げを⽰唆 9月20-21日に開催された米連邦公開市場委員会(FOMC)では、市場の大方の予想通り、政策金利が据え置かれました。同時に発表されたメンバーの政策金利見通しでは、6月に比べて2017年末や長期的な政策金利見通しの中央値が引き下げられ、米連邦準備制度理事会(FRB)内ではより緩やかな利上げが適切であるとの見方が優勢となりました。その一方で、投票メンバーのうち、今回の会合での利上げを主張する人数が3名へと増加するとともに、声明文に、「短期的な景気見通しに対するリスクは概ね均衡している」との文言を追加し、近い将来での利上げを示唆しました。 Ⅱ.FRBの緩やかなペースでの利上げに市場の注⽬が集まり、短期HY債券は堅調に推移すると予想 FOMC後に行われた会見でイエレン議長は、「年内1回の利上げが適切」と述べ、年内残り2回の FOMCのどちらかで利上げに踏み切る意向を示しました。ただ、政策金利を据え置いた背景として、「経済に過熱感が見られていない」点を挙げ、雇用改善の持続性や物価上昇率の鈍さに対する懸念が残る中で、景気の腰折れを防ぐべく、利上げの判断は慎重に行いたい意向も感じられました。今後、11月の大統領選挙を控え、企業が設備投資に慎重な姿勢を維持することが見込まれるため、米国経済は減速感の強まる場面も予想されます。もっとも、景気減速懸念が強まる場面では、 FRBのより緩やかなペースでの利上げが意識され、ドル安や原油等の資源価格の上昇に繋がりやすくなる等、ハイ・イールド（HY）市場にとってはプラスに寄与すると見ています。FRBの緩やかなペースでの利上げに市場の注目が集まり、短期HY債券は堅調に推移すると予想されます。【図表1】米国のハイ・イールド（HY)債券各種パフォーマンス推移 ※HY債券全体：BofAメリルリンチ・US・キャッシュ・ペイ・ハイイールド・インデックスを使用 ※短期HY（1-3年）債券：BofAメリルリンチ・US・キャッシュ・ペイ・ハイイールド・インデックス（1-3年、BB格）を使用（出所） Bloombergデータより岡三アセットマネジメント作成以上（作成：債券運用部）＜本資料に関してご留意いただきたい事項＞ ■本資料は、「米国短期ハイ・イールド債券オープン」に関する情報提供を目的として岡三アセットマネジメント株式会社が作成したものであり、ファンドの投資勧誘を目的として作成したものではありません。■本資料に掲載されている市況見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来予告なしに変更される場合があります。また、将来の運用成果を保証するものでもありません。■本資料は、当社が信頼できると判断した情報を基に作成しておりますが、その情報の正確性・完全性を保証するものではありません。■投資信託の取得の申込みに当たっては、投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので必ず内容をご確認のうえ、投資判断はお客様ご自身で行っていただきますようお願いします。 1 情報提供用資料米国短期ハイ・イールド債券オープン追加型投信／海外／債券米国短期ハイ・イールド債券オープンに関する留意事項【岡三アセットマネジメントについて】商号：岡三アセットマネジメント株式会社岡三アセットマネジメント株式会社は、⾦融商品取引業者として投資運⽤業、投資助⾔・代理業および第⼆種⾦融商品取引業を営んでいます。登録番号は、関東財務局⻑（⾦商）第370号で、⼀般社団法⼈投資信託協会および⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会に加⼊しています。【投資リスク】投資者の皆様の投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。投資信託は預貯⾦と異なります。投資信託財産に⽣じた利益および損失は、すべて投資者の皆様に帰属します。ファンドは、⽶国のハイ・イールド債券等値動きのある有価証券等に投資しますので、組⼊れた有価証券等の価格の下落等の影響により、基準価額が下落し、損失を被ることがあります。また、外貨建資産に投資しますので、為替相場の変動により損失を被ることがあります。ファンドの主な基準価額の変動要因としては、「信⽤リスク」、「為替変動リスク」、「⾦利変動リスク」、「流動性リスク」があります。その他の変動要因としては「カントリーリスク」があります。 ※基準価額の変動要因は上記のリスクに限定されるものではありません。【その他の留意点】ファンドのお取引に関しては、⾦融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリングオフ）の適⽤はありません。