Eine gelddruckende Technologie

15. August 2016
Research #1
Taktische Technologie
Unternehmensdetails
Eine gelddruckende Technologie
Rockstone würde nicht von der Minen- in die Technologie-Branche abschweifen, ausser
es gibt eine Opportunität, die auf einem bewährten und beispiellosen geldmachenden
Wachstumsmodell basiert, sowie erst seit Kurzem börsengelistet ist aber dennoch
schon startklar ist, um sofort abzuheben. Die in Vancouver sitzende RewardStream
Solutions Inc. ist auf Kurs, um Einnahmen von $1,75 Mio. CAD im Geschäftsjahr
2016, das im September endet, zu verbuchen. Ist dies das Ende der Fahnenstange
oder erst ein Fuss in der Tür? Nunja, wenn du Kunden hast, die erwiesenermaßen
um ein Vielfaches mehr Geld machen, als du ihnen in Rechnung stellst, dann hast du
ziemlich zufriedene und glückliche Kunden. Und glückliche Kunden werden süchtig
von dir, während andere davon Wind bekommen und das Gleiche wollen – die Zutaten
für einen viralen Marktrausch, der auf einer Pull- anstatt Push-Strategie basiert.
Es gibt nichts machtvolleres als Mundpropaganda. Wenn du eine Technologie
hast, die diese Macht in Geld ummünzen kann, dann hast du nicht nur einen Jackpot
geknackt, sondern besitzt eine diebstahlsichere Gans, die fortwährend goldene Eier
legt. Wenn du jeden Tag 1 Dollar ausgibst, um die Gans am Leben zu halten, und sie
produziert täglich ein vergoldetes Ei im Wert von $86, dann solltest du das Klonen
in Erwägung ziehen (und wenn tatsächlich klonbar, solltest du an die Börse gehen).
Im Grunde genommen ist dies genau das, was RewardStream macht (und vor 7
Tagen gemacht hat, als sie begann, an der Börse zu notieren): Das Unternehmen hat
$300 Mio. CAD für ihre Kunden in den letzten 24 Monaten erwirtschaftet (jetzt
rechne du mal!). Die Typen von Unternehmen, die fortwährend so viel Geld mit neu
gewonnenen Kunden machen, haben so chatoyierende Namen wie Envision, Bell,
Bark, Sprint, Telus, oder Rogers – und haben im wahrsten Sinne des Wortes das, was
nötig ist, damit es sich herumspricht. Allein die Firma Boost Mobile gewinnt mehr
als 20.000 Neukunden jeden Monat mit der Technologie von RewardStream. Jeder
will belohnt werden. Die loyalen Aktionäre von RewardStream sind sich sicher, ein
hochkarätiges Tech-Unternehmen mit einer bewährten Erfolgsbilanz und gewaltigem
“Blue Sky”-Wachstumspotential zu besitzen; damit auch sie glücklich gemacht werden,
denn das ist es, was das Unternehmen macht. Letzten Freitag begann der in Genf
sitzende Analyst Erenik Yzeiraj von der Vermögensverwaltungsfirma RAMPartners
S.A. die regelmäßige Berichterstattung über RewardStream, wobei er ein Kursziel von
$1,93 CAD pro Aktie bis nächstes Jahr prognostiziert. Die Aktie schloss zuletzt bei
$0,42 CAD bzw. €0,22 EUR. Es wird sich jetzt herumsprechen. Werde auch belohnt!
RewardStream Solutions Inc.
Office 250 - 2985 Virtual Way
Vancouver, B.C. V5M 4X7 Canada
Phone: +1 877 692 0040
Email: [email protected]
www.rewardstream.com
Aktien im Markt: 37.787.115
Freier Float: 4.448.603 (12%)
Chart
Canada (TSX.V)
Kanada Symbol (TSX.V): REW
Aktueller Kurs: $0,42 CAD (12.08.2016)
Marktkapitalisierung: $16 Mio. CAD
Chart
Germany (Frankfurt)
Deutschland Symbol / WKN: JL4L / A2APX1
Aktueller Kurs: €0,22 EUR (12.08.2016)
Marktkapitalisierung: €8 Mio. EUR
“Nichts ist mächtiger als eine Idee,
deren Zeit gekommen ist.“
(Victor Hugo)
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2
Research #1 | RewardStream Solutions Inc.
M
arketing-Experten wissen
allzu gut, dass die beste
Empfehlung
für
ein
Produkt zufriedene Kunden sind,
die Mundpropaganda betreiben.
Herkömmliche Werbung verstopft
die Kanäle, wird zunehmend als lästig
empfunden und verliert immer mehr
an Effektivität.
Zahlen belegen, dass Konsumenten
in den 1970er Jahren täglich rund
500 Werbebotschaften aufgenommen haben – heute sind es locker
5.000 am Tag; Tendenz noch immer
stark steigend. Selbst ein Gigant wie
Facebook kann sich diesem Verwässerungstrend von Werbung nicht
entziehen: Lagen die Öffnungsraten
von produktbezogenen Unternehmensnachrichten in den Anfangsjahren
noch bei sagenhaften 30-40%, so sind
diese Zahlen mittlerweile auf 4% abgestürzt. Entsprechend hat sich die
Euphorie vom Unternehmen gelegt.
Das in Vancouver ansässige Software-Unternehmen
RewardStream,
das sich beim Börsengang vor wenigen
Tagen am 8. August insgesamt $2,1
Mio. CAD von Investoren beschafft hat,
bietet endlich eine perfekte Lösung
für Marketing-Leute. Nicht nur aus
der Telekommunikationsbranche erzielen Kunden bereits phänomenale
Ergebnisse dank der automatisierten
Empfehlungsmarketing-Technologie
von RewardStream; wie z.B. Johnson&Johnson, RBC Royal Bank, FirstWest Financial Services, BC Hydro,
AT&T, Telus, Boost Mobile, Koodo Mobile oder Cricket Wireless, um nur ein
paar beim Namen genannt zu haben.
Die Akquise-Pipeline ist bestens gefüllt: Sage und schreibe 900 qualifizierte Geschäftsanbahnungen aus der
Telekommunikations- und Finanzdienstleistungsbranche sind aktuell in
Arbeit. Ein atemberaubend starker
Newsflow kann erwartet werden.
RewardStream antizipiert weiteres
Wachstum vor allem mit der Integration ihrer App in sehr grosse eCommerce Plattformen wie Magento und
WooCommerce. Eine derartige Einbindung wird den Zugang zu tausenden
von Unternehmenswebseiten eröffnen, die sich allein kein kostspieliges
Marketingprogramm leisten können,
geschweige denn eigene Systeme zu
entwickeln und im Laufe der Zeit effektive Taktiken zu erlernen.
RewardStream macht sich zunutze,
dass Konsumenten immer weniger auf
Markenwerbung (“branded advertisements”) reagieren. Andererseits funktioniert erwiesenermaßen die direkte
Empfehlung durch einen Bekannten
oder Verwandten (sog. Mundpropaganda) außergewöhnlich effektiv. RewardStream hat dieses Prinzip erfolgreich in eine Software-Architektur
übersetzt und offeriert die simple Integration ihrer APP (die es Konsumenten
ermöglicht, direkt miteinander kommunizieren) in bestehende Systeme.
Die Erfahrungen zeigen, dass die
Öffnungsraten von Empfehlungsmails
bei rekordverdächtigen 80% liegen
(gegenüber sonst üblichen 14%).
Die Hälfte aller Empfänger werden
tatsächlich aktiv; erneut eine extrem
hohe Zahl mit Seltenheitswert.
Der Anreiz für die empfehlende Person
ist lukrativ: Da die Software eine direkte
Zuordnung eines generierten Leads
ermöglicht, kann derjenige, der eine
Empfehlung abgibt, unmittelbar davon
profitieren, wenn seine Empfehlung
tatsächlich zu einem Neugeschäft
führt. Je nach Unternehmen und
Branche kann dies ein Rabatt auf
Telefongebühren sein oder ein (Geld-)
Geschenk. Jede Marketing-Abteilung
kann dies selbst entscheiden.
Aus
Sicht
des
Unternehmens,
einschliesslich seiner Aktionäre, zählt
natürlich in erster Linie der Erfolg,
gefolgt von einem einfachen Handling
und der Effizienz, Einnahmen ohne
grösseren Aufwand zu erwirtschaften.
Der komplette Empfehlungsvorgang,
einschließlich
Feedback-Schleifen
und Erinnerungen, ist vollständig
automatisiert und leicht ins eigene
Design integrierbar. RewardStream
hat ein Erlösmodell entwickelt,
das für Marketing-Kunden eine
niederschwellige
Flatrate
von
beispielsweise $2.000 USD vorsieht.
Erst wenn diese überschritten wird,
werden Erfolgsgebühren je tatsächlich
vermitteltem Neukunden fällig.
Aus Sicht der Unternehmenskunden
ist besonders attraktiv, dass die
Qualität der Kunden, die durch direkte
Empfehlung gewonnen werden, als
hoch eingestuft werden kann. Denn
erfahrungsgemäß
werben
loyale
Kunden tendenziell solche Kunden, die
ihnen im Profil ähnlich sind.
Doch das beste Argument sind die
Kosten pro generiertem Neukunden. In der nord-amerikanischen
Telekombranche rechnet man mit einem Aufwand von $140 USD oder mehr
pro Neukunde. RewardStream ist dazu
in der Lage, diese Kosten auf $50 USD
und weniger zu reduzieren.
