URL: www.walden.co.jp 文責： 室谷吉行 E-mail: [email protected] 電話番号：03 (3553) 3769 松風（7979） 連結通期 （百万円） FY03/2015 FY03/2016 FY03/2017会予 FY03/2016 FY03/2017会予 売上高 前年比 前年比 連結半期 （百万円） 1Q-2Q FY03/2016 3Q-4Q FY03/2016 1Q-2Q FY03/2017会予 3Q-4Q FY03/2017会予 1Q-2Q FY03/2017会予 前年比 3Q-4Q FY03/2017会予 前年比 連結四半期 （百万円） 1Q FY03/2016 2Q FY03/2016 3Q FY03/2016 4Q FY03/2016 1Q FY03/2017 1Q FY03/2017 前年比 出所：会社データ、弊社計算 営業利益 19,688 22,975 24,649 16.7% 7.3% 売上高 1,159 1,568 1,669 35.3% 6.4% 営業利益 11,600 11,375 12,111 12,538 4.4% 10.2% 売上高 842 726 786 883 (6.6%) 21.6% 営業利益 経常利益 1,114 1,393 1,520 25.0% 9.1% 経常利益 825 568 719 801 (12.8%) 41.0% 経常利益 純利益 581 789 1,084 35.8% 37.3% 純利益 EPS DPS BPS （ 円） 36.5 49.4 67.9 EPS （ 円） 18.0 18.0 20.0 DPS （ 円） 1,360 1,340 BPS （ 円） （ 円） （ 円） 495 294 506 578 2.1% 96.6% 純利益 EPS DPS （ 円） 5,875 5,725 5,450 5,925 5,708 (2.9%) 525 317 360 366 540 2.9% 584 241 299 269 317 (45.7%) 363 132 225 69 230 (36.7%) BPS （ 円） - （ 円） - - 1.0 決算速報（2016 年 8 月 5 日） 着実な海外市場の開拓 2016 年 8 月 4 日、歯科用材料の開発・製造・販売を展開する松風は、2017 年 3 月期第 1 四半期の実績を発表し た。着実な海外市場の開拓が持続している一方、2016 年 3 月期の期初より新規に連結対象となったドイツの歯 科材料メーカーである Merz Dental GmbH（以下「Merz 社」 ）の損益向上が、当初の想定以上に進捗している ことが明らかになった。 為替が円高に振れていることを受けて、海外の売上高は前年同期に対して減少を余儀なくされた。ただし、現地 通貨ベースでは 6.4％増加したとのことである。また、円高は、営業外損益において大きな為替差損を発生させ た。同社においては、海外事業の持続的な拡大と伴に外貨建て資産も増加しているため、為替の変動による評価 替えのインパクトも大きくなっているとされている。 ご参考：松風（7979）更なる海外市場の開拓（2016 年 6 月 23 日） 1 2017 年 3 月期第 1 四半期 2017 年 3 月期第 1 四半期は、売上高 5,708 百万円（前年同期比 2.9％減） 、営業利益 540 百万円（2.9％増） 、経 常利益 317 百万円（45.7％減） 、純利益 230 百万円（36.7％減）での着地となった。また、営業利益率 9.5％（0.5％ ポイント上昇）である。第 2 四半期累計期間に対する会社予想との比較における進捗率としては、売上高で 47.1％、 営業利益で 68.7％、経常利益で 44.1％、純利益で 45.5％である。 為替換算レート （1円の円高によるインパクト） （ 円） 米ドル ユーロ 英ポンド 中国人民元 米ドル (前年比） ユーロ（前年比） 英ポンド（前年比） 中国人民元（前年比） FY03/2016 120.17 132.35 180.66 19.21 +9.2% (4.6%) +2.2% +11.3% FY03/2017 会社予想 120.00 127.00 185.00 19.00 (0.1%) (4.0%) +2.4% (1.1%) 売上高 （ 百万円） (27) (30) (2) (84) - 営業利益 （百万円） (10) (7) +0 (42) - 1Ｑ FY03/2017 109.07 122.47 155.63 17.84 (10.1%) (8.5%) (16.3%) (6.9%) 前年比 (12.27) (11.39) (30.41) (1.32) - 出所：会社データ、弊社計算 会社予想の前提に対して為替が円高に振れたことに起因して、売上高において減少要因 156 百万円が発生した一 方、営業利益において減少要因 39 百万円が発生したとのことである。また、営業外損益においては、為替差損 224 百万円が発生した。 事業セグメント別では、 歯科用材料の開発・製造・販売を展開するデンタル関連事業で、 売上高 5,258 百万円（1.6％ 減）、セグメント利益 554 百万円（13.1％増） 、セグメント利益率 10.5％（1.4％ポイント上昇）である。