2016年8月31日
ニッセイ・インド厳選株式ファンド
追加型投信／海外／株式
足元の運用状況とインド・ルピー相場の動向について
運用状況（２０１６年８月２６日現在）
当ファンドは、インドの株式を実質的な主要投資対象とし、信託財産の中長期的な成長を図ることを目標に
運用を行います。
ファンドのトータルリターンを示す税引前分配金再投資基準価額は、年初来では－１５．７％の下落となっています。
２０１６年の基準価額下落の主な要因として、為替相場で円高インド・ルピー安が進んだことがあげられます。
＜設定来の基準価額と分配金の推移＞
15,000
データ期間：2014年8月29日～2016年8月26日＜日次＞
（円）
税引前分配金再投資
基準価額の騰落率
14,000
13,000
設定来
－１２．３％
年初来
－１５．７％
12,000
11,000
10,000
9,000
8,000
7,000
税引前分配金再投資基準価額
6,000
5,000
2014/8
基準価額
2014/12
2015/4
2015/8
2015/12
2016/4
（年/月）
（設定日：2014/8/29）
＜分配実績（１万口当り、税引前）＞
第1期
2014年10月
0円
第6期
2016年1月
0円
第2期
2015年1月
200円
第7期
2016年4月
0円
第3期
2015年4月
400円
第8期
2016年7月
0円
第4期
2015年7月
0円
直近1年間
累計額
0円
第5期
2015年10月
0円
設定来
累計額
600円
上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を保証するものではありません。税引前分配金再投資基準価額は分配金（税引前）を再投資したものと
して計算しております。運用状況によっては、分配金額が変わる場合、あるいは分配金が支払われない場合があります。分配金は信託財産から支払
いますので、基準価額が下がる要因となります。収益分配金には普通分配金に対して所得税および地方税がかかります（個人受益者の場合）。
1/6
●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。
＜H28-MA169＞
インド・ルピー相場の動向
インド・ルピー／円レートは、基軸通貨の米ドルを軸に①インド・ルピー／米ドルレートと②米ドル／円レートの掛け算に
よって決まります。こうした為替レートの計算方法をクロスレートと呼びます。
インド・ルピーの対円レートは年初来下落が続いていますが、これは主に米ドル／円レートの下落によるものです。
インフレ率の低下や財政収支・経常収支の改善など、インド経済のファンダメンタルズが良好であることや、米国の早期
利上げ観測の後退等から、インド・ルピーは対米ドルでは反転傾向にあります。
２０１３年半ば以降、米国の金融緩和が終了するとの観測から、米ドルが買われ新興国通貨・資源国通貨が売られる
傾向が強まりましたが、インド経済の良好なファンダメンタルズと高い経済成長を背景に、インド・ルピーの下落はロシア・
ルーブルやブラジル・レアル等の新興国通貨と比較して小幅にとどまっています。
＜クロスレートの考え方＞
インド・ルピー／円レート（①×②）
＝
（円）
インド・ルピー／米ドルレート（①）
1.85
0.0154
1.80
0.0153
1.75
0.0152
1.70
0.0151
1.65
0.0150
1.60
0.0149
1.55
（円）
125
インド・ルピー高
米ドル安
インド・ルピー安
米ドル高
120
115
0.01492
（2016/8/26)
(2016/8/26)
1.40
2016/1 2016/3 2016/5 2016/7 （年/月）
110
105
0.0147
1.499
インド・ルピー安
円高
1.45
米ドル／円レート（②）
（米ドル）
0.0148
インド・ルピー高
円安
1.50
×
米ドル高
円安
100
0.0146
0.0145
2016/1 2016/3 2016/5 2016/7 （年/月）
米ドル安
円高
100.43
(2016/8/26)
95
2016/1 2016/3 2016/5 2016/7 （年/月）
出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成
データ期間：2016年1月1日～2016年8月26日（日次）
＜主要国通貨の過去３年間の騰落率（対米ドル）＞
＜主要新興国通貨の過去３年間の推移（対米ドル） ＞
データ期間：2013年7月末～2016年7月末（月次）
ロシア・ルーブル
-50.0%
90
-21.4%
インドネシア・ルピア
80
ユーロ
-16.0%
オーストラリア・ドル
-15.4%
70
60
-13.0%
英ポンド
50
-9.1%
インド・ルピー
40
-7.7%
中国元
30
-4.1%
円
-60%
-50%
-40%
2013年7月末を100として指数化
100
-28.9%
南アフリカ・ランド