RewardStream ist kein typisches StartUp Unternehmen. Das Unternehmen
existiert als privater Anbieter bereits
seit 1999 und war seitdem durch Private Equity finanziert. Allerdings war
das Geschäftsmodell zu Beginn auf
Loyalitätsprogramme für Unternehmen spezialisiert. Erst seit der Übernahme eines neuen Managements vor
knapp 2 Jahren wurde der Fokus neu
auf Empfehlungsmarketing gerichtet.
Man kann sagen, das Unternehmen
hat sich neu erfunden, konnte dabei
jedoch auf eine intime Kenntnis der
Kundenbedürfnisse und eine stetig
weiterentwickelte, hochmoderne Software-Architektur aufbauen.
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3
Research #1 | RewardStream Solutions Inc.
Quelle: RAMPartners S.A., Schweiz
Der Unterschied zum alten Geschäft
liegt vor allem darin, dass ab jetzt stetig
wiederkehrende Umsätze angestrebt
werden, während das Loyalty-Business
eher kampagnengetrieben war.
Die Margen für das “Software as a Service“ (SaaS)-Geschäft liegen branchentypisch bei 60%. Schon zum Start strebt
das Unternehmen für das im September zu Ende gehende Geschäftsjahr
einen Umsatz von $1,75 Mio. CAD an.
Davon sind schon jetzt rund 80% periodisch wiederkehrende Umsätze.
Etwa 70% der Umsätze stammen aus
dem Geschäft in den USA, wo selbstredend der grösste Wachstumsmarkt
für RewardStream liegt.
Bis 2020 peilt das Unternehmen eine
Umsatzgrösse von $30 Mio. CAD an –
bei Margen, die alsdann bei mindestens
80% liegen sollen. Da in der Branche ein
Umsatz-Bewertungsfaktor von 6 üblich
ist, erscheint ein Börsenwert im Bereich
$150-200 Mio. CAD als plausibel.
Applaus gebührt auch der Aktienstruktur des Unternehmens; denn
sie wurde so konzipiert, dass das
Management nach dem Börsengang
50% der Anteile zugeteilt bekommt – allerdings nicht sofort, sondern
über einen Zeitraum von 3 Jahren.
Dies stellt einen enormen Anreiz für
das Management dar, die Unternehmensziele zu erreichen, oder sogar zu
übertreffen. Ein für Investoren höchst
interessanter Nebeneffekt ist, dass
an einem Vehikel mit sehr geringem
Freefloat (4,5 Mio. Aktien bzw. 12%)
partizipiert werden kann, womöglich
ohne grössere Kapitalerhöhungen in
der Zukunft.
Mit Klick auf das obige Bild (oder hier) wird ein Video über RewardStream abgespielt
Investoren, die RewardStream kaufen,
wetten vornehmlich auf das Management, das sich ebenfalls in der Finanzierungsrunde zum Börsengang
beteiligt hat. Geschäftsführer Rob
Goehring verfügt über jahrelange Erfahrung als “Serien-Entrepreneur“. Er
war Chief Marketing Officer bei der
börsennotierten Tio Networks Corp.
(TSX.V: TNC; Marktkapitalisierung:
$205 Mio. CAD), sowie Mitgründer
von Contigo Systems Inc., ein privates
Unternehmen, das erfolgreich an Vecima Networks Inc. (TSX: VCM; Marktkapitalisierung: $230 Mio. CAD) verkauft werden konnte. Insgesamt hat
Goehring bisher rund $20 Mio. CAD
an Venture Capital eingesammelt. Sein
Ziel mit RewardStream ist geradlinig:
“Wir treten gegen das laute Rauschen
in der Werbung an und wollen unseren
Kunden, und deren Kunden, einen Weg
bieten, der die optimale Zufriedenheit
ermöglicht.“
Goehring scheut nicht den Vergleich
mit vermeintlich übermächtigen
Wettbewerbern. Er glaubt, dass die
Technologie von RewardStream es
mit US-Unternehmen wie Marketo
Inc. (NASDAQ: MKTO; Marktkapitalisierung: $1,6 Mrd. USD) oder Hubspot Inc. (NYSE: HUBS; Marktkapitalisierung: $1,9 Mrd. USD) aufnehmen
kann – und ihnen beträchtliche Marktanteile abjagen wird. Es wird höchst
interessant,
mitzuverfolgen,
bei
welchen Bewertungen das Management von RewardStream in ein Exit
gedrängt wird, sofern sie weiterhin
Marktanteile an sich reissen und stark
wachsen.
Das Team wird vervollständigt durch
eine Reihe von Branchenexperten mit
Erfahrung in den Bereichen Marketing
(Neil Parker), Operations & IT (Devin Redlich), VP Finance (Charles Abel), Software
Technology (Kevin Cambell) und Sales
(Buzz Hemphill). Das Durchschnittsalter
des Managements liegt bei Mitte
Dreißig – für alle ist es mindestens das
2. oder 3. Unternehmen, für das sie tätig
sind. Hungrige, junge Geschäftsleute.
Schlusspunkt: RewardStream bietet
eine beispiellose Gelegenheit, in einem stark wachsenden Segment des
Online-Werbemarktes von Beginn an
teilzuhaben. Im krassen Gegensatz zu
den meisten anderen Start-Ups ist das
Geschäftsmodell bereits vollständig
etabliert, funktioniert höchst effizient,
und generiert solide und periodisch
wiederkehrende Umsätze – mitsamt
einer respekteinflößenden Wahrscheinlichkeit an zusätzlichen Wachstumsschüben; und zwar dank zahlreichen
Kanälen, in die man sich in Kürze integrieren will (ganz zu schweigen von den
bereits existierenden glücklichen Kunden, die von allein für Wachstum sorgen werden). Ich habe die Gelegenheit
genutzt, das Management persönlich in
Vancouver kennenzulernen, und bin vollends überzeugt, dass sie ihren konservativen Business Plan sprunghaft und um
Längen übertreffen werden. Investoren
sollten einen womöglich sehr starken
Newsflow in den nächsten Wochen verfolgen, der unweigerlich dazu beitragen
sollte, das Unternehmen weltbekannt
zu machen und es zu einer der geachtetsten Aktien in der Junior-Tech-Branche
aufsteigen zu lassen, und zwar vornehmlich dank glücklichen Aktionären.
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August 2016
Erstanalyse
Strong Buy
Kurs vom 10.08.2016
CAD 0,41
Kursziel 12-Monate
CAD 1,93
52-Wochenschwankung
0,08- 0,65
Aktien-InformationStock & Trading
I f
ti
Marktkapitalisierung
(CAD)
15,85 Mio.
Ausgegebene Aktien
38,66 Mio.
Voll verwässert
43,32 Mio.
BRANCHE: SaaS EmpfehlungsmarketingLösungen
Software-Applikationen
Bewertungs- & Research Report
RewardStream Solutions - REW
TSX Ticker: REW
Frankfurt Ticker: JL4L
WKN Nr: A2APX1
RewardStream Solutions Inc. (REW) ist ein SaaS-Unternehmen, das in der taktischen
Durchführung von Empfehlungsmarketingprogrammen spezialisiert ist, die Marken helfen,
neue Kunden zu akquirieren, zu engagieren und zu behalten, indem ihr existierender
Kundenstamm eingesetzt wird. Das Unternehmen hat seinen Sitz in Vancouver, Kanada. Es
hat bereits den Markt penetriert und arbeitet derzeit mit angesehenen Marken wie Virgin
Mobile, Wind, Rogers, Boost Mobile, AT&T, TotalProtect, First Calgary Financials, etc.
INVESTMENT-HIGHLIGHTS
Unternehmens-Highlights:
 Vor kurzem abgeschlossener Zusammenschluss
mit Musgrove Minerals Corp. (MGS) an der TSX
Venture Exchange
Hochkarätiges Management-Team: höchst erfolgreiche Entrepreneurund Unternehmenserfahrung kombiniert in einem Team
 Grosse Marken wie Virgin Mobile, Wind, AT&T,
Rogers, etc. sind Kunden vom Unternehmen
 In den letzten 6 Monaten wurden 10 Kunden für
das Unternehmen gewonnen und 9 Weitere
befinden
sich
in
fortgeschrittenen
Verhandlungen
 CAD $21,2 Mio. an projizierten Umsätzen für
2019
REW: Kanada – 1 Jahr Kurschart
Empfehlungsmarketing: das am meisten vertraute, effizienteste und
preiswerte Marketingprogramm – durchdringt den überwältigenden
Lärm
Rentables Geschäftsmodell (flexible Kostenstruktur mit skalierbaren
Umsätzen) und hohes Wertversprechen (Komplettlösungen sind ein
reales Bedürfnis im Markt)
Markt ist penetriert (mit angesehenem Unternehmenkundenstamm)
und auf Kurs, exponentiell zu wachsen
DIE INVESTMENT-OPPORTUNITÄT
In Anbetracht aller Faktoren und Argumente, die in diesem Report analysiert wurden, glauben wir, dass
REW aktuell eine wahrlich höchst rentable Investment-Opportunität zu einer sehr attraktiven Bewertung
ist. Research, Analyse und Bewertung von allen möglichen Faktoren, die Einfluss auf die künftige
Performance von REW haben, repräsentieren einen soliden Rahmen für einen potentiellen Super-Erfolg.
Nichtsdestotrotz möchten wir die Aufmerksamkeit von Investoren auf die möglichen Risiken lenken,
welche dieser Investment-Opportunität zugrundeliegen: besonders die Fähigkeit von REW, einen
soliden Kundenstamm zu behalten und anwachsen zu lassen, skalierbare Umsätze zu generieren und
Kosten zu kontrollieren, Technologie- und Produktrisiken, Markt- und Branchenrisiken, sowie die
Fähigkeit, benötigte Finanzierung zu beschaffen. Investoren sind eingeladen, ihre eigene Analyse der in
diesem Report präsentierten Faktoren durchzuführen, damit der Rentabilitätswert dieser Opportunität
abgeschätzt werden kann.