売上高 構成比 92.1％、セグメント利益構成比 102.8％であることに鑑みれば、同社の業績動向は、同事業セグメントに 依存して推移する傾向が相当に強いと考えられよう。 第 1 四半期においては、ネイル関連事業でセグメント損失が計上されたため、従来以上にデンタル関連事業に対 する依存度が大きくなった。ネイル関連事業では、2015 年 9 月に日本国内で開始した、一部の製品の自主回収 の影響から未だ脱しきれていないとのことである。 また、日本国内で売上高 3,338 百万円（2.9％減）、海外で売上高 2,370 百万円（2.8％減）である。日本国内での 売上高は会社予想の前提に対してやや弱含んだ一方、海外での売上高は、為替が円安に振れたことを除いた場合、 ほぼ想定通りの推移であったとのことである。 Merz 社に関しては、第 1 四半期の実績において、のれんなどの無形資産の償却後で若干ながらも利益を計上し たとのことである。一方、会社予想の前提においては、通期でブレークイーブンが織り込まれている。これに鑑 みれば、想定以上のスピードで損益向上が進捗していると考えられよう。 一方、日本国内における売上高の特徴として挙げられるのは、CAD/CAM 関連において、材料は堅調な推移を続 けているものの、機械類の売上高の回復がやや遅れていることである。また、CAD/CAM 関連以外でも、機械類 の売上高が一時的な要因で弱含んでいることである。以上の結果、第 1 四半期における同社としての売上高は、 会社予想の前提に対してやや下振れた模様である。 2 ただし、一部で費用の計上がやや遅れていることなどから、営業利益は上振れた着地となった模様である。そも そも、2017 年 3 月期に対する会社予想の前提には、中長期的な業績目標の達成をより確実にすることを目的と した戦略投資枠として費用拠出 300 百万円前後が織り込まれている。短期的な業績動向の視点からすれば、あ る意味、この分だけバッファーが織り込まれていることにもなり、これによって想定以上の円高や売上高の未達 などが補われることになる可能性があるとされている。 2017 年 3 月期会社予想 2017 年 3 月期に対する当初の会社予想は据え置かれている。売上高 24,649 百万円（前年比 7.3%増） 、営業利益 1,669 百万円（6.4%増） 、経常利益 1,520 百万円（9.1%増）、純利益 1,084 百万円（37.3％増）の見通しである。 また、営業利益率 6.8％（0.1％ポイント低下）である。 ＩＲ窓口：総合企画部 担当係長 日高 裕介（075 561 1282 [email protected]） 2.0 会社概要 歯科用材料大手 商号 株式会社松風 Web サイト ＩＲ情報 株価情報 設立年月日 1922 年 5 月 15 日 上場年月日 1963 年 7 月 25 日：東京証券取引所第 1 部（証券コード：7979） 資本金 4,474 百万円（2016 年 6 月末） 発行済株式数 16,114,089 株、自己株式内数 230,079 株（2016 年 6 月末） 特色 人工歯類、研削材類で国内首位 開拓余地の大きい海外での事業展開に注力 ネイルサロン向け材料の開発・生産にも関与 事業内容 Ⅰ. デンタル関連事業 Ⅱ. ネイル関連事業 Ⅲ. その他の事業 代表者 代表取締役社長 社長執行役員 根來 紀行 主要株主 三井化学株式会社 11.17%、株式会社京都銀行 4.42％（2016 年 3 月末） 本社 京都市東山区 従業員数 連結 1,097 名、単体 438 名（2016 年 6 月末） 出所：会社データ 3 3.0 財務諸表 損益計算書（四半期累計、四半期） 損益計算書 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 1Q 2 Q累計 3 Q累計 4 Q累計 1Q 2 Q累計 3 Q累計 4 Q累計 前年比 0 3 / 2 0 16 5,875 0 3 / 2 0 16 11,600 03/2016 17,050 03 / 2 0 1 6 22,975 0 3/ 2 0 1 7 5,708 0 3/ 2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 純増減 (167) 売上原価 2,508 4,984 7,238 9,798 2,282 - - - (226) 売上総利益 3,367 6,615 9,811 13,177 3,425 - - - +58 販売費及び一般管理費 2,842 5,773 8,609 11,608 2,885 - - - +43 525 842 1,202 1,568 540 - - - +15 59 (17) (78) (175) (223) - - - (282) 584 825 1,124 1,393 317 - - - (267) 0 10 (19) (41) 0 - - - - 税金等調整前純利益 584 835 1,105 