2016 年 8 月 12 日号
週刊株式アウトルック
来週の見通しと投資ポイント
CONTENTS
1. 日本株式..................................................................................... 1
2. 注目テーマ① 動意付いた半導体関連銘柄 .................................... 2
3. 注目テーマ② 「山の日」で登山関連市場は拡大するか ................... 3
4. 注目テーマ③ 米大統領選の日本株への影響 ................................ 4
5. ドル円相場 .................................................................................. 5
6. 米国株式..................................................................................... 5
7. 投資部門別売買動向 ................................................................... 6
8. 個人投資家の買付動向 ................................................................ 7
9. 週間個別銘柄騰落状況（東証 1 部） .............................................. 7
10. テクニカル分析 ............................................................................. 8
11. 来週・再来週の主なスケジュール ................................................... 9
投資情報部
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック
1．日本株式
横山 敦史
【日経平均の推移と来週の見通し】
20,000
（円）
（兆円）
＜来週の予想レンジ：16,200~17,200円＞
12
11
19,000
10
75日移動平均（左軸）
18,000
9
日経平均（左軸）
17,200円
8
17,000
7
16,000
16,200円
6
25日移動平均（左軸）
5
15,000
4
14,000
3
2
13,000
1
東証一部売買代金（右軸）
12,000
2/23
2016年
3/14
4/4
4/22
5/18
6/7
6/27
7/15
8/5
8/26
0
（月/日）
注：予想はＳＭＢＣ日興証券
出所: QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
4-6月期実質GDPは2四半期連続のプラス成長となるか

来週は15日朝方に発表される日本の4-6月期実質GDP成長率に市場の注目が集まる。市場では、前期比
年率+0.7%（8/10時点Bloomberg調査）と2四半期連続のプラス成長が予想されている。

事前予想を上回った場合はもちろんだが、2四半期連続のプラス成長になれば、海外投資家による日本株
の見直し買いも期待され、相場の押し上げ要因となろう。
お盆シーズン入りで商いはやや低調か

今週末から国内ではお盆シーズン真っ只中となるほか、海外でも手掛かり材料に乏しく、商いは低調となる
可能性がある。ただ、薄商いの中では、小さな株価材料でも相場が大きく変動するリスクがあるため、短期ス
タンスの投資家にとっては注意が必要となろう。
そろそろ円安の追い風が欲しいところ

足元では、日銀によるETF買入れ増額の政策効果もあり、多少円高が進行しても日経平均は底堅い推移と
なるパターンが見られる。ただ、ファンダメンタルズから大きく乖離した株高は、どこかでそのギャップが修正
される可能性があり、そうなる前の円高修正が望まれるところである。

為替が動意づくきっかけとして、引き続き日米の金融政策がカギを握ることになろうが、日銀に関しては9月
の“総括的な検証”やそれに関する報道が出るまでは材料が出にくい。しばらくは米国の利上げ判断に繋が
る米国経済指標への注目度が高まることとなろう。
1
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック
2．注目テーマ① 動意付いた半導体関連銘柄
図表1. SEMI半導体製造装置市場予想

ソフトバンクG（9984）が英半導体設計大手ARM
社を買収すると発表したことで、再び半導体市場
への関心が高まっている。今後、IoT（モノのイン
ターネット）や自動運転などが広がっていくことが
予想される中、その普及において半導体が持つ
役割は大きい。

半導体はテレビやスマートフォン、パソコン、車と
いった身近にあるものに使用されている他、イン
ターネット・通信などの社会インフラの構築などに
も必要で、我々の生活にとって欠かせない存在
だ。

半導体の中でもいま注目を集めているのは半導
体メモリと呼ばれる記憶装置だ。例えばスマート
フォンやパソコンにはNAND型フラッシュメモリが
多数搭載されている。最近では、スマートフォン
で写真や動画を保存することが増えてきているた
め、容量を大きくするニーズが高まっている。今
秋に発売される予定のAppleの新型iPhoneはスト
レージ容量が倍増するため、搭載するNANDの
容量も倍になるといわれている。また、他のスマ
ホメーカーもこれに追随することが考えられ、需
要は旺盛だ。

業界団体SEMIの年央市場予測によると半導体
製造装置の市場規模（新品販売額）は、2016年
は369億ドルと前年比1.1%増で横ばい圏だが、
2017年には411億ドルで同11%増と2桁増を見込
んでいる（図表1）。