Quelle: Bloomberg
RewardStream Solutions Inc.
Autor: Erenik Yzeiraj, Analyst
10.08.2016
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BEWERTUNG
Assumptions & Rationale
Revenue
Projection
Growth
COGS
Operational
Expenses
DCF Horizon
Beta
NWC
Peers' Universe
Company Name
1.Shopify
2.Snipp Interactive
3.YuMe
4.Wix.com
5.TubeMogul
6.Rocket Fuel
7.Tremor Video
8.HubSpot
9.Marketo
10.GoDaddy
Average
2016
CAD 1'750'000
2017
CAD 3'000'000
2018
CAD 8'500'000
2019
CAD 21'200'000
2020 - 2026
30% YoY
2026 +
7% YoY
40% of Sales
R&D
10% of Sales
Sales&Market.
35% of Sales
20 Years
1.4
Acc. Rec
13% of Sales
Acc. Payable
4.9% of Sales
Inventory
2.1% of Sales
Non Cash WC
11.5% of Sales
Enterprise
Price
EV/Sales
10.6
1.68
0.31
5.98
1.44
0.26
0.21
8.7
6.16
3.28
P/Sales
11.24
2.27
0.67
6.38
1.77
0.23
0.51
9.22
6.56
3.07
3.86
4.19
Quelle: Bloomberg
DCF-Wert pro Aktie:
CAD $2,10
Vergleichskurs pro Aktie:
CAD $1,76
RewardStream Solutions Inc.
Interne Zinsfußmethode (DCF; „Discounted Cash-Flow“):
REW DCF Valuation
Unser DCF-Modell maß RewardStream einen Wert von CAD
EV (Present Value FCF)
CAD 83'246'641
$2,10 pro Aktie heute bei. REW generiert Umsätze seit
mindestens 2013 (nur öffentlich verfügbare Informationen).
Cash
CAD 2'000'000
2013 hatten sie Umsätze von CAD $2,08 Mio., CAD $1,86 Mio. in
Debt
CAD 0
2014 und etwa CAD $1,5 Mio. in 2015. Basierend auf unseren
Annahmen und dem Management-Team von REW mitsamt ihrer
Total
Equity
Value
CAD
85'246'641
Expertise, Erfolgsbilanz und dem richtigen Marketing & Sales,
wird REW in der Lage sein, CAD $1,75 Mio. an Umsätze in 2016
Shares Outstanding
40'657'069
zu generieren. Laut den Projizierungen vom Management, die
Value per Share
CAD 2.10
wir unter Berücksichtigung der aktuellen Pipeline an
Geschäftsanbahnungen als angemessen betrachten, wird das Unternehmen in der Lage sein, CAD $3 Mio.
in 2017 zu generieren, CAD $8,5 Mio. in 2018 und CAD $21,2 Mio. in 2019. Zur Annahme hatten wir eine
Jahr-zu-Jahr Umsatzwachstumsschätzung für die Jahre 2019-2026 von 30% (Branchenstandard plus ein
Aufschlag für das REW-Management), woraufhin ein beständiges Umsatzwachstum von 7% für die
zweiten 10 Jahren angewandt wurde. Wir nahmen ein COGS-Niveau von 40% der Umsätze an, da
allgemeine Branchenstandards zwischen 35%-50% liegen. Schätzungsweise bleibt R&D (SoftwareEntwicklung und Verbesserungen) stetig bei einem Durchschnitt von CAD $2 Mio. pro Jahr, da die
Software von REW geringe laufende Anforderungen im Vergleich mit anderen komplexen Architekturen
hat. Damit die optimistischen Umsatzziele erreicht werden, wird REW 35% der Umsätze für Sales &
Marketing ausgeben müssen. Daraufhin schätzten wir den angemessenen Risiko-Diskontfaktor für REW
bei 15% (WACC=10% plus ein 5% Risikozuschlag für die frühe Geschäftsphase). REW hat aktuell CAD $2
Mio.
an
Barmittel.
Hardware-Abschreibung
wird
mit
CAD
$15.000
angenommen.
Branchenstandardmäßiges Netto-Arbeitskapital ist: Forderungen bei 13,68% der Verkäufe,
Verbindlichkeiten bei 4,95%, Inventar bei 2,08% und nicht zahlungswirksames Arbeitskapital bei
11,45%. Wir schätzten CAPEX auf ein vernachlässigbares Niveau mittels unserem Horizont, da die
notwendigen Ausgaben für die Betriebe bereits in der Vergangenheit getätigt worden sind. Wir nahmen
an, dass das Unternehmen eine weitere Finanzierung von CAD $1 Mio. benötigen wird (angenommen bei
CAD $0,50/Aktie), bevor ein positiver Cashflow erreicht wird. Dies wird insgesamt 40.657.069
ausgegebene Aktien zum Ergebnis haben.
Vergleich – Marktpreisung: Unser Kriterium für die Auswahl an Vergleichen („Peers“) war primär das
angebotene Produkt/Dienstleistung (SaaS im Internet-Marketing), Zielkunden (eMarketers, OnlineGeschäfte)
und
geographisches
REW Comparables Valuation
Marktvorhandensein
(Nord-Amerika
und
Europa). Von den Unternehmen, die diese
CAD 35'828'000
Sales 2021
Kriterien erfüllen, wird geglaubt, dass sie in
EV/Sales= 4.54; P/Sales= 4.79
Median Multiples
unserem Szenario von den gleichen Kräften
und Markttrends wie REW beeinflusst werden.
Sales*(Sum of Average Multiples/2)
Valuation Model
Umsatzbasierte
Bewertungsfaktoren
Valuation
144'279'356
(EV/Sales und P/Sales) wurden für unser
Vergleichsmodell verwendet, da ein wichtiger
Shares Outstanding
40'657'069
Teil von SaaS- oder Internet-MarketingFuture Stock Price
3.55
Unternehmen negative oder unbedeutende
EBITDA
haben.
Wir
haben
die
Risk
Factor
15%
durchschnittlichen EV/Sales- und P/SalesFaktoren gemittelt (gleich gewichtet) und
Price per share
1.76
dividierten das Ergebnis mit der projizierten
Anzahl an ausgegebenen Aktien (40.657.069). Dies gab uns einen zukünftigen Aktienkurs von CAD
$3,55. Wir benutzten den gleichen Risikofaktor wie in unserem DCF-Modell (15%), um bis nach 2016
zurückzudiskontieren. Das Kursziel der Aktie, basierend auf unserem Modell, liegt bei CAD $1,76.
Sensitivitätsanalyse: Damit eine Variation der Schlüsselelemente vom zukünftigen Aktienkurs von
REW erhalten wird, haben wir
entschieden,
eine
DCF Sensitivity
Sensitivitätsanalyse
für
unsere
Variation
-40%
-20%
20%
40%
beiden
Bewertungsmodelle
duchzuführen. Sowohl für DCF als
First 5 Years Revenue Projection
auch
Vergleiche
sind
die
Target Stock Price
1.10
1.60
2.60
3.10
Hauptfaktoren, die wir entschieden
Perpetual Revenue Growth (2026+)
haben zu variieren, die projizierten
Umsätze
und
der
diskontierte
Target Stock Price
1.65
1.84
2.46
3.03
Risikofaktor. Wir glauben, dass diese
Discount Factor
die empfindlichsten Variablen sind.
Alle Faktoren wurden im Bereich
-40%, -20%, +20% und +40%
variiert.
Target Stock Price
12.37
4.05
1.28
Comps Sensitivity
Revenues 2021
Wir haben beide Bewertungsmodelle
gemittel (gleich gewichtet), um
Target Stock Price
1.06
1.41
2.12
unsere finale Bewertung für REW zu
Discount Factor
errechnen. Das Ergebnis ist CAD
Target Stock Price
2.31
2.01
1.55
$1,93 pro Aktie. Unser Kursziel
reflektiert
den
erfolgreichen
Durchbruch der Lösung von REW in einem Umfeld, das es dringend benötigt.
Autor: Erenik Yzeiraj, Analyst
0.85
2.47
1.37
10.08.2016
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Bvd Georges-Favon 19, 1204 Genf, Schweiz
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Analyst Email: [email protected]
Telefon: +41223108602
“Empfehlungsmarketing ist ein
effektiver Kanal für die Gewinnung von
Neukunden”
Quelle: RewardStream Solutions & Demand Metric, 2016
S&P Advertising Index YTD Performance
GLOBALE BRANCHENANALYSE
Wie managen Sie Ihr
Empfehlungsmarketingprogramm?
Überblick: Empfehlungsmarketing ist der spaltende
Untermarkt („disruptive sub-market“) der globalen
Internet-Marketingbranche. Empfehlungsmarketing ist
vom Potential abhängig, Produkte an Neukunden zu
vermarkten, anhand existierenden Kundenempfehlungen.