データ期間：2013年7月末～2016年7月末（月次）
110
-30.0%
ブラジル・レアル
120
-30%
-20%
-10%
0%
20
2013/7
ブラジル・レアル
ロシア・ルーブル
南アフリカ・ランド
インドネシア・ルピア
インド・ルピー
2014/7
2015/7
2016/7
（年/月）
出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成
2/6
出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成
●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。
良好なファンダメンタルズに支えられ堅調な推移が期待されるインド・ルピー
インド政府は、２００９年度には６．５％に及んだ財政赤字（対ＧＤＰ比）を２０１６年度に３．５％まで縮小させる方針で
あり、財政健全化路線を堅持しています。また、貿易収支の改善などにより、経常赤字も縮小傾向にあります。
「双子の赤字」の縮小に代表されるファンダメンタルズの改善は、インド・ルピーの上昇要因となると見込まれます。
２０１６年８月３日に、物品・サービス税（ＧＳＴ：Ｇｏｏｄｓ ａｎｄ Ｓｅｒｖｉｃｅｓ Ｔａｘ）導入に必要な憲法改正案（ＧＳＴ法案）
が、野党が過半数を占める国会の上院を通過しました。ＧＳＴは、これまで中央政府と各州政府がばらばらに課してきた
複雑な間接税を一本化し、税体系の簡素化や税収の安定化を図るものです。１０年以上をかけて取り組まれてきた
長年の課題であり、実施に移されれば１９４７年のインド独立以来最大の税制改革になるとされています。ＧＳＴの実施
までにはなお時間を要するとみられますが、今回の動きはモディ政権が推進する構造改革の大きな前進であると
考えられます。ＧＳＴの導入は、効率的で簡素な税制の構築、企業の価格競争力向上、外資の進出支援、投資及び
輸出の促進等を通じて、経済成長率を中長期的に押し上げると考えられます。さらに、税収の安定・増加が財政収支の
改善をもたらすと期待され、インド・ルピー相場にとって追い風になると見込まれます。
８月２０日には、９月４日で任期満了となるラジャン現インド準備銀行（ＲＢＩ）総裁の後任として、パテル副総裁を内部
昇格させる人事が発表されました。パテル氏は２０１３年から副総裁としてラジャン総裁とともに金融政策・金融改革に
取り組んできており、今後も金融改革路線を継続するとみられます。市場では、ラジャン総裁の退任によりＲＢＩの政策の
継続性が損なわれるとの懸念が一部にみられていましたが、この懸念は払しょくされたと考えられます。
構造改革の進展や金融政策の継続性に対する信頼の向上により、インドに対する投資家の評価が高まることが想定
され、インド・ルピーは中長期的に底堅い推移が期待されます。
＜インドの経常収支の推移＞
＜インドの財政収支（対ＧＤＰ比）の推移＞
（億米ドル）
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017（年度）
0
600
-1
400
-2
200
-2.5
-3
0
-3.0
-3.3
-3.5
-4
-4.1
-3.9
-4.4
-5
-4.8
-6
-5.8
-6.0
-7
-4.9
-6.5
（％）
-400
経常移転
サービス
貿易
所得
経常収支
-600
-800
2006
出所）インド準備銀行、インド政府公表資料のデータをもとにニッセイ
アセットマネジメント作成
データ期間：2006年度～2017年度（年次）
2015年度は予測値、2016年度以降はインド政府見通し
3/6
-200
2008
2010
2012
2014
（年度）
出所）インド準備銀行のデータをもとにニッセイアセットマネジメント
作成
データ期間：2006年度第1四半期～2015年度第4四半期（四半期毎）
●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。
ファンドの特色
①インドの株式の中から、株価上昇が期待される銘柄に厳選して投資を行います。
②リライアンス・ニッポンライフ・アセットマネジメントからインド株式市場に関する調査・分析等の助言を受け、ファンドの運用に
活用します。
③原則として為替ヘッジ※は行いません。
※ 為替ヘッジとは、為替変動による資産価値の変動を回避する取引のことをいいます。
投資リスク
※ご購入に際しては、投資信託説明書（交付目論見書）の内容を十分にお読みください。
基準価額の変動要因
●ファンド（マザーファンドを含みます）は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクもあります）に投資しますの
で、基準価額は変動します。したがって、投資元本を割込むことがあります。
●ファンドは、預貯金とは異なり、投資元本および利回りの保証はありません。運用成果（損益）はすべて投資者の皆様のものと