弊社では半導体投資サイクル的にも2016年をボ
トムとし、2019年まではNAND関連がけん引役と
なり拡大基調が続くと予想している。特に大容量
化に対応できる3次元（3D）NANDに株式市場の
関心は向かっている。NANDを立体構造にする
ことにより面積あたりの容量を増やすことが可能
となる。歩留まりは低いと思われるものの、従来の
NAND（2D）の不足感から今後はこちらにシフト
していくと思われる。3D NAND等への設備投資
の前倒しにより、半導体製造装置関連銘柄など
が恩恵を受けると考えられる。また、ウェハーなど
の半導体材料にもその恩恵が及ぶ可能性がある
だろう。
(十億ドル)
60
200%
半導体製造装置売上高(左軸)
YoY% (右軸)
50
150%
40
100%
30
50%
20
0%
10
-50%
0
-100%
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 （年）
予 予
出所: SEMIよりＳＭＢＣ日興証券作成
図表2. 半導体製造装置関連3社受注額の推移
14年
15年
4-6月
1-3月
10-12月
7-9月
4-6月
1-3月
10-12月
7-9月
4-6月
（億円）
1-3月
3,000
2,800
2,600
2,400
2,200
2,000
1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
16年
注：図表3のうち決算短信に17/3期4-6月の受注額が掲載されているデ
ィスコ、アドバンテ、東エレクの受注額の合計（8/5時点）
出所: 会社資料よりＳＭＢＣ日興証券作成
図表3. 主な半導体関連銘柄
銘柄
コード
銘柄略称
6146
ﾃﾞｨｽｺ
11,280.0
6274
新　川
594.0
6502
東　芝
263.9
6857
ｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃ
1,411.0
7729
東京精
2,435.0
7731
ニコン
1,552.0
7735
スクリン
1,154.0
8035
東ｴﾚｸ
8,665.0
8/10
終値（円）
石田 卓也
半導体関連の事業内容
半導体ウエハの切断装置、研削装置、研
磨装置で世界トップシェア。
独立系の半導体製造装置専業。後工程の
ワイヤボンダ（結線装置）で世界上位。
SSD用の需要増などを見込み、フラッシュ
メモリ工場へ約3,600億円を投資。
半導体試験装置の国内最大手メーカー。メ
モリ半導体用で約50%のシェアで世界首
位。
ウエハ検査装置でトップシェア。八王子工
場に新棟建設で大型の半導体製造装置
の能力増強。
半導体製造用露光装置に強く、オランダの
ASMLに次ぐ世界シェア2位。
半導体製造装置などの大手メーカー。3次
元NAND向けが好調。
半導体製造装置で業界3位。3次元NAND
向け好調。有機EL装置も手掛ける。
出所:QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
2
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック
3．注目テーマ② 「山の日」で登山関連市場は拡大するか
図表1. アウトドア用品の国内市場規模の推移
母良田 剛

8月11日は「山の日」である。これは2014年に国
民の祝日と制定され、今年から施行されることに
なった。

報道によれば、2003年から2008年まで600万人
前後と沈んでいた登山人口は、「山ガール」ブー
ムによって2009年には1,230万人へ倍増した。そ
の後、ブームは沈静化したものの、中高年の登
山初心者も増加し、現在も高水準にて推移して
いる。またピクニックやハイキングの参加人口は
2014年で2,440万人にものぼる。最近では、山を
走るトレイルランの人気も高まってきている（日本
生産性本部「レジャー白書」）。

登山人口の拡大には、2013年6月の富士山の世
界遺産登録も後押しとなり、訪日外国人旅行者
の増加もポジティブに影響していよう。東京都心
から電車で約1時間で行くことができる高尾山は、
海外のガイドブックで三ツ星に認定されたことも
あり、今や年間で約250万人以上が登り、「世界
一登山客の多い山」と言われている。

矢野経済研究所によれば、アウトドア用品の国
内市場は2011年の1,560億円から毎年成長し、
2016年には約1,900億円に達する見通しである
（図表1）。登山は他のスポーツに比べて、用具
やウエアなどのアイテム数が多いが、登山人口
の4割以上は50歳以上の中高齢者であるため、
購買力が期待できよう。キャンプ用品も含めて海
外ブランドが多い中、日本ブランドではスノーピ
ークなどが健闘している。

登山口への交通手段は電車やバスを利用するこ
とが多い。富士山へは富士急が便利なほか、関
東では小田急や京王電鉄が人気の登山コース
へのアクセスとなっている。関西では南海電鉄が
金剛山へ、阪急が六甲山への手軽な交通手段
である。