Trends, Fakten und Kräfte: Neueste Studien haben die
enormen
Vorteile
und
den
Mehrwert
vom
Empfehlungsmarketing gezeigt. Eine globale Studie, die
2016 von Nielsen durchgeführt wurde, zeigte, dass 92%
der Konsumenten Leute vertrauen, die sie kennen. Quelle:
Heutzutage werden wir zunehmend von der Überfülle an RewardStream
Werbung und Produkten überwältigt. Die Empfehlung Solutions &
schneidet durch diesen Lärm, schnell und effektiv. Es Demand Metric,
2016
wird
geschätzt,
dass
ein
gut
geführtes
Empfehlungsprogramm ein Antwortverhältnis von bis zu
70% garantiert, und Umwandlungsraten („conversion
rates“) von 0,8-1,5 neu akquiriertem Kunde pro Kampagne. Empfohlene Kunden, da sie weniger
preisempfindlich und bereit zum Kauf sind, repräsentieren ein Kaufen mit höheren Gewinnmargen für
Geschäfte (schätzungsweise 25% höher). Eine Empfehlungsmarketingstudie, die von REW und Demand
Metric durchgeführt wurde, kam zum Schluss, dass 72% der Konsumenten einen Kauf aufgrund einer
Empfehlung getätigt haben und dass 52% selber empfohlen haben.
Opportunitäten für Rentabilität: Trotz höchst anspruchsvollen Algorithmen und Datenbanken, die
vorhersagen können, wann ein Kunde einen zukünftigen Kauf tätigen wird, liegt der Wert eines jeden
Kundens nicht nur darin begründet, was diese Person kauft. Wie der Kunden darüber empfindet und was
er bereit ist, anderen über das Produkt zu erzählen, beeinflusst Umsätze und Rentabilität gleichermaßen.
Etwa 41% der Geschäfte haben kein spezifisches Empfehlungsmarketingprogramm (RewardStream
Solutions und Demand Metric, 2016). 48% betreiben
hauseigenes Empfehlungsmarketing. Die Hälfte der 41%
Implementierungsplan vom
ohne ein Programm haben keine spezifischen Pläne über
Empfehlungsprogramm
die Programmimplementierung und die andere Hälfte
beabsichtigt, ein Programm sehr bald einzuführen. Die
Haupthürde
für
Marketingtreibende
ist
Budget,
Marketing-Ressourcen,
Expertise
und
exekutive
Unterstützung – allesamt übersteigbar mit dem
Outsourcing von Empfehlungsmarketingspezialisten wie
REW. Diese Statistiken reflektieren eine enorme
Rentabilitätsopportunität. Ein sehr wichtiger Aspekt vom
Empfehlungsmarketing ist der Multiplikatoreneffekt:
empfohlende Kunden werden mehr empfehlende Kunden
bringen, sofern sie den Wert des Produktes positiv
bewerten. Während die Kosten unter Kontrolle gehalten
Quelle:
werden, steigen die Umsätze enorm an.
RewardStream
Solutions &
S&P Advertising Index
Nasdaq Composite
S&P Composite
Quelle: Bloomberg
Marktperformance: Wir glauben, dass die Performance
Demand
von REW von den gleichen Kräften beeinflusst wird wie es
Metric, 2016
bei der Performance von SaaS-Unternehmen, v.a. im
Marketing- und Werbungsbereich, ebenfalls der Fall ist. Trotz der hohen Bewertung von SaaSUnternehmen im Jahr 2013 und der anschliessenden Korrektur 2014 haben SaaS-Aktien im Allgemeinen
den NASDAQ in den letzten vier Jahren outperformt. Die SaaS-Wachstumsraten sind drei bis vier mal so
hoch wie traditionelle Software-Unternehmen, die börsengelistet sind. Unternehmen mit einem Jahr-zuJahr („YoY“) Umsatzwachstum von weniger als
25% wurden 4x so hoch wie ihre Umsätze
Jüngste SaaS Index-Performance (2014-2015)
gehandelt, während diejenigen mit einem
YoY-Wachstum
von
>50%
Umsatzbewertungsfaktoren von etwa 13
zeigten (Bloomberg, S&P Capital IQ,
Morningstar).
Nach
dem
wichtigen
Rückgang von
LinkedIn (LNKD) und
Tableau (DATA) Anfang Februar 2016,
gefolgt von einem Abverkauf auch in
anderen
Aktien,
schnellte
die
Gesamtbranche wieder zurück und zeigte
eine solide Performance. Die meisten der
aktiven SaaS-Aktien, die den Abverkauf
umfassten,
waren
SalesForce
(CRM)
+3,53% YTD, ZenDesk (ZEN) +16,26%
YTD, DST Systems (DST) +6,54% YTD,
sowie auch die am Besten performende
Ebix (EBIX) +67,89% YTD und Model N
(MODN) +23,30%.
Quelle: Software Equity Group 2015
RewardStream Solutions Inc.
Autor: Erenik Yzeiraj, Analyst
10.08.2016
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UNTERNEHMENSANALYSE
Empfehlungsmarketing-Trichter
Umsatzgenerierung
Geschäftsmodell: Die Unternehmensbetriebe haben >$1 Mio. Umsätze seit
mindestens 2013 generiert (nur öffentlich verfügbare Information). 2013 hatte
REW Umsätze von $2,08 Mio., $1,86 Mio. in 2014 und etwa $1,5 Mio. in 2015.
Der Umsatzrückgang wird mit der Technologieänderung und der Neuausrichtung
des Unternehmens begründet. Aus einem Loyalitätsprogrammverkäufer wurde
aus dem Unternehmen ein SaaS-Empfehlungsmarketinglösungslieferant. Durch
die SaaS-Modellanwendung bietet REW die Durchführung und das allumfängliche
Management von Empfehlungsmarketingprogrammen, womit Geschäften
ermöglicht wird, ihren existierenden Kundenstamm zu monetarisieren, indem
neu empfohlene Kunden akquiriert werden. REW generiert Umsätze auf drei
Arten:
Einführungsgebühren
(„setup
fees“),
Monatsgebühren
und
Erfolgsgebühren. Zur Zielgruppe gehören Konzerne (E; „Enterprise“), mittlere
(M; „medium“) und kleine (S; „small“) Geschäfte/Unternehmen. Das Umsatzmodell ist geradlinig:
Einführungsgebühren zwischen $10.000-$20.000 zum Programm-Setup (nur für Konzerne);
Monatsgebühren: E [$5.000-$10.000]; M [$500-$1.000]; S [$99-$199], um das Programm mit allen
Funktionen am Laufen zu halten; Erfolgsgebühren: $1 bis $25 pro Neukunde oder einen prozentualen
Anteil an den Gesamtverkäufen. Im Grunde genommen wird REW zu einer Outsourcing-Dienstleistung,
welche die Empfehlungsmarketingprogramme von Unternehmen mit ihrem SaaS-Modell handhabt.
In welchem Maße vertrauen Sie den
folgenden Formen der Werbung?
Produkte & Technologie: Die Software mit Namen Spark ist höchst konfigurierbar mit „integrierter
Kundenschaltung mit Standardelementen“ („semi-custom“). Die Technologie und Architektur dahinter ist
vollständig patentiert und vollständig konform mit dem digitalen Kommunikationsgesetz. Der
Marketingtreibende macht im Grunde genommen nichts, die Applikation und das REW-Team
übernehmen 99% der Arbeit. Neben der Software bietet REW ein vollständiges Dienstleistungsangebot:
Hosting, Sicherheit, Betrugsprävention, Mitgliederpflege, bewährte Vorgehensweisen, eingebaute
Promotionfunktionalitäten, Belohnungsanalysen und engagierte Kundenbetreuung. Insgesamt hat REW
zwei Angebote: Einerseits die Software und andererseits die komplementären Dienstleistungen.
Wettbewerbsvorteil: Es gehört zu den komplettesten, zeitsparendsten, effizientesten und
kostenoptimiertesten Lösungen überhaupt. Mit einem geschmeidigen und eleganten Interface bietet es
eine leichte Nutzung für Marketingtreibende. Es erlaubt jedem Marketing-Manager, das
Empfehlungsprogramm stark anzupassen, die Ergebnisse zu analysieren und die gesamte MarketingEffizienz zu verbessern, und zwar alles in einer höchst sicheren Art und Weise. Während das MarketingBudget auf niedrigem Niveau unter Kontrolle gehalten wird, kann der Marketingtreibende aussichtsreiche
Kunden erreichen, indem durch den verwirrenden und überwältigenden Lärm geschnitten wird, der
Konsumenten umgibt. Es kann sich auf die Unterstützung vom REW-Team verlassen werden, dass das
Programm optimiert wird und qualitativ hochwertige
Leads generiert, die in Umsätze umgewandelt werden.
RewardStream’s aktuelle Kunden
Kommerzielle Phase: REW hat $300 Mio. an neue
Geschäfte für ihre Kunden bis dato generiert. Ihr
Kundenstamm besteht aus angesehenen Marken wie
RBC, Sprint, AT&T, Virgin, Wind, etc. In den letzten 6
Monaten konnte das REW-Team 10 Konzerne unter
Vertrag nehmen und befindet sich in fortgeschrittenen
Verhandlungen mit 9 Weiteren. Das Unternehmen hat
bereits den Markt mit existierenden Kunden und
laufenden Verkäufen penetriert. Mit dem Vertrauen von
angesehenen Marken wird es REW einfacher haben, ihr
Geschäft
weiterzuentwickeln.
Ihre
aktuellen
Errungenschaften reflektieren eine solide Konzepttauglichkeit („proof of concept“) und Marktbedürfnisse
für ihre Lösungen, sowie insgesamt eine erfolgreiche Verkaufsleistung.
Besitzanteile:






Management: 16%
Freunde und Familie: 12%
1 jähriger Freiwilligenpool: 26%
Neue Investoren (Platzierung): 21%
Existierende Investoren: 13%
Float: 12%
RewardStream Solutions Inc.