投資信託は預⾦商品や保険商品ではなく、預⾦保険、保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、登録⾦融機関が取扱う投資信託は、投資者保護基⾦の対象とはなりません。分配⾦は、預貯⾦の利息とは異なり、ファンドの純資産から⽀払われますので、分配⾦が⽀払われると、その⾦額相当分、基準価額は下がります。分配⾦は、計算期間中に発⽣した収益を超えて⽀払われる場合があるため、分配⾦の⽔準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を⽰すものではありません。また、投資者の購⼊価額によっては、分配⾦の⼀部または全部が、実質的には元本の⼀部払戻しに相当する場合があります。ファンド購⼊後の運⽤状況により、分配⾦額より基準価額の値上がりが⼩さかった場合も同様です。投資対象とする投資信託証券にかかる購⼊・換⾦申込みの受付の中⽌および取消、取引所における取引の停⽌、外国為替取引の停⽌、決済機能の停⽌、その他やむを得ない事情があるときは、購⼊・換⾦申込みの受付を中⽌することや、すでに受付けた購⼊・換⾦申込みの受付を取消すことがあります。 ●詳しくは、「投資信託説明書（交付⽬論⾒書）」の「投資リスク」をご参照ください。【お客様にご負担いただく費⽤】＜お客様が直接的に負担する費⽤＞購⼊時購⼊時⼿数料：購⼊価額×購⼊⼝数×上限3.78％(税抜3.5％) 詳しくは販売会社にご確認ください。換⾦時換⾦⼿数料：ありません。信託財産留保額：換⾦申込受付⽇の翌営業⽇の基準価額×0.2％＜お客様が信託財産で間接的に負担する費⽤＞保有期間中運⽤管理費⽤（信託報酬）：純資産総額×年率1.3284％（税抜1.23％）運⽤管理費⽤（信託報酬）の実質的な負担：純資産総額×年率1.8484％程度実質的な負担とは、ファンドが投資対象とする投資信託証券の運⽤管理費⽤を含めた報酬です。なお、実質的な運⽤管理費⽤（信託報酬）は⽬安であり、投資信託証券の実際の組⼊⽐率により変動します。その他費⽤・⼿数料監査費⽤：純資産総額×年率0.01296％(税抜0.012％）有価証券等の売買に係る売買委託⼿数料、投資信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費⽤等を投資信託財産でご負担いただきます。また、投資対象とする投資信託証券に係る前記の費⽤等、海外における資産の保管等に要する費⽤等を間接的にご負担いただきます。（監査費⽤を除くその他費⽤・⼿数料は、運⽤状況等により変動するため、事前に料率・上限額等を⽰すことはできません。） ●お客様にご負担いただく費⽤につきましては、運⽤状況等により変動する費⽤があることから、事前に合計⾦額もしくはその上限額またはこれらの計算⽅法を⽰すことはできません。 ●詳しくは、「投資信託説明書（交付⽬論⾒書）」の「⼿続･⼿数料等」をご参照ください。 2 情報提供用資料米国短期ハイ・イールド債券オープン追加型投信／海外／債券 2016年9月23日現在販売会社（受益権の募集の取扱い、投資信託説明書（交付目論見書）、投資信託説明書（請求目論見書）及び運用報告書の交付の取扱い、解約請求の受付、買取請求の受付・実行、収益分配金、償還金及び解約金の支払事務等を行います。なお、販売会社には取次証券会社が含まれております。）加入協会商号（金融商品取引業者）岡三証券株式会社岡三にいがた証券株式会社今村証券株式会社株式会社ＳＢＩ証券香川証券株式会社寿証券株式会社三縁証券株式会社大山日ノ丸証券株式会社髙木証券株式会社ひろぎんウツミ屋証券株式会社益茂証券株式会社愛媛証券株式会社三晃証券株式会社（登録金融機関）株式会社静岡銀行登録番号日本証券業協会関東財務局長（金商）第53号関東財務局長（金商）第169号北陸財務局長（金商）第3号関東財務局長（金商）第44号四国財務局長（金商）第3号東海財務局長（金商）第7号東海財務局長（金商）第22号中国財務局長（金商）第5号近畿財務局長（金商）第20号中国財務局長（金商）第20号北陸財務局長（金商）第12号四国財務局長（金商）第2号関東財務局長（金商）第72号 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ 東海財務局長（登金）第5号 ○ 一般社団法人日本投資顧問業協会一般社団法人金融先物取引業協会 ○ 一般社団法人第二種金融商品取引業協会 ○ ○ ○ ○ ○ ＜本資料に関するお問合わせ先＞カスタマーサービス部フリーダイヤル 0120-048-214 （9:00〜17:00 ⼟・⽇・祝祭⽇・当社休業⽇を除く） 3