主な登山関連銘柄を図表3に掲載する。
（億円）
2,000
1,800
1,600
1,400
1,200
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
（見込み）
2016年
（予測）
注: メーカー出荷金額ベース
出所: 矢野経済研究所「スポーツ用品市場に関する調査を実施（2016
年）」よりＳＭＢＣ日興証券作成
図表2. 登山者の年齢構成 ～日本アルプスの場合～
3.2%
5.2%
13.5%
23.2%
～20歳
20代
30代
40代
20.0%
50代
15.5%
60代
19.5%
70歳～
出所: 長野県HPよりＳＭＢＣ日興証券作成
図表3. 主な関連銘柄
8/10
株価（円）
コード
銘柄略称
登山・ハイキング関連の主な内容
3028
アルペン
1,831.0 スポーツ用品小売りの大手。
3880
大王紙
1,105.0
頻尿を理由に登山やハイキングを敬遠する中高年層向けに、大人用
紙おむつ「アテントスポーツパンツ」を販売。
6952
カシオ
1,388.0
方位、気圧、高度、温度などの計測が可能なアウトドア向け腕時計「プ
ロトレック」が人気。アウトドア向けカメラも販売。
7514
ヒマラヤ
7816
ｽﾉｰﾋﾟｰｸ
4,100.0
7936
ｱｼｯｸｽ
2,012.0 「ゲルフジアタックシリーズ」というトレイルランニングシューズを販売。
8111
Gｳｲﾝ
5,420.0
スポーツウエア専業メーカー。「ザ・ノース・フェイス」の日本における商
標権を保有。
9007
小田急
1,117.0
沿線には日本百名山の一つである丹沢山があるほか、箱根方面にも
アクセス。
9008
京　王
895.0
高尾山口駅は、世界一の登山者数（年間約250万人）を誇る高尾山へ
のアクセス駅。
9010
富士急
1,248.0
925.0 スポーツ用品店チェーン。登山用品の販売に強み。
キャンプや登山などのアウトドア用品の製造・販売が主力。アウトドア
製品はテントや寝袋、テーブル、コンロなど取り扱い領域が広い。
山梨、静岡など富士山麓が地盤。日本各地から河口湖・富士山麓ま
で高速バス運行。
出所:東洋経済四季報、各社HPなどよりＳＭＢＣ日興証券作成
3
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック
4．注目テーマ③ 米大統領選の日本株への影響
図表1. クリントン氏とトランプ氏の支持率

11月の米国大統領選挙を巡る世論調査では、
足元でクリントン氏の支持率がトランプ氏をリード
も、7月下旬にはトランプ氏が一時的にリードする
場面もあり、情勢は依然流動的。

日本株への影響については、どちらの候補が勝
利した場合でもマイナスに働く可能性があるが、
相対的には総じてトランプ氏の方が下押しリスク
が強まりやすいとみられる。

トランプ氏の政策には共和党主流派とは異なる
ものが散見される。駐留米軍の経費負担を巡っ
て同盟国との関係が悪化する可能性もあり、政
治的不透明感が強まろう。

業種別では、外需セクターが最も大きな影響を
受けるとみられる。

為替政策では、両候補とも円安に批判的であり、
一時的に円高が進行する可能性。

金融政策については、トランプ氏の場合、低金
利の継続を主張しており、利上げ観測の後退を
背景に円高リスクは一段と高まろう。

TPP（環太平洋パートナーシップ）協定について
は、共に批判的だが、再交渉を模索するクリント
ン氏に対してトランプ氏は離脱を主張。トランプ
氏の場合、外需株への下押し圧力が強まろう。