Rentabilität & Margen: Wir schätzen, dass COGS aus Werbung und Kundenakquisition, SoftwareImplementierung und Anpassung, Kundenbetreung („Help Desk Support“), Hosting und Instandhaltung
bestehen. Betriebsausgaben betreffen gewöhnlich Gemeinkosten (Gehälter, Software-Entwicklung und
-Verbesserung), allgemeine Verwaltungskosten, Marketing & Sales. Die aktuelle Bruttomarge von REW
liegt bei 60%. Wir schätzen, dass EBITDA und Nettomargen konstant wachsen dürften, um 20% bzw.
15% zu erreichen. Das SaaS-Modell im Internet-Marketingbereich ist typischerweise durch hohe COGSAnforderungen charakterisiert, jedoch durch gewöhnlich moderate und gleichmäßige OPEX. Wir glauben,
dass das Geschäftsmodell von REW die Fähigkeit hat, substantiellen Cashflow zu generieren und zu
expandieren. In Anbetracht der aktuellen Verkaufspipeline vom Unternehmen, der Kostenstruktur und
Angebote, sind die projizierten Margen in diesem Report realistisch.
Kapitalstruktur & Finanzierung: Das Unternehmen schloss vor kurzem eine nicht-gebrokerte
Privatplatzierung bei CAD $0,25/Aktie ab und nahm netto CAD $2.028.500 ein. Eine vorherige
Aktienanleihe („Convertible Note“) i.H.v. CAD $217.488 wurde vollständig (Kapital und Zinsen) in
869.954 Aktien mit einer einjährigen Haltefrist umgewandelt. 20% der umgewandelten Aktien wurden
beim Finanzierungsabschluss ausgegeben und alle drei Monate werden weitere 20% freigegeben. Aktuell
gibt es 38,6 Mio. ausgegebene Aktien. Das Unternehmen hat 4.057.000 Warrants zu einem
Ausübungspreis von CAD $0,50 und 603.925 Weitere zu unterschiedlichen Preisen (historische
Warrants). Insgesamt hat REW 42.448.040 voll verwässerte Aktien. Die aktuelle Kapitalstruktur
reflektiert eine solide Situation ohne substantielle Hürden für eine potentielle Aktienkursaufwertung.
Autor: Erenik Yzeiraj, Analyst
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MANAGEMENT
Unser Management-Analyserahmen basiert auf “skin in the game” vom Management, Anreize,
Erfolgsbilanz („track-record“), Reaktion auf Turbulenzen und Geschäftsprioritäten innerhalb vom
Unternehmen.
RewardStream’s Management-Team
 “Skin in the game”: Das Management-Team von REW repräsentiert den grössten Aktionär des
Unternehmens (16%). Sie haben in der jüngsten Unternehmensfinanzierung partizipiert. Ihre
persönliche Finanzbeteiligung in Unternehmenswertpapieren reflektiert, wonach jeder Investor bei
einem Management-Team sucht: Glaube und Überzeugung in den Unternehmenserfolg.
 Anreize („incentives“): Seitdem der Firmenzusammenschluss vor kurzem abgeschlossen wurde, gibt
es bis dato noch keine öffentlich verfügbare testierte Finanzberichte. Daher können wir bisher keine
exekutive Kompensationspolitik vom Unternehmen ableiten.
 Erfolgsbilanz („track-record“): REW wird angeführt von einem hochkarätigen Management-Team.
Das Team bringt eine Kombination aus erfolgreicher Entrepreneur-Erfahrung (Contigo Systems, Class
Software Solutions und PayByPhone) mitsamt Unternehmenseinbindungen (TIO Networks, Sierra
Wireless, Contractually). Der aktuelle CEO, CFO, VP Operations und VP Product & Marketing kennen
sich aus ihrer Erfahrung mit Contigo. Erfolge und Errungenschaften beinhalten:
o CEO: Strategiedesign der Zahlungsmethode („payment Wallet“) von TIO (über $1 Mrd. pro Jahr an
Zahlungen)
o VP Sales: half, PayByPhone von einem Start-up zu einer Akquisition durch PayPoint für $43 Mio.
anwachsen zu lassen
o CFO: hat über $20 Mio. für Tech- und Biotech-Unternehmen beschafft
o VP Operations: führte erste Konsumenten-Telematiklösungen bei Contigo ein und leitete das komplette
Liefersystem von TIO Networks
o VP Product & Marketing: hat erfolgreich Produkte in den Markt gebracht für Glenayre, Infowave, Sierra
Wireless, Vision Critical, Contigo und Contractually.
o Software-Architekt: Software-Ingenieur mit CAE und OpenText
Mit dieser erfolgreichen Erfolgsbilanz, reich in Marketing, Sales, Technologie und Geschäftsexpertise, ist
das Team von REW auf gutem Kurs, REW zu ihrem nächsten Erfolg zu machen.
 Reaktion auf Turbulenzen: Die Kombination aus Entrepreneurship mit Unternehmenshintergrund gibt
einem Management-Team die nötige Kreativität und Disziplin, die es benötigt, um auf externen und
internen Druck zu reagieren. Aufgrund der existierenden Geschäftskomplexität, Marktvolatilität,
Investorenungeduld, Kundenunberechenbarkeit und konstanter Veränderung im kommerziellen
Umfeld, müssen wir fast immer erfahrene „graue Haare“ neben praktischer, abenteuerlicher Dynamik
sehen. Das aktuelle Team hat, was es benötigt, um potentielle Probleme handzuhaben.
 Geschäftsprioritäten: Unser Research indiziert, dass die REW-Manager aktuell keine exekutiven
Positionen in anderen Projekten oder Unternehmen halten. Daher ist ihre Zeit, Energie und ihr Fokus
vollumfänglich dem Umsatzwachstum, der Rentabilität und dem Aktionärsvermögen („shareholder
value“) gewidmet.
Wir kommen zur Schlussfolgerung, dass das REW-Management die notwendigen Fertigkeiten,
Fähigkeiten, Hingabe, Fokus und “skin in the game” haben, um alles in ihrer Macht stehende zu
unternehmen, damit dieses Projekt funktioniert.
Management-Analyse:
Unser hauseigenes Modell zeigt, dass das
Management die nötigen Fertigkeiten, Fähigkeiten,
Hingabe, Fokus und “skin in the game” hat, um alles
in ihrer Macht stehende zu unternehmen, um
RewardStream in einen grossen Erfolg umzuwandeln
und schliesslich Werte für Aktionäre bietet.
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Autor: Erenik Yzeiraj, Analyst
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Disclaimer
Copyright 2016 RAMPartners SA. Alle Rechte vorbehalten. Dieser Report wurde erstellt und herausgegeben von RAMPartners [ursprünglich in englischer Sprache, sodass dieser
Report, einschliesslich dem hiesigen Disclaimer, lediglich eine freie Übersetzung darstellt, die nicht selber von RAMPartners stammt, sondern von einem externen Übersetzer].
Sämtliche Informationen, die in diesem Report vorkommen, stammen aus öffentlich verfügbaren Quellen, von denen geglaubt wird, zuverlässig zu sein, wobei wir die
Richtigkeit oder Vollständigkeit von diesem Report nicht garantieren. Meinungen, die in diesem Report vorkommen, repräsentieren die Meinung vom Analysten zur Zeit der
Veröffentlichung. Die Wertpapiere, die im Investment-Research beschrieben werden, könnten nicht für den Verkauf in allen Rechtsprechungen oder für bestimmte Kategorien
von Investoren geeignet sein. RAMPartners bietet keine persönliche Beratung an und stellt auch keine zur Verfügung. Wir veröffentlichen Informationen über Unternehmen, von
denen wir glauben, dass unsere Leser an diesen Informationen interessiert sein könnten, wobei diese Informationen unsere aufrichtige Meinungen darstellen. Die
Informationen, die wir bereitstellen, oder die von unserer Webseite abgeleitet werden, sind in keinster Weise als persönliche Beratung gedacht und sollten auch nicht als solche
betrachtet werden. Ferner sollte unsere Webseite und die Informationen, die von uns bereitgestellt werden, von keinem Abonnenten oder potentiellem Abonnent als Ansuchen
seitens RAMPartners bertrachtet werden, um zu erzielen, oder versuchen zu erzielen, eine Wertpapiertransaktion durchzuführen. Dies stellt keine Aufforderung oder
Beeinflussung dar, jedwede erwähnte oder unter dem Thema dieses Reports fallende Wertpapiere zu kaufen, zu verkaufen oder zu zeichnen. Dieses Dokument wird lediglich zu
Informationszwecken bereitgestellt und sollte nicht als Aufforderung oder Ansuchen verstanden werden, um in erwähnte oder unter dem Thema dieses Reports fallende
Wertpapiere zu investieren. RAMPartners hat eine restriktive Politik in Bezug auf persönliche Handlungen. RAMPartners unternimmt mit dem Unternehmen kein
Investmentbanking-Geschäft und entsprechend werden selber auch keinerlei Positionen von Wertpapieren, die in diesem Report erwähnt werden, gehalten. Jedoch können
einzelne Direktoren, Führungskräfte, Angestellte und Auftragnehmer von RAMPartners eine Position in Wertpapieren haben, die in diesem Report erwähnt werden oder eine
Beziehung zu diesen aufweisen. RAMPartners wurde für diesen Report nicht kompensiert. RAMPartners oder ihre Partner können Dienstleistungen durchführen, oder Geschäfte
ansuchen, von jedem in diesem Report erwähnten Unternehmen. Der Wert der Wertpapiere, die in diesem Report erwähnt werden, können fallen und auch steigen, und auch
grossen und plötzlichen Schwüngen ausgesetzt sein. Zudem könnte es schwierig oder unmöglich sein, zu kaufen, verkaufen oder akkurate Informationen über den Wert der
Wertpapiere zu erlangen, die in diesem Report erwähnt werden. Vergangene Performance muss nicht zwingendermaßen eine Richtschnur für zukünftige Performance sein.