1,352 317 - - - (267) 法人税等合計 216 333 378 557 87 - - - (129) 3 5 5 4 0 - - - (3) 363 495 720 789 230 - - - (133) 売上高伸び率 +26.4% +18.2% +16.3% +16.7% (2.9%) - - - - 営業利益伸び率 +24.6% (11.4%) (0.3%) +35.3% +2.9% - - - - 経常利益伸び率 +49.7% (8.2%) (10.1%) +25.0% (45.7%) - - - - 純利益伸び率 +232.0% (22.1%) (5.8%) +35.8% (36.7%) - - - - 売上総利益率 57.3% 57.0% 57.5% 57.4% 60.0% - - - +2.7% 販売管理費売上高比率 48.4% 49.8% 50.5% 50.5% 50.5% - - - +2.2% 営業利益率 8.9% 7.3% 7.0% 6.8% 9.5% - - - +0.5% 経常利益率 9.9% 7.1% 6.6% 6.1% 5.6% - - - (4.4%) 純利益率 6.2% 4.3% 4.2% 3.4% 4.0% - - - (2.1%) 37.0% 39.9% 34.2% 41.2% 27.4% - - - (9.5%) 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 前年比 0 3 / 2 0 16 5,875 0 3 / 2 0 16 5,725 03/2016 5,450 03 / 2 0 1 6 5,925 0 3/ 2 0 1 7 5,708 0 3/ 2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 純増減 (167) 売上原価 2,508 2,476 2,254 2,560 2,282 - - - (226) 売上総利益 3,367 3,248 3,196 3,366 3,425 - - - +58 販売費及び一般管理費 2,842 2,931 2,836 2,999 2,885 - - - +43 525 317 360 366 540 - - - +15 59 (76) (61) (97) (223) - - - (282) 584 241 299 269 317 - - - (267) 0 10 (29) (22) 0 - - - - 税金等調整前純利益 584 251 270 247 317 - - - (267) 法人税等合計 216 117 45 179 87 - - - (129) 3 2 - (1) 0 - - - (3) 363 132 225 69 230 - - - (133) 売上高伸び率 +26.4% +10.8% +12.5% +17.8% (2.9%) - - - - 営業利益伸び率 +24.6% (40.2%) +41.2% - +2.9% - - - - （ 百万円） 売上高 営業利益 営業外損益 経常利益 特別損益 非支配株主に帰属する純利益 純利益 法人税等合計 / 税金等調整前純利益 損益計算書 （ 百万円） 売上高 営業利益 営業外損益 経常利益 特別損益 非支配株主に帰属する純利益 純利益 経常利益伸び率 連結実績 +49.7% (52.7%) (15.1%) - (45.7%) - - - - 純利益伸び率 +232.0% (75.0%) +75.8% - (36.7%) - - - - 売上総利益率 57.3% 56.7% 58.6% 56.8% 60.0% - - - +2.7% 販売管理費売上高比率 48.4% 51.2% 52.0% 50.6% 50.5% - - - +2.2% 営業利益率 8.9% 5.5% 6.6% 6.2% 9.5% - - - +0.5% 経常利益率 9.9% 4.2% 5.5% 4.5% 5.6% - - - (4.4%) 純利益率 6.2% 2.3% 4.1% 1.2% 4.0% - - - (2.1%) 37.0% 46.6% 16.7% 72.5% 27.4% - - - (9.5%) 法人税等合計 / 税金等調整前純利益 出所：会社データ、弊社計算 4 報告セグメント（四半期累計、四半期） 報告セグメント 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 1Q 2 Q累計 3 Q累計 4 Q累計 1Q 2 Q累計 3 Q累計 4 Q累計 前年比 0 3 / 2 0 16 5,344 0 3 / 2 0 16 10,570 03/2016 15,589 03 / 2 0 1 6 20,999 0 3/ 2 0 1 7 5,258 0 3/ 2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 純増減 (86) 509 990 1,399 1,893 428 - - - (81) 21 39 61 82 21 - - - (0) 5,875 11,600 17,050 22,975 5,708 - - - (167) デンタル関連事業 +26.3% +18.5% +17.1% +17.6% (1.6%) - - - - ネイル関連事業 +28.9% +16.0% +9.5% +8.2% (15.9%) - - - - （ 百万円） デンタル関連事業 ネイル関連事業 その他の事業 売上高 連結実績 その他の事業 (4.5%) (4.9%) (5.3%) (5.7%) (3.4%) - - - - 売上高（ 前年比） +26.4% +18.2% +16.3% +16.7% (2.8%) - - - - デンタル関連事業 91.0% 91.1% 91.4% 91.4% 92.1% - - - - ネイル関連事業 8.7% 8.5% 8.2% 8.2% 7.5% - - - - その他の事業 0.4% 0.3% 0.4% 0.4% 0.4% - - - - 売上高（ 構成比） 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% - - - - 490 792 1,159 1,515 554 - - - +64 25 32 18 22 (21) - - - (47) 6 12 17 22 6 - - - (0) 523 838 1,195 1,559 539 - - - +16 デンタル関連事業 ネイル関連事業 その他の事業 セグメント利益 調整額 2 4 6 8 1 - - - (1) 営業利益 525 842 1,202 1,568 540 - - - +15 デンタル関連事業 9.2% 7.5% 7.4% 7.2% 10.5% - - - +1.4% ネイル関連事業 4.9% 3.2% 1.3% 1.2% (4.9%) - - - (9.8%) 28.6% 30.8% 27.9% 26.8% 28.6% - - - +0.0% 調整額 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% - - - (0.0%) 営業利益率 8.9% 7.3% 7.0% 6.8% 9.5% - - - +0.5% 報告セグメント 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 前年比 （ 百万円） 0 3 / 2 0 16 5,344 0 3 / 2 0 16 5,226 03/2016 5,019 03 / 2 0 1 6 5,410 0 3/ 2 0 1 7 5,258 0 3/ 2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 純増減 (86) 509 481 409 494 428 - - - (81) 21 18 22 21 21 - - - (0) 5,875 5,725 5,450 5,925 5,708 - - - (167) 490 302 367 356 554 - - - +64 25 7 (14) 4 (21) - - - (47) 6 6 5 5 6 - - - (0) 523 315 357 364 539 - - - +16 その他の事業 デンタル関連事業 ネイル関連事業 その他の事業 売上高 デンタル関連事業 ネイル関連事業 その他の事業 セグメント利益 調整額 2 2 2 2 1 - - - (1) 営業利益 525 317 360 366 540 - - - +15 デンタル関連事業 9.2% 5.8% 7.3% 6.6% 10.5% - - - +1.4% ネイル関連事業 4.9% 1.5% (3.4%) 0.8% (4.9%) - - - (9.8%) 28.6% 33.3% 22.7% 23.8% 28.6% - - - +0.0% 調整額 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% - - - (0.0%) 営業利益率 8.9% 5.5% 6.6% 6.2% 9.5% - - - +0.5% 連結実績 その他の事業 出所：会社データ、弊社計算 キャッシュフロー計算書（四半期累計） キャッ シュ フロー計算書 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 1Q 2 Q累計 3 Q累計 4 Q累計 1Q 2 Q累計 3 Q累計 4 Q累計 前年比 営業活動によるキャッシュフロー 0 3 / 2 0 16 - 0 3 / 2 0 16 829 03/2016 - 03 / 2 0 1 6 1,511 0 3/ 2 0 1 7 - 0 3/ 2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 純増減 - 投資活動によるキャッシュフロー - 1,032 - 748 - - - - - - 1,861 - 2,259 - - - - - - (2,021) - (2,152) - - - - - (百万円） 営業活動C F＋投資活動C F 財務活動によるキャッシュフロー 出所：会社データ、弊社計算 5 貸借対照表（四半期） 貸借対照表 