一方、医薬品・ヘルスケア業界は異なる反応も
予想される。

両候補とも薬価引き下げを主張しており、逆風と
なるが、クリントン氏は製薬会社の広告宣伝費に
対する税額控除の廃止など、より強硬な主張を
展開。オバマケア（医療保険制度改革）について
もトランプ氏が廃止を示唆する一方、クリントン氏
は強化する方針であり、医療費の抑制を目的に
関連業界に一段の値下げを迫る可能性。
（%）
50
48
武田 泰典
クリントン氏
46
44
42
40
トランプ氏
38
3/1
3/16 3/31 4/15 4/30 5/15 5/30 6/14 6/29 7/14 7/29（月/日）
注：各調査機関による世論調査結果の平均。直近は8/9時点
出所: RealClearPoliticsよりＳＭＢＣ日興証券作成
図表2. クリントン氏とトランプ氏の政策
クリントン氏（民主党）
トランプ氏（共和党）
＜経済・財政＞
為替・通商
政策
・日本や中国は「為替操作国」
・メキシコの米国企業による逆輸入品
に関税
・TPPを離脱
・富裕層の課税を強化
・課税逃れ対策として海外移転企業
には「出国税」も提案
・5年で2,750億ドルのインフラ投資
税・財政
政策
・連邦法人税率を35%から15%に
引き下げ
・中所得者層を中心に減税、最高税率
も39.6%から33.0%へ引き下げ
・総額1兆ドルのインフラ投資
イエレンFRB議長の再任支持
金融政策
低金利の継続（イエレンFRB議長は
再任せず）
・日本や中国は「為替操作国」
・TPPの再交渉を示唆
＜外交・安全保障＞
「イスラム国」の空爆を強化
最大6万5,000人を受け入れ
アジア重視路線は継続
・中国の人権状況を批判しながらも、
米中関係の重要性を強調
・プーチン政権の強権的な内政や
外交を批判
米国を「クリーンエネルギー大国に」
テロ対策
イスラム教徒の一時的な入国禁止措置
シリア難民 受け入れ拒否
対日政策
日本が駐留米軍の経費を全面負担し
ない場合の撤退を主張
対中・ロシア
ロシアとの関係改善に言及
政策
環境対策
温暖化対策「パリ協定」から離脱
＜内政＞
不法移民の市民権取得を容易にする
法改正支持
強化を推進
不法移民
銃規制
強制送還。メキシコ国境に壁を建設
強化に反対
巨大銀行の課税強化
金融規制
厳しい金融規制の見直し
オバマケアを強化
医療保険
オバマケアの廃止を示唆
出所: 各種報道よりＳＭＢＣ日興証券作成
4
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック
5．ドル円相場
龍 翔太
【ドル円相場の推移と来週の見通し】
（円/ドル）

この1週間は週初に前週末の米雇用統計
の良好な結果を背景にドル買いが進行し
たものの、一巡後は押し戻された。

足元でドル円は軟調な動きが続いている
が、日銀が次回会合（9月20~21日）で行う
「総括的な検証」に対する不透明感が一因
とみられる。短期的には、引き続き円の下
値は限定的となる可能性があろう。

一方、来週は米国で比較的注目度の高い
経済指標の発表が相次ぐため、米景気見
通しに注目が集まろう。市場の年内利上げ
の織込みは5割弱程度に留まっており、一
段の上昇余地がある。

これらの米経済指標結果が米景気の堅調
を示せば、年内利上げ期待の高まりがドル
円を下支えしよう。
＜来週の予想レンジ：100.50～103.50円＞
116
115
114
113
112
111
110
109
108
107
106
105
104
103.50円
103
102
101
100
100.50円
99
98
3/1 3/17
2016年
4/4
4/20
5/6
5/24
6/9
6/27
7/13
7/29
8/16
（月/日）
出所: BloombergよりＳＭＢＣ日興証券作成
6．米国株式
河田 剛
【S&P500 四半期EPS（前年同期比）の推移】

米国株は7月の雇用統計の結果が好調だ
ったことなどを受け、S&P500指数は8月5
日に史上最高値を更新した。

S&P500採用企業の4-6月期決算発表は8
月9日の450社発表済み時点で、1株当たり
利益（EPS）は前年同期比で▲3.0%と直前
予想の▲5.7%（7月8日時点のBloomberg
集計）を上回るペースとなっているが、5四
半期連続で減益となる可能性が高まって
いる。また、アナリストの業績下方修正が増
加しており、7-9月期の予想EPSは7月30日
時点の同+0.3%から、8月5日時点では同
▲0.6%と、6四半期連続での減益予想とな
っている。

S&P500の12ヵ月先予想PER（IBES集計）
が8月9日時点で17.1倍と割安感がないこ
と、市場参加者が少ないことなどもあり、目
先の株価は上値が重い動きとなろう。
（%）
80
60
実績
40
20
直前予想
0
‐20
予想
‐40
‐60
‐80
07/3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3
（年/月）
注：予想は8月5日時点のBloomberg集計
出所:BloombergよりＳＭＢＣ日興証券作成
5
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック
7．投資部門別売買動向
石田 卓也
月次投資部門別売買動向（ETF・REIT）

