調 査 速 報 浜銀総合研究所 調査部 2016.９.１ 法人企業統計（2016年４∼６月期） 2016年４∼６月期は３四半期連続で減収減益に ○製造業・非製造業ともに減収減益が続く ・本日発表された財務省の「法人企業統計調査」によると、2016 年４∼６月期の全産業ベー ス（金融業・保険業を除く、以下本稿では金融業・保険業を除いた計数に基づいて記載） の売上高は前年比-3.5％と３四半期連続で減収となった（図表１） 。また、同期の経常利 益も同-10.0％と３四半期連続で減益となった（図表２） 。 ・2016 年４∼６月期の売上高を製造・非製造別にみると、製造業（前年比-5.3％） 、非製造 業（同-2.8％）ともに減収となった。また、経常利益は製造業が前年比-22.4％と４四半 期連続で減益となるとともに、非製造業も同-3.1％と２四半期連続で減益となった。 図表１ 売上高は３四半期連続の減収 前年比、％ 図表２ 経常利益も３四半期連続の減益 前年比、％ 売上高 6 2016年４∼６月期 全産業 前年比-3.5％ 製造業 同 -5.3％ 非製造業 同 -2.8％ 4 経常利益 60 2016年４∼６月期 全産業 前年比-10.0％ 製造業 同 -22.4％ 非製造業 同 -3.1％ 50 40 2 30 0 20 非製造業 非製造業 10 -2 0 -4 -10 全産業 -6 -20 製造業 2014 2015 全産業 -30 -8 2013年 製造業 2013年 2016 2014 2015 2016 （注）金融業・保険業を除くベース。 （財務省「法人企業統計」） （注）金融業・保険業を除くベース。 （財務省「法人企業統計」） ・なお、季節調整値でみると、2016 年４∼６月期の売上高は全産業ベースで前期比-0.6％と ６四半期連続で減少した。非製造業は同+0.1％とほぼ横ばいであったものの、製造業が同 -2.3％と減少したため、売上高全体を押し下げた。一方で、経常利益は全産業ベースで前 期比+4.8％と４四半期連続で増加した。製造・非製造別では、製造業の経常利益が同+5.2％ と４四半期ぶりの増加に転じたほか、非製造業も同+4.7％と増加した。 ○個人消費弱含みや海外経済減速、円高が経常利益の下押し要因 ・2016 年４∼６月期の経常利益（金融業・保険業除く）は前年比-10.0％と前期（同-9.3％） からマイナス幅が拡大した。経常利益の前年比増減率を寄与度分解すると、売上高要因が 1 ３四半期連続でマイナスに寄与した（図表３）。個人消費の弱含みに加え、中国をはじめ とした海外経済の減速や円高による輸出価格（円ベース）の下落が影響したと考えられる。 また、為替差損益が含まれる金融費用も４四半期連続でマイナス寄与となった。年明けか らの円高による為替差損の発生が経常利益を下押しているとみられる。その一方で、変動 費要因が利益を押し上げており、原油安によるコスト低下などが引き続き経常利益の下支 え役となっている。ただ、春先以降、原油価格がやや持ち直したこともあり、寄与度は低 下している。 図表３ 原油安による下支え効果は弱まる 前年比、寄与度、％ポイント 40 売上高要因 金融費用要因 変動費要因 固定費要因 その他要因 経常利益前年比 30 20 10 0 -10 -20 -30 2013年 2014 2015 2016 （注）経常利益の前年比増減率を、①売上高要因、②変動費要因、③固定費要因、④金融費用要因、⑤その他要因の各要因に寄与度 分解した。金融業・保険業を除くベース。 （財務省「法人企業統計」より当社作成） ○製造業では幅広い業種が減収減益 ・2016 年４∼６月期の売上高と経常利益を業種ごとにみたのが図表４である。製造業では、 幅広い業種で減収減益となった。特に、はん用機械（売上高：前年比-7.6％、経常利益： 前年比-31.2％）や業務用機械（同-12.9％、同-43.1％）、情報通信機械（同-9.8％、同 -58.5％）といった輸出関連業種の減収減益幅が大きい。年初からの円高の影響により、 輸出価格（円ベース）が押し下げられ売上高が減少するなか、為替差損の発生なども加わ り経常利益も減少したとみられる。また、鉄鋼（売上高：前年比-13.7％、経常利益：前 年比-75.6％）や非鉄金属（同-16.4％、同-22.6％） 、石油・石炭（同-20.7％、同-36.4％） といった素材業種も減収減益となった。円高の影響に加え、中国をはじめとした海外経済 の減速や資源価格の下落による影響を引き続き強く受けていると考えられる。 ・非製造業では、個人消費が引き続き弱含んだことを受けて、生活関連サービス（売上高： 前年比-17.3％、経常利益：前年比-67.0％）や小売業（同-6.0％、同-23.8％） 、卸売業（同 -4.1％、同-2.1％）などが減収減益となった。