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 連結実績 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 前年比 0 3 / 2 0 16 4,257 0 3 / 2 0 16 4,204 03/2016 4,250 03 / 2 0 1 6 4,413 0 3/ 2 0 1 7 4,581 0 3/ 2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 0 3 /2 0 1 7 - 純増減 +324 受取手形及び売掛金 3,245 3,010 2,730 3,185 2,933 - - - (312) たな卸資産 5,561 5,617 5,888 5,620 5,510 - - - (51) その他 1,219 1,150 1,149 1,047 1,063 - - - (156) 流動資産 (百万円） 現金及び預金 連結実績 14,282 13,981 14,017 14,265 14,087 - - - (195) 有形固定資産 7,096 6,976 6,849 6,727 6,574 - - - (522) 無形固定資産 1,688 1,848 1,787 1,762 1,561 - - - (127) 投資その他の資産合計 6,697 6,148 6,561 5,549 5,624 - - - (1,073) 固定資産 15,481 14,973 15,198 14,039 13,760 - - - (1,721) 資産合計 29,764 28,955 29,216 28,305 27,848 - - - (1,916) 667 546 672 647 520 - - - (147) 短期借入金 2,405 130 255 385 504 - - - (1,901) その他 2,371 2,071 1,818 2,017 2,224 - - - (147) 流動負債 5,443 2,747 2,745 3,049 3,248 - - - (2,195) +1,493 支払手形及び買掛金 長期借入金 111 1,985 1,860 1,729 1,604 - - - その他 1,992 2,137 2,257 2,026 1,979 - - - (13) 固定負債 2,103 4,122 4,117 3,755 3,583 - - - +1,480 負債合計 7,546 6,870 6,863 6,804 6,832 - - - (714) 株主資本 19,229 19,364 19,461 19,530 19,470 - - - +241 その他合計 2,988 2,720 2,892 1,970 1,545 - - - (1,443) 純資産 22,217 22,084 22,353 21,500 21,015 - - - (1,202) 負債純資産合計 29,764 28,955 29,216 28,305 27,848 - - - (1,916) 自己資本 22,149 22,010 22,272 21,414 20,929 - - - (1,220) 2,516 2,115 2,115 2,115 2,108 - - - (408) ネットデット (1,741) (2,089) (2,135) (2,298) (2,473) - - - (732) 自己資本比率 74.4% 76.0% 76.2% 75.7% 75.2% - - - +0.7% ネットデットエクイティ比率 有利子負債 (7.9%) (9.5%) (9.6%) (10.7%) (11.8%) - - - (4.0%) ＲＯＥ（12ヵ月） 3.9% 2.1% 2.5% 3.7% 3.1% - - - (0.9%) ＲＯＡ（12ヵ月） 4.8% 3.8% 3.6% 4.8% 3.9% - - - (0.9%) 在庫回転日数 202 207 238 200 220 - - - - 当座比率 138% 263% 254% 249% 231% - - - - 流動比率 262% 509% 511% 468% 434% - - - - 出所：会社データ、弊社計算 Disclaimer ここでの情報は、ウォールデンリサーチジャパンが当該事業会社の発信する「ＩＲ情報」を中立的かつ専門的な 立場から要約して、レポート形式にまとめたものである。「ＩＲ情報」とは、すなわち当該事業会社に係る①弊 社との個別取材の内容、②機関投資家向け説明会の内容、③適時開示情報、④ホームページの内容等である。 商号： 株式会社ウォールデンリサーチジャパン 本店所在地： 〒104-0032 東京都中央区八丁堀 4-12-4-1110 クイーンズパレス東京中央 URL: www.walden.co.jp E-mail: [email protected] 電話番号：03 (3553) 3769 Copyright 2016 Walden Research Japan Incorporated 6
© Copyright 2024 ExpyDoc