Zukunftsgerichtete Informationen oder Aussagen in diesem Report beinhalten Informationen, die auf Annahmen, Prognosen künftiger Ergebnisse oder Schätzungen von Zahlen,
die noch nicht bestimmbar sind, basieren, sodass bekannte und unbekannte Risiken, Ungewissheiten und andere Faktoren involviert sind, die dazu führen können, dass die
tatsächlichen Ergebnisse, Performance oder Errungenschaften erheblich von den aktuellen Erwartungen abweichen werden. Die Distribution von diesem Dokument ist keine
„personalisierte Dienstleistung“ und, für das Ausmaß jedweder beinhalteten Finanzberatung, nur als „class“ Dienstleistung („class service“) beabsichtigt, die von RAMPartners
bereitgestellt wird (d.h. die bestimmte Finanzsituation oder Ziele einer Person werden nicht berücksichtigt). Zu den maximalen Ausmaßen, die laut Gesetz erlaubt sind, werden
RAMPartners, ihre Partner und Auftragnehmer, sowie ihre jeweiligen Direktoren, Führungskräfte und Angestellte nicht haftbar gemacht für jedweden Verlust oder Schaden, der
als Resultat vom Verlass entsteht, der auf jedwede Informationen, die in diesem Report vorkommt, gelegt wird, und es werden keine in dieser Publikation diskutierten
Investmentrenditen von Produkten garantiert.
Verbindlicher Original-Disclaimer:
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categories of investors. RAMPartners does not offer or provide personalized advice. We publish information about companies in which we believe our readers may be interested
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securities mentioned in this report. Past performance is not necessarily a guide to future performance. Forward-looking information or statements in this report contain
information that is based on assumptions, forecasts of future results, estimates of amounts not yet determinable, and therefore involve known and unknown risks, uncertainties
and other factors which may cause the actual results, performance or achievements of their subject matter to be materially different from current expectations. The distribution
of this document is not a “personalized service” and, to the extent that it contains any financial advice, is intended only as a “class service” provided by RAMPartners (i.e.
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Autor: Erenik Yzeiraj, Analyst
10.08.2016
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August 2016
RewardStream Inc.
REW.TSXV
‘Pionier im Markt für
Empfehlungsmarketing’
Inventure Capital Markets
Gurinder Sandhu
RewardStream Investment-Opportunität
RewardStream ist in der taktischen Ausführung von Empfehlungsmarketing-Programmen spezialisiert, die
Marken dabei unterstützen, Kunden zu gewinnen und zu halten. Die unternehmenseigene Plattform
verwendet innovative Marketing-Erkenntnisse und eine geschützte Technologie, um einen existierenden
Kundenstamm in einen neuen Verkaufskanal umzuwandeln. RewardStream konnte $300 Mio. an neue
Geschäfte für ihre Kunden in zwei Jahren erwirtschaften. Angesichts der Wichtigkeit für Unternehmen,
neue Kunden in einem übermäßig komplizierten Marketing-Markt zu gewinnen, präsentiert RewardStream
eine bewährte und innovative Möglichkeit, sich von derartigen Problemen abzuschotten.
Laut Yankelovich Consumer Research:
“Während wir in den 1970ern etwa 500 Anzeigen am Tag ausgesetzt waren, sind es heute schon 5000.”
Warum empfehlungsbasiertes Marketing?
Der Hauptgrund für den Erfolg von Empfehlungen und RewardStream:
Empfehlungen Vertrauensaufbau + Förderung von Handlungen
Konsumenten kaufen 4x so häufig, wenn von einem Freund empfohlen
RewardStream Erfolge
RewardStream hat sich bisher darauf fokussiert, Kunden aus den Branchen Telekom, Finanzen und
eCommerce zu gewinnen. Zum Kernkundenstamm zählen u.a. AT&T, Telus, Boost Mobile, Rogers, WWE,
Envision Financial.
Beispiel-Statistik: Boost Mobile generiert über 20.000 neue Kunden jeden Monat dank RewardStream
Mehr als 900 qualifizierte Leads in den letzten 6 Monaten
Lieferung von über $300 Mio. an neuen Einnahmen für Kunden (Tendenz steigend)
Mehr als $1,7 Mio. an periodisch wiederkehrenden Jahreseinnahmen in der Pipeline
Finanzierung durch Börsengang erbrachte $2 Mio, womit 3 bis 4 mal so viel an Erlösen innerhalb von 2
Quartalen möglich ist.
Das Unternehmen ist auf Kurs, $1,75 Mio. an Einnahmen im Geschäftsjahr 2016 (endet im September) zu
erwirtschaften, wovon über $1,4 Mio. periodisch wiederkerhrende Erlöse sind; bei einer Bruttomarge von 60%.
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REW:TSX Venture Exchange
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Die Empfehlungsmarketing-Industrie
Eine vor kurzem durchgeführte Studie von RewardStream zeigt, dass 71,9% der Befragten etwas gekauft
haben, das von einem Freund empfohlen wurde – und weil 88% aller Marketing-Personen glauben, dass
Empfehlungsmethoden helfen, neue Kunden zu gewinnen, ist es keine Überraschung, dass ein erfolgreiches
Empfehlungsprogramm maßgeblich dabei helfen kann, eine erfolgreiche Marketing-Strategie aufzubauen.
Dropbox zum Beispiel konnte ihre Nutzerzahl von 100.000 auf 4 Mio. in nur 15 Monaten erhöhen, indem
jedem ein Bonus mit extra Speicherplatz angeboten wurde, der einen Freund empfahl; dies entspricht im
Schnitt 250.000 neue Nutzer pro Monat. Die Empfehlungskampagne von Dropbox wurde von Paypal
beeinflusst, die führend dabei waren, eine Bargeld-Belohnung anzubieten – und ein Tageswachstum von 710% in ihren ersten Geschäftsjahren verbuchten.
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REW:TSX Venture Exchange
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Warum Empfehlungsmarketing? Vertrauen!
Mit nur geringen Kosten für die Werbetreibenden und einer grossen Wahrscheinlichkeit der Entlohnung kann
Empfehlungsmarketing eines der grössten Investmentrenditen ermöglichen, indem die loyalsten Kunden
wirksam eingesetzt werden, um aktive Marken-Evangelisten bzw. -Botschafter/-Befürworter zu werden.
Direkte Belohnungen (Geschenkkarten, Rabatte, kostenlose Gewinne, etc.) zählen zu den populärsten
Anreizen einer untersuchten Gruppe, wobei mehr als 60% der Befragten aussagten, dass sie wahrscheinlich
einen Freund empfehlen würden, wenn sie etwas Konkretes oder etwas mit einem Geldwert als
Gegenleistung bekämen.
Wenn
allerdings
ein
Empfehlungsmarketing-Programm
funktioniert, dann konnte festgestellt werden, dass es die geringsten
Kosten pro Kundengewinnung von allen Marketing-Strategien hat.
Noch wichtiger ist jedoch, dass empfehlende Kunden einen
robusten Wert an die Unternehmen liefern. Eine Studie von Harvard
Business Review untersuchte eine deutsche Bank, um den
Kundenwert
von
ihrem
Empfehlungsmarketing-Programm
herauszufinden. Die Studie kam zum Ergebnis, dass die Kunden, die
durch eine Empfehlung gewonnen wurden, eine um 18% höhere
Wahrscheinlichkeit haben, auf unbestimmte Zeit bei der Bank zu
bleiben und 16% mehr an Gewinnen zu erzielen wie Kunden, die
nicht durch Empfehlungen gewonnen wurden.
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Der vielleicht beste Teil vom Empfehlungsvorgang ist, dass dieser immer wiederholt werden kann. Wenn
empfohlene Kunden loyaler und wertvoller als alle anderen Kunden sind, dann sind sie auch die TopKandidaten, selber zu einem Empfehlenden zu werden. Das Resultat ist, dass Empfehlungsmarketing im
Laufe der Zeit die Qualität und Loyalität des gesamten Kundenstamms langsam aber sicher verbessert.
Das Werte-Versprechen von RewardStream
RewardStream ermutigt Unternehmen, ihre aktuelle Marketing-Taktiken mitsamt Umwandlungsrate
(„conversion rate“) unter die Lupe zu nehmen. RewardStream demonstriert alsdann, wie diese Unternehmen
im Schnitt 35% mehr Neukunden mit minimalen Extra-Investitionen erreichen können. Zudem sind diese
Kunden erwartungsgemäß markenloyaler, und zwar mit hoher Wahrscheinlichkeit für mehrere Jahre, wobei
sie auch dazu neigen, Geld für Produkte und Dienstleistungen auszugeben, sowie ihre eigenen Freunde und
Familienmitglieder für das Produkt zu empfehlen. Die meisten Unternehmen packen diese Opportunität am
Schopfe und wenden diese Zahlen und Trends in ihr Kerngeschäft an.
Mundpropaganda (WOMM für „Word Of Mouth Marketing“) ist eines der ältesten Arten vom
Empfehlungsmarketing, wobei die Optimierung der Umwandlungsrate seit Jahrhunderten eine
Geschäftspriorität darstellt.