なりますので、ファンドのリスクを十分にご認識ください。
主な変動要因
株式投資リスク
株式は国内および国際的な景気、経済、社会情勢の変化等の影響を受け、また業績悪化
（倒産に至る場合も含む）等により、価格が下落することがあります。
為替変動リスク
原則として対円での為替ヘッジを行わないため、外貨建資産については、為替変動の影響
を直接的に受けます。一般に円高局面ではファンドの資産価値が減少します。
カントリーリスク
外国の資産に投資するため、各国の政治・経済情勢、外国為替規制、資本規制等による
影響を受け、ファンドの資産価値が減少する可能性があります。特に、新興国の経済状況
は先進国経済と比較して一般的に脆弱である可能性があり、ファンドの資産価値が大きく
減少したり、運用方針にそった運用が困難になる可能性があります。
流動性リスク
市場規模が小さいまたは取引量が少ない場合、市場実勢から予期される時期または価格
で取引が行えず、損失を被る可能性があります。
その他の留意点
●インドの株式投資に関しては、以下の事項にご留意ください。
・ファンドが実質的な投資対象とするインドの金融商品取引所で取引されている株式は、インド特有の税制により課税されます。
インドの金融商品取引所において、非居住者（ファンドおよびマザーファンドも含まれます）による保有期間が1年以内の株式の
売却益に対し、キャピタル・ゲイン税等が課されるため、基準価額が影響を受ける場合があります。
また、インドの株式には、外国機関投資家の上限保有比率等に制限のある銘柄があります。したがって、当該銘柄の保有比率
の状況によっては、ファンドの運用に制約を受ける場合があります。
なお、これらの税制・制度等は、将来、変更される場合があります。
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●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。
分配金に関する留意事項
 分配金は、預貯金の利息とは異なり、ファンドの信託財産から支払われますので、分配金が支払われると、
その金額相当分、基準価額は下がります。
分配金
ファンドで分配金が
支払われるイメージ
ファンドの信託財産
 分配金は、計算期間中に発生した収益（経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益）を超えて
支払われる場合があります。その場合、当期決算日の基準価額は前期決算日と比べて下落することになり
ます。また、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありません。
計算期間中に発生した収益を超えて支払われる場合
前期決算日から基準価額が下落した場合
前期決算日から基準価額が上昇した場合
10,500円
10,550円
期中収益
（①＋②）50円 分配金
＊50円
＊500円
（③＋④）
前期決算日
＊分配対象額
500円
10,500円
100円
10,450円
＊450円
（③＋④）
当期決算日分配前 当期決算日分配後
＊50円を取崩し
＊分配対象額
450円
10,400円
配当等収益
①
20円
＊500円
（③＋④）
＊80円
前期決算日
＊分配対象額
500円
分配金
100円
10,300円
＊420円
（③＋④）
当期決算日分配前 当期決算日分配後
＊80円を取崩し
＊分配対象額
420円
※分配対象額は、①経費控除後の配当等収益および②経費控除後の評価益を含む売買益ならびに③分配準備積立金および④収益調整金
です。分配金は、収益分配方針に基づき、分配対象額から支払われます。
分配準備積立金：期中収益（①および②）のうち、当期の分配金として支払われず信託財産に留保された金額をいい、次期以降の分配金の
支払いにあてることができます。
収益調整金：追加型株式投資信託において追加設定が行われることによって、既存の受益者の分配対象額が減らないようにするために
設けられた勘定です。
※上記はイメージ図であり、実際の分配金額や基準価額を示唆するものではありませんのでご留意ください。
 受益者のファンドの購入価額によっては、支払われる分配金の一部または全部が実質的に元本の一部払
戻しに相当する場合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが
小さかった場合も同様です。
分配金の一部が元本の一部払戻しに相当する場合
分配金の全部が元本の一部払戻しに相当する場合
＊実質的に元本の
一部払戻しに相当
する元本払戻金
元本払戻金 ＊
元本払戻金 ＊
（特別分配金）が
支払われると、そ
（特別分配金）
（特別分配金）
受益者の購入価額
受益者の購入価額
の金額だけ個別
分配後の基準価額
分配後の基準価額
分配前の
分配前の
元本が減少します。
個別元本
個別元本
分配後の
分配後の
また、元本払戻金
（特別分配金）部
個別元本
個別元本
分は非課税扱いと
