EU Indicators
欧州経済指標コメント：８月英国ＰＭＩ製造業
発表日：2016年9月1日(木)
～さよなら離脱ショック、また会いましょう～
第一生命経済研究所 経済調査部
主席エコノミスト 田中 理
03-5221-4527
・ ８月の英国の製造業ＰＭＩは国民投票後に急落した前月の48.3から53.3に急回復した。単月の改善幅
としては過去最高を記録し、投票前のトレンドを上回った。ポンド安による輸出受注の改善にとどま
らず、国内受注、産出、雇用指数が揃って改善。投票直後の過度な悲観論の修正が進み、内需も予想
以上の底堅さを保っていることが示唆される。ただ、ポンド安による投入価格の急騰が続いており、
産出価格の上昇が追いつかず、マージンが圧迫されている。また、最終財在庫も過去最高圏に上昇し、
全般的な業況改善の割に、実際の購買動向には慎重さも窺われ、在庫の積み上がりが確認される。
・ ８月31日に発表された８月のＧｆＫ消費者信頼感も前月：▲12→今月：▲７とマイナス幅を縮小した。
ただ、前月の急落（▲１→▲12）の割に戻りは鈍く、輸出の恩恵が及びやすい製造業部門に比べて、
家計マインドは引き続き慎重姿勢を崩していない。今回の製造業ＰＭＩでも確認された通り、ポンド
安は輸入物価上昇を通じて家計の実質購買力の目減りにつながる。今後、産出価格への価格転嫁が進
むに連れ、家計はポンド安の痛みを感じることになろう。家計行動の慎重化が内需減退を通じ、徐々
に企業活動にも跳ね返ってくると予想される。このまま離脱ショックから早々に抜け出すのではなく、
投資意欲の後退などと相俟って、長い時間を掛けて英国景気の下押しに働くものと考えられる。
■英国：ＰＭＩ製造業
■英国：ＰＭＩ製造業受注指数
65
65
60
60
55
55
50
50
45
45
新規受注
輸出受注
40
40
2012
2013
2014
2015
2012
2016
■英国：ＰＭＩ製造業産出指数
2013
2014
2015
2016
2015
2016
■英国：ＰＭＩ製造業雇用指数
65
60
60
55
55
50
50
45
40
45
2012
2013
2014
2015
2016
■ 英 国 ： Ｐ Ｍ Ｉ 製 造 業 投 入 /産 出 物 価 指 数
70
2012
2014
55
投入物価
産出物価
60
2013
■英国：ＰＭＩ製造業最終財在庫指数
50
50
45
40
30
2012
2013
2014
2015
40
2016
2012
2013
2014
2015
2016
出所：Markit
本資料は情報提供を目的として作成されたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。作成時点で、第一生命経済研究所経済調査部が信ずるに足る
と判断した情報に基づき作成していますが、その正確性、完全性に対する責任は負いません。見通しは予告なく変更されることがあります。また、記載された内
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