2016年7月のETFは海外投資家が1,088億円と2ヵ月ぶりの買い越し。一方、個人は▲1,067億円と2ヵ月ぶりの
売り越しとなった。

J-REITは海外投資家が▲169億円と3ヵ月連続の売り越し。一方、金融機関が158億円、投資信託が266億円
と3ヵ月連続の買い越し。
【日経平均株価とETFの主な投資部門別売買動向の推移】
5,000
（億円）
4,000
3,000
（円）
金融機関（左軸）
海外投資家（左軸）
個人（ 左軸）
22,000
20,000
2,000
18,000
1,000
0
16,000
▲ 1,000
14,000
▲ 2,000
日経平均株価（右軸）
▲ 3,000
12,000
▲ 4,000
▲ 5,000
14/5
14/8
14/11
15/2
15/5
15/8
15/11
16/2
10,000
16/5 （年/月）
注: 売買動向は2014年5月から2016年7月まで、株価は2016年7月29日までのデータ
出所: QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
【東証REIT指数とJ-REITの主な投資部門別売買動向の推移】
1,500
（億円）
（pt）
東証REIT指数（右軸）
2,000
1,900
1,000
1,800
1,700
500
1,600
1,500
0
1,400
1,300
▲ 500
▲ 1,000
14/5
1,200
金融機関（左軸）
海外投資家（左軸）
投資信託（左軸）
14/8
14/11
15/2
1,100
15/5
15/8
注: 売買動向は2014年5月から2016年7月まで、指数は2016年7月29日までのデータ
出所: QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
6
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
15/11
16/2
1,000
16/5 （年/月）
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック
8．個人投資家の買付動向
菊池 祐一
【買付代金上位10銘柄（8/5～8/10、銘柄コード順）】
コード
銘柄名
市場
業種
8/4終値
（円）
8/10終値
（円）
騰落率
（%）
1357
日経ダブ
東証
ETF
2,961.0
2,798.0
-5.5
1570
日経レバ
東証
ETF
10,480.0
11,060.0
5.5
4528
小野薬
東証1部
医薬品
3,600.0
3,010.0
-16.4
4565
そーせい
マザーズ
医薬品
16,050.0
16,670.0
3.9
東証1部
輸送用機器
5,691.0
5,944.0
4.4
21,225.0
22,780.0
7.3
7203 トヨタ
7974
任天堂
東証1部
その他製品
8306
三菱UFJ
東証1部
銀行業
507.1
536.1
5.7
8411
みずほ
東証1部
銀行業
162.8
166.3
2.1
9983
ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲ
東証1部
小売業
35,500.0
37,000.0
4.2
9984
ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸG
東証1部 情報・通信業
5,842.0
6,364.0
8.9

ブル型だけでなくベア型の日経平均連動
ETFも買われている。

抗がん剤の臨床試験が失敗したことで株価
が急落した小野薬（4528）は、値頃感から買
われた模様。

そーせい（4565）、任天堂（7974）は、個人
投資家の物色が継続している。

日銀のETF買い期待で、TOPIXの寄与度
が高いトヨタ（7203）、メガバンク株、日経平
均の寄与度が高い、ファーストリテイ
（9983）、ソフトバンクG（9984）が物色され
た模様。
注: 弊社のリテール部門での国内上場銘柄の買付手口を集計。ただし、取引所外
取引およびブロックトレードのみデータから除外して集計
出所:QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
9．週間個別銘柄騰落状況（東証1部）
髙山 裕介
【値上がり率上位10銘柄（8/4~8/10）】
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
コード
銘柄名
業種
4201
6448
6335
6773
6376
5105
5714
8331
6768
6305
日合成
ブラザー
東京機
ﾊﾟｲｵﾆｱ
日機装
洋ゴム
ＤＯＷＡ
千葉銀
タムラ製
日立建
化学
電気機器
機械
電気機器
精密機器
ゴム製品
非鉄金属
銀行
電気機器
機械
8/3 終値
（円）
596.0
1,142.0
37.0
179.0
674.0
970.0
523.0
472.0
300.0
1,557.0
8/10 終値
値上がり率
（% ）
（円）
906.0
52.0
1,520.0
33.1
47.0
27.0
223.0
24.6
828.0
22.8
1,164.0
20.0
626.0
19.7
562.0
19.1
355.0
18.3
1,842.0
18.3
【値下がり率上位10銘柄（8/4~8/10）】
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
コード
銘柄名
2193
3660
4246
3319
4553
2428
1890
5721
4528
6383
ＣＯＯＫ
ｱｲｽﾀｲﾙ
ＤＮＣ
ＧＤＯ
東和薬品
ｳｪﾙﾈｯﾄ
東洋建
S･ｻｲｴﾝｽ
小野薬
ダイフク
業種
サービス
情報・通信
化学
小売
医薬品
サービス
建設
非鉄金属
医薬品
機械
8/3 終値
（円）
1,517.0
931.0
1,348.0
805.0
5,130.0
1,819.0
513.0
43.0
3,633.0
2,056.0
8/10 終値
値下がり率
（% ）
（円）
1,055.0
-30.5
688.0
-26.1
1,038.0
-23.0
633.0
-21.4
4,080.0
-20.5
1,465.0
-19.5
417.0
-18.7
35.0
-18.6
3,010.0
-17.1
1,721.0
-16.3
注: 対象は東証1部銘柄
出所: QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
7
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。