Die Empfehlungsprogramme von RewardStream verfolgen verschiedenste Metriken für Kunden, wie z.B.:
 Wieviele der existierende Kunden durch das Programm zu Befürwortern werden
 Wieviele Leute (Befürworter) eine Empfehlung abgeben (und wieviele Empfehlungen sie abgeben)
 Wieviele Leads generiert werden (potentielle Neukunden, die empfohlen werden) und schliesslich…
 Wieviele Neukunden tatsächlich durch das Programm generiert werden
Statistiken von anderen Arten des Online-Marketings:
Laut der Direct Marketing Association liegt der durchschnittliche ROI („Return on Investment“ bzw.
Kapitalrendite) von digitalen Marketin-Methoden zwischen 6% für Internet-Display-Werbung und 23% für
Email-Marketing.
Die Klickraten von Display-Anzeigen liegt Berichten zufolge bei etwa 0,17%. Das bedeutet, dass die
Werbung von Unternehmen etwa 588 Leute erreichen muss, damit einer klickt. Eine ziemlich entsetzliche
Umwandlungsrate.
Fragen beim Empfehlungsprogramm von RewardStream:
1. Wieviele Leute müssen von meinem Empfehlungsprogramm überzeugt werden, um 1 Neukunden zu
gewinnen?
 Momentaufnahme: 4:1 durchschnittlich
 Mit Stichproben von Kunden (aus verschiedenen Branchen) wurde gezeigt, dass diese im Schnitt 4
potentielle Befürworter brauchen, um 1 Neukunden zu gewinnen.
 Dies entspricht einer durchschnittlichen Umwandlungsrate von 25%.
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2. Wieviele Leute muss ich dazu bringen, tatsächlich Empfehlungen auszusprechen (Kunden, die zum
Befürworter wurden), damit ich 1 Neukunde generiere?
 Momentaufnahme: 2:1 durchschnittlich
 Dieselben analysierten Kunden/Branchen wie zuvor zeigten, dass sie im Schnitt 1 Neukunde mit 2
Befürwortern, die eine Empfehlung abgaben, gewinnen konnten.
 Dies entspricht einer durchschnittlichen Umwandlungsrate von 50%.
Weitere Schlüssel-Metriken vom Empfehlungsmarketing:
 92% aller Konsumenten weltweit sagen, dass sie Medien vertrauen, die von Freunden und Familie
empfohlen wurden, und zwar mehr als jede andere Form der Werbung.
 84% aller Konsumenten weltweit sagen, dass Mundpropaganda die vertrauensvollste Quelle für
Produktempfehlungen ist.
 77% aller Konsumenten kaufen mit grösserer Wahrscheinlichkeit ein neues Produkt, wenn sie davon
von einem Freund oder Familie gehört haben.
Warum Empfehlungsmarketing-Gebühren niedriger als traditionelle Methoden sind
Ein jüngste Studie von Demand Metric indiziert, dass 71% aller Markting-Fachleute das Gefühl haben, dass
die Gebühren von Empfehlungsmarketing geringer als die meisten anderen tradionellen KundenaquiseMethoden sind.
Weiterhin sind wir übersättigt von traditionellen und digitalen MarketingMethoden, die Marketing-Fachleute anwenden. Die Tatsache ist, dass je mehr
diese Nachrichten gesehen werden, desto irrelevanter werden sie. Die
Marketing-Leute, welche die Werbebotschaft produziert haben, sind wohl
nicht solche, die Sie persönlich kennen; es gibt unterschiedliche Niveaus der
Unterscheidung zwischen Ihnen, dem Publikum und denen. Diese Trennung
erzeugt einen Abstand, der mit einer bestimmten Form der Vertrautheit
geschlossen werden muss. Daher ist auch die Performance von weitflächigen
Markting-Programmen sehr schlecht, während die Kosten relativ hoch sind.
Wenn der Markting-Mensch jemand ist, dem Sie vertrauen, jemand den Sie persönlich kennen, oder sogar
jemand, den Sie lieben, dann trägt die Marketing-Botschaft eine viel höhere Wichtigkeit.
Das ist das Herzstück vom Empfehlungsmarketing und es findet statt, wenn die Empfehlung zum Kauf eines
Produkts oder einer Dienstleistung von jemanden kommt, der mit Ihnen nur durch ein Level getrennt ist;
jemand, den Sie persönlich kennen. Und wahrscheinlich überrascht es auch nicht, dass die Gebühren für
Empfehlungsmarketing geringer als die Durchschnittskosten von anderen Kundenakquise-Methoden sind.
Beispiel des Wertes vom Empfehlungsmarketing:
Ein Unternehmen versucht, einen Kunden zu gewinnen, der monatlich $25 für eine Abbo-Dienstleistung
ausgibt. Unter Annahme eines Durchschnittskunden mit 3-jährigem Bestand werden also $900 erwirtschaftet.
Nehmen wir an, dass das Unternehmen eine Direkt-Email-Kampagne erzeugt hat, um neue Kunden zu
erreichen und zu überzeugen. Laut Markt-Statistiken liegen die Kosten für die Kundenneugewinnung bei
insgesamt $775 in Form von Werbungskosten pro Kunde.
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Doch wenn einer der existierenden Kunden, der mit der Diensleistung bereits zufrieden ist, einen Freund
empfiehlt, und dieser Freund ebenfalls Kunde wird, so sind die Kosten auf signifikante Weise niedriger.
Tatsächlich liegen die Kosten für das eigentliche Empfehlungsmarketing-Programm, sowie für die Zahlung
einer kleinen Belohnung an den Empfehlungsgeber und den neuen Kunden, eher im Bereich von $75 bzw.
90% unter den traditionellen Methoden. Empfehlungsmarketing liefern auch die geringsten Kosten pro
Akquise und 15x so hoch wie mit der Umwandlung von Emails, Personen, Besuche oder
Schlüsselwortsuche.
92% der Leute vertrauen Empfehlungen ihrer Freunde und Familie, mit starkem Abstand vor anderen
Werbeformen.
Laut Ken Krogue, Präsident von InsideSales.com:
Ein direkter Empfehlungs-Lead ist „36 mal so wertvoll wie ein Lead, der mit einem unerbetetem
Telefonanruf erzeugt wurde, bzw. 10 mal so wertvoll wie ein Lead von einem Messebesuch und 4 mal so
wertvoll wie ein Lead aus dem Internet.“
RewardStream & Finanzinstitutionen
Wie gut passt hier das Empfehlungsmarketing?
Die Kunden von Rewardstream aus der Finanzbranche teilen die folgenden Eigenschaften:
 Sie sind sehr modern, haben jedoch einen begrenzten „Track-Record“, der bewährt ist.
 Sie gehören einer Nische an
 Sie zielen auf einen spezifischen Markt ab – einer, der dazu tendiert, junge Menschen zur Zielgruppe
zu haben, die zudem technologiebewusst und offen für Risiken sind, jedoch auch die Tendenz haben,
von traditionellen Finanzdienstleistungen beeinflusst zu werden.
 Die involvierten Institutionen sind zudem offen für ein risikobehaftetes Verhalten
 Die Dienstleistungsanbieter zielen bewusst auf nicht-Franchise-Märkte ab
 Empfehlungsmarketing hat sich zudem bewährt, eine sehr erfolgreiche Kundeaquise-Methode
innerhalb der Branchen zu sein, die einen kleinen oder spezialisierten Kundenstamm haben.
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REW:TSX Venture Exchange
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RewardStream & Telekom-Unternehmen
Eines der grössten Herausforderungen, denen Telekommunikationsdienstleistungen heutzutage konfrontiert
sind, ist die Abwanderungsquote – es gibt einen intensiven Wettbewerb, Kunden zu halten, während auch
unzufriedene Kunden von Verlockungen der Konkurrenz ferngehalten werden sollen.
Das Empfehlungsprogramm von RewardStream macht es einfach, Kunden und Angestellte zu motivieren,
um ihre Freunde und Familie zu empfehlen, um dann jeden zu belohnen, der involviert ist.
Zeugnis von Boost Mobile:
“Ein Jahr nach dem Start vom Spark-Empfehlungsprogramm verzeichnen wir ein beständiges Wachstum in
der Anzahl der Neukunden. Das Empfehlungsprogramm hat sich bewährt, ein machtvolles Mittel für unseren
Kundenstamm zu sein, um die attraktiven Deals und Preise von Boost mit ihren Freunden und
Familienmitgliedern zu teilen.“
Wachstum der Neukunden von Boost mittels der Plattform von RewardStream:
Neugewonnene Kunden von RewardStream in den letzten 6 Monaten:
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REW:TSX Venture Exchange
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Die Wachstumsmaschine von RewardStream wird hauptsächlich von eCommerce
angetrieben
Signifikantes Wachstum wird davon kommen, die Empfehlungsplattform als eine „App“ in existierende
Plattformen einzubinden, die von Millionen von Firmen genutzt werden, wie z.B. die von Magento und
WooCommerce. Es gibt viele online Applikations-Plug-ins, die schnell rund 5.000 eCommerce Seiten ohne
Marketing erreichen. In Anbetracht der Tatsache, dass RewardStream viel von Marketing weiss, wird es
spannend sein, zu verfolgen, wie schnell die Plattform mit einem starken Marketing-Push vom
RewardStream-Team ins eCommerce Ecosystem eingeführt werden kann. Dies kann eine schnelle Skalierung
und ein schnelles Einnahmen-Wachstum zum Ergebnis haben.