普通分配金：個別元本（受益者のファンドの購入価額）を上回る部分からの分配金です。
なります｡
元本払戻金（特別分配金）：個別元本を下回る部分からの分配金です。分配後の受益者の個別元本は、元本払戻金（特別分配金）
の額だけ減少します。
普通分配金
※普通分配金に対する課税については、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
5/6
●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。
ファンドの費用
投資者が直接的に負担する費用
購入時
購入時手数料
（1万口当り）
換金時
信託財産留保額
購入申込受付日の翌営業日の基準価額に3.78％（税抜3.5％）を上限として販売会社が独自に定め
る率をかけた額とします。
※ 料率は変更となる場合があります。詳しくは販売会社にお問合せください。
ありません。
投資者が信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用
（信 託 報 酬）
ファンドの純資産総額に年率1.89％（税抜1.75％）をかけた額とし、ファンドからご負担いただきます。
監査費用
ファンドの純資産総額に年率0.0108％（税抜0.01％）をかけた額を上限とし、ファンドからご負担いた
だきます。
その他の費用・
手数料
組入有価証券の売買委託手数料、信託事務の諸費用および借入金の利息等はファンドからご負担
いただきます。これらの費用は運用状況等により変動するため、事前に料率・上限額等を記載するこ
とはできません。
毎 日
随 時
！
当該費用の合計額、その上限額および計算方法は、運用状況および受益者の保有期間等により異なるため、事前に記載することはできません。なお、
「ファンドの費用」に記載の消費税等相当額を付加した各種料率は、消費税率に応じて変更となる場合があります。
！
詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
ご留意いただきたい事項
●投資信託はリスクを含む商品であり、運用実績は市場環境等により変動し、運用成果（損益）はすべて投資者の
皆様のものとなります。投資元本および利回りが保証された商品ではありません。
●当 資料 はニ ッセ イア セ ッ トマネジ メ ン ト が作 成し た ものです 。 ご 購 入に 際し て は、販 売 会社よ り お 渡し す る 投資 信託
説明書（交付目論見書）、契約締結前交付書面等（目論見書補完書面を含む）の内容を十分にお読みになり、ご自身で
ご判断ください。
●投資信託は保険契約や金融機関の預金ではなく、保険契約者保護機構、預金保険の対象とはなりません。証券
会社以外の金融機関で購入された投資信託は、投資者保護基金の支払対象にはなりません。
●当 資 料 の い かなる 内 容 も将来 の 運 用成 果 等を 示 唆ある い は 保 証 する も の では あり ませ ん 。また 、 資 金動 向 、市 況
動向等によっては方針通りの運用ができない場合があります。
●当資料は信頼できると 考えられる 情報に基づい て作成しておりますが、 情報の正確性、完全性を保証するものでは
ありません。
取扱販売会社一覧
※販売会社は今後変更となる場合があります。また、販売会社によっては、新規のお申込みを停止している場合もあります。 詳しくは、販売会社または委託会社
の照会先までお問合せください。
取扱販売会社名
金融商品
取引業者
登録番号
登録金融
機関
日本証券業
協会
今村証券株式会社
○
北陸財務局長(金商)第3号
○
株式会社ＳＢＩ証券
○
関東財務局長(金商)第44号
○
丸三証券株式会社
○
関東財務局長(金商)第167号
○
株式会社但馬銀行
○
近畿財務局長(登金)第14号
○
株式会社南都銀行
○
近畿財務局長(登金)第15号
○
委託会社【ファンドの運用の指図を行います】
ニッセイアセットマネジメント株式会社
金融商品取引業者登録番号 関東財務局長（金商）第369号
加入協会：一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会
受託会社【ファンドの財産の保管および管理を行います】
ファンドに関するお問合せ先
ニッセイアセットマネジメント株式会社
コールセンター：0120-762-506
（午前9時～午後5時 土、日、祝祭日は除きます）
ホームページ： http://www.nam.co.jp/
三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
6/6
一般社団法人
一般社団法人一般社団法人
第二種金融
日本投資
金融先物
商品取引業
顧問業協会 取引業協会
協会
●当資料に記載されている投資リスク、ファンドの費用等を必ずご覧ください。
○
○

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