一方で、不動産市場の好調を反映し、不動 産・物品賃貸業（同+1.2％、同+1.7％）は増収増益を確保した。 2 図表４ 業種別にみた売上高と経常利益 （製造業） （非製造業） 経常利益、前年比、％ 経常利益、前年比、％ 増収増益 40 増収増益 40 食料品 医療・福祉 20 20 0 0 不動産・ 物品賃貸 サービス 化学 窯業・土石 電気機械 製造業 金属製品 -20 運輸・郵便 -20 非製造業 娯楽 宿泊業・飲食 サービス 小売 輸送用機械 非鉄金属 はん用機械 石油・石炭 -40 パルプ・紙・ 紙加工品 卸売 建設 -40 生産用機械 業務用機械 情報通信機械 -60 鉄鋼 -60 生活関連サービス 減収減益 減収減益 -80 -80 -22-20-18-16-14-12-10 -8 -6 -4 -2 0 （財務省「法人企業統計」） 2 4 6 売上高、前年比、％ -22-20-18-16-14-12-10 -8 -6 -4 -2 0 （財務省「法人企業統計」） 2 4 6 売上高、前年比、％ ○2016 年４∼６月期のＧＤＰベースの設備投資は大幅修正なしの公算 ・2016 年４∼６月期の設備投資（ソフトウェアを含む）は、全産業ベースで前年比+3.1％と なり、2016 年１∼３月期（同+4.2％）から伸びが鈍化したものの、13 四半期連続での増 加となった（図表５） 。製造・非製造別にみると、製造業（同+6.7％→同+11.1％）と前期 から伸び率が高まった一方で、非製造業（同+2.9％→同-1.3％）は 2013 年１∼３月期以 来の減少に転じた。 図表５ 設備投資の伸び率は依然プラス圏 前年比、％ 図表６ 法人企業統計とＧＤＰの設備投資 設備投資（ソフトウェアを含む） 15 季調済、前期比、％ 設備投資（前期比） 法人企業統計ベース （ソフトウェアを除く） 6 製造業 10 4 全産業 5 2 0 0 2016年４∼６月期 全産業 前年比 +3.1％ 製造業 同 +11.1％ 非製造業 同 -1.3％ -5 -2 非製造業 ＧＤＰベース （名目） -4 -10 2013年 2014 2015 2013年 2016 2014 2015 （注）法人企業統計ベースの設備投資は金融業・保険業を除く。 （財務省「法人企業統計」） （注）金融業・保険業を除くベース。 （財務省「法人企業統計」） 3 2016 ・次に、季節調整値でみると、2016 年４∼６月期の全産業ベースの設備投資（ソフトウェア を除く）は前期比-0.5％と減少した（図表６） 。製造・非製造別でみると、製造業が同+2.0％ と増加したのに対し、非製造業は同-1.9％と減少した。 ・2016 年４∼６月期のＧＤＰ（国内総生産）ベースの名目設備投資（一次速報値）は前期比 -0.6％であった。今回発表の法人企業統計ベースの設備投資の伸び率（前期比-0.5％）は ＧＤＰベースの設備投資の伸び率とほぼ同じため、９月８日に公表されるＧＤＰ二次速報 において設備投資の伸びが大幅に修正される可能性は低いとみられる。 ・なお、設備投資・キャッシュフロー比率（＝設備投資÷キャッシュフロー、当社による季 節調整値）を計算すると、2016 年４∼６月期は全産業ベースで 59.5％と前期（61.4％） から低下した（図表７） 。同比率は 2000 年から 2007 年にかけての平均値（71.0％）を下 回った状況が依然続いており、企業の設備投資に対する意欲は弱含んだままである。製 造・非製造別に設備投資・キャッシュフロー比率をみると、製造業（67.7％→66.0％）と 非製造業（58.2％→56.7％）でともに低下した。 図表７ 設備投資・キャッシュフロー比率は低下 設備投資・キャッシュフロー比率 （＝設備投資÷キャッシュフロー） ％、季調済 75 （2000年から2007年の平均値：71.0） 70 製造業 65 全産業 60 55 50 非製造業 45 2011年 2012 2013 2014 2015 2016 （注）金融業・保険業を除くベース。設備投資はソフトウェアを除く。減価償却費の季節調整は当社で施した。 キャッシュフロー＝減価償却費＋経常利益×0.5。 （財務省「法人企業統計」より当社作成） 担当：調査部 鹿庭雄介 ＴＥＬ ０４５−２２５−２３７５ Ｅ-mail: [email protected] 本レポートの目的は情報の提供であり、売買の勧誘ではありません。本レポートに記載されている情報は、浜銀総合研究所・ 調査部が信頼できると考える情報源に基づいたものですが、その正確性、完全性を保証するものではありません。 4
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