Aktienstruktur (REW.TSXV)
Freier Float: 4.448.603
+ Freunde und Familien: 4.500.000
+ 1 Jahr freiwilliger Investorenpool: 9.708.818
+ Nicht-Insider 3 Jahre Treuhand: 5.016.184
+ Management/Insider 3 Jahre Treuhand: 5.999.510
+ Privatplatzierung zu $0,25 mit Einnahmen von $2.028.500: 8.114.000
= Gesamte ausgegebene Aktien NACH Schliessung: 37.787.115
+ Warrants zu $0,50, wodurh möglicherweise weitere $2.028.500 hizukommen: 4.057.000
+ Historische Optionen zu unterschiedlichen Ausübungspreisen: 603.925
= Vollständig verwässert: 42.448.040
Aktienkurs zum 8. August 2016: $0,38
Marktkapitalisierung: $14,36 Mio.
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Verkaufszahlen-Analyse
Sales
Gross Margins
2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019
$1.75M$3.0M $8.5M $21.2M
60% 63% 65% 70%
 2016-2019 Verkaufszahlen-CAGR: 87%
 Aktuelle, periodisch wiederkehrende Einnahmen: 85% der aktuellen Verkaufszahlen.
 Deutlicher Anstieg der Brutto-Margen. Beeindruckend ist das Quartal zum 31.12.2015 mit 60%
Marge und gesunden Erlösen.
 CEO Rob Goehring und die anderen Veteranen des Management-Teams (siehe unten) übernahmen
RewardStream im Jahr 2014. Zuvor war RewardStream ein Unternehmen, das einmalige
Dienstleistungsgebühren erhob, wobei das neue Team das Unternehmen zu einem SaaS-basierten
Empfehlungsmarketing-Unternehmen mit perioedisch wiederkehrenden Einnahmen verändert hat.
Heute sehen wir ein Unternehmen mit 85% periodisch wiederkehrenden Einnahmen und mit guten,
beständigen Cashflows.
Management-Team
Neil Parker: VP Produkt-Management und Marketing
Neil verfügt über 20 Jahre Erfahrung im Bereich Produkt-Management und Marketing bei Unternehmen wie
Glenayre, Infowave, Sierra Wireless, Contigo Systems und Contractually. Er verbrachte die letzten 30 Jahre
auch als halbprofessioneller Schlagzeugspieler und spielt in mehreren Bands, von denen man gewöhnlich
noch nie etwas gehört hat, doch hält es ihn ab, nachts auf die Strasse zu gehen. Neil will nur jeden Tag
arbeiten, und zwar mit erstaunlichen Leuten, um Applikationen zu liefern, die sich nahtlos in den Alltag aller
einnähen lassen.
Rob Goehring: Geschäftsführer (CEO; Chief Executive Officer)
Rob ist ein professioneller Technologie-Experte mit mehr als 17 Jahren Erfahrung, der junge und skalierbare
Unternehmen mit starkem Wachstum leitete. Als Mitbegründer von Contigo Systems Inc. leitete Rob das
Lead-Marketing und die Produkt-Strategie von 5 verschiedenen Produkteinführungen. Rob war auch für die
Etablierung der unternehmenseigenen B2B-Kanalpartnerschaften verantwortlich, wo er die Kanal-MarketingProgramme, Tools und das Training für den unabhängigen VAR-Kanal von Contigo aufgebaut hat. Zuletzt
als Chief Marketing Officer bei TIO Networks leitete Rob die B2B-Teams für Marketing, Sales und Account
Management. Er war auch verantwortlich für die Strategie von TIO Wallet – die cloudbasierte digitale
Geldbörse („wallet“) von TIO – die Millionen von Transaktionen pro Monat verarbeitete und mehr als $1
Mrd. an Zahlungen im Jahr verbuchte.
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Charles Abel: Chief Financial Officer
Charles ist für das Management der Finanzbetriebe von RewardStream verantwortlich. Er hat während seiner
beruflichen Laufbahn zunehmend hohe Finanzpositionen übernommen, sowohl für börsengelistete als auch
private Unternehmen in den HiTech- und BioTech-Branchen. Charles konnte bisher mehr als $20 Mio. an
Geldmitteln für Aktien- und Schuldfinanzierungen einsammeln und führte Unternehmensbudgets von mehr
als $10 Mio. Charles hält einen CGA-CPA-Abschluss und hat einen MBA von der Simon Fraser University.
Charles war vor kurzem der VP Finance bei Contigo Systems, wo er für die Integration von akquirierten
Unternehmen verantwortlich war und auch beim Verkauf von Contigo an Vecima Networks behilflich war.
Buzz Hemphill: Vice President of Sales
Als VP Sales bei PayByPhone half Buzz, das Startup-Unternehmen anwachsen zu lassen, bishin zur
Übernahme durch PayPoint für etwa $43 Mio. In den 9 Jahren für PayByPhone sah er ein Wachstum von
10.000 auf über 2 Mio. Transaktionen pro Monat und von 8 auf 120 Kundenorganisationen an mehr als 1.000
Standorten, einschliesslich San Francisco, New York City und Miami. Als VP Sales bei Class Software
Solutions half Buzz, die 35% Wachstumsrate beizubehalten, womit das Unternehmen auf $18 Mio. Erlöse
anwuchs. Er expandierte Class in mehrere vertikale Märkte: Freizeit, Rathäuser, Universitäten und YMCA,
und liess das Verkaufsteam auf 12 Leute anwachsen, erhöhte die durchschnittliche Deal-Grösse um 30% und
hatte im Schnitt 80 neue Kunden im Jahr.
Devin Redlich: VP of Operations
Als ein Senior Operations Executive hat Devin die letzten 18 Jahre damit verbracht, technologiebasierte
Organsisationen in Bezug auf Skalierbarkeit und Wachstum im Bereich IT, Kundensupport, Logistik und
Dienstleistungslieferung zu managen und anzupassen. Zuletzt als Executive VP Operations bei TIO
Networks
leitete
Devin
die
vollständige
Neuausrichtung
eines
Multi-DatenzentrumDienstleistungsliefersystems, leitete eine Kundensupport-Abteilung einschliesslich Call Center und leitete
den Betrieb und die Logistik von einem landesweiten Netzwerk aus selbstzahlenden
Rechnungszahlungsterminals. Neben der Leitung und dem Management vom Betrieb führte Devin auch eine
Reihe von grossen Strategie-Projekten. Als Betriebsdirektor bei Contigo leitete er die Einführung der ersten
Konsumenten-Telematiklösung von Contigo in Partnerschaft mit der grössten Telematik-Marke in der
Automobil-Industrie. Devin ist in allen Bereichen der Betriebe von RewardStream involviert, angefangen von
strategischen Initiativen bishin zur Einbindung in das Tagesgeschäft.
Kevin Campbell: Senior Software-Architekt
Kevin ist der führende Software-Architekt von RewardStream, hat die Entwicklung der SparkEmpfehlungsplattform während den letzten 5 Jahren entworfen und vorangetrieben. Während dieser Zeit hat
Kevin erfolgreich die Loyalitäts- und Empfehlungsmarketing-Lösungen für Kunden weltweit entworfen,
entwickelt und eingeführt, wobei er auch für das Design und die Implementierung von PlattformVerbesserungen, Webseiten, Integration von sozialen Medien und API-Systemen verantwortlich war. Kevin
ist ein leidenschaftlicher Technologe mit tiefen Interessen und Kenntnissen in der Software-Architektur,
modernen Web-Systemen, mobilen Geräten und Technologie-Regeln. Vor RewardStream verbrachte Kevin
Zeit mit CAE und OpenText als Software-Ingenieur. Er hält einen Bachelor-Abschluss in Mathematik und
Ingenieurswesen von der Queen’s University.
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Appendix: Schlüsselzahlen vom Demand Metric Benchmark Report (Juni 2016)
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Research #1 | RewardStream Solutions Inc.
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Rockstone ist ein Research-Haus, das auf
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Durch Veröffentlichungen von allgemeinem geologischen Basiswissen erhalten
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der aktuellen Praxis einen Hintergrund,
vor welchem ein weiteres Eigenstudium
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wird unseren Lesern auf dieser Webseite und mittels dem vorab erscheinenden
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Alle in diesem Report geäusserten Aussagen, ausser historischen Tatsachen, sollten
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könnten. Die Aussagen des Autors unterliegen Risiken und Ungewissheiten, die nicht
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Sicherheit oder Garantie, dass die getätigten Aussagen tatsächlich eintreffen oder
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die Leser sich nicht auf die Aussagen von
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registrierte oder anerkannte Finanzberater.
Bevor in Wertschriften oder sonstigen Anlagemöglichkeiten investiert wird, sollte
jeder einen professionellen Berufsberater
konsultieren und erfragen, ob ein derartiges
Investment Sinn macht oder ob die Risiken
zu gross sind. Der Autor, Stephan Bogner,
wird von Zimtu Capital Corp. bezahlt, wobei
Teil der Aufgaben des Autors ist, über Unternehmen zu rechechieren und zu schreiben, in denen Zimtu investiert ist. Während
der Autor möglicherweise nicht direkt von
dem Unternehmen, das analysiert wird, bezahlt und beauftragt wurde, so würde der
Arbeitgeber des Autors, Zimtu Capital, von
einem Aktienkursanstieg profitieren. Der
Autor hält Aktien von RewardStream Solutions Inc. sowie Aktien von Zimtu Capital
Corp. und würde somit von Aktienkursanstiegen beider Aktien ebenfalls profitieren
würde. Es kann auch in manchen Fällen
sein, dass die analysierten Unternehmen
einen gemeinsamen Direktor mit Zimtu
Capital haben. Somit herrschen Interessenkonflikte vor. Die vorliegenden Ausführungen sollten somit nicht als unabhängige
“Finanzanalyse” oder gar “Anlageberatur”
gewertet werden, sondern als “Werbemittel”. Weder Rockstone noch der Autor
übernimmt Verantwortung für die Richtigkeit und Verläßlichkeit der Informationen
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