日経平均は8/4~8/10の間、4.1%上昇。

日合成（4201）：
三菱化学によるTOB価格にさや寄せ。

ブラザー（6448）：
17/3期通期計画の上方修正を好感。

日機装（6376）、千葉銀（8331）：
自社株買い発表を好感。

COOK（2193）：
17/3期1Q最終利益が市場予想を下回った
ことを嫌気。

小野薬（4528）：
抗がん剤オプジーボの臨床試験で従来よ
り幅広い肺がん患者への効果が認められ
なかったことを嫌気。

ダイフク（6383）：
17/3期1Qで受注が失速したことを嫌気。
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック
10．テクニカル分析
石田 卓也
【WTI原油先物】
【NT倍率】

WTI原油先物指数は約1ヵ月ぶりに25日移動平
均線を回復。

9月下旬の産油国会議で協調生産調整の期待も
あり、上昇基調に弾みがつく可能性もあろう。
（ドル）
55

日経平均をTOPIXで割ったNT倍率は、2000年4
月に日経平均が構成銘柄の大幅入替を発表して
以降で最高を記録。

日銀のETF購入枠は5割強が日経平均型、4割弱
がTOPIX型とみられ、日経平均はTOPIXよりも買
われ易くなっている様子。
（円）
20,000
25日移動平均線
（倍）
12.8
50
NT倍率
（右軸）
19,000
12.6
45
18,000
40
17,000
75日移動平均線
12.4
16,000
35
12.2
15,000
日経平均
（左軸）
30
4/1
4/21
5/11
6/1
6/21
7/12
14,000
8/1 （月/日）
16/1
出所：BloombergよりＳＭＢＣ日興証券作成
16/2
16/3
16/4
16/5
16/6
12.0
16/8 （年/月）
16/7
出所： QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
【日本株市場関連データ（8/10）時点）】
指数
日経平均株価
25日移動平均
75日移動平均
200日移動平均
売買高（東証1部、万株、①）
25日移動平均
8/10
前週末比 前週末比
（%）
（円）
終値（円）
16,735.12
480.67
2.96
指数
TOPIX
2.54
JPX日経400
11,833.82
322.25
2.80
2.21
東証2部指数
4,207.30
44.35
1.07
-2.83
東証マザーズ指数
912.67
-4.62
-0.50
170,031
日経JASDAQ平均
2,458.23
10.32
0.42
210,759
東証REIT指数
1,840.12
6.24
0.34
16,320.36
移動平均
16,373.02
乖離率
17,223.46
売買代金（東証1部、億円、②）
20,906
東証1部予想配当利回り（%）
25日移動平均
24,440
東証1部予想PER（倍）
売買単価（円、②/①）
8/10
前週末比 前週末比
（%）
終値（円,pt） （円,pt）
1,314.83
34.93
2.73
1229.59
 値がさ株が買われており、前週末からの上昇は日経
平均が相対的に高い。
2.19
14.75
東証1部PBR（倍）
1.16
東証REIT指数予想分配金利回り（%）
3.48
【テクニカル指標】
騰落レシオ（東証1部、25日）
 ストキャスティクスなど一部のテクニカル指標では買 サイコロジカル（TOPIX）
われ過ぎを示唆。
ストキャスティクス（TOPIX）
RSI（TOPIX）
［単位：%］
98.33
判定
―
41.67
―
77.27
買われ過ぎ
―
43.28
注：予想は東証1部配当利回り及び東証1部予想PERは日経予想、東証REIT指数予想分配金利回りはQUICK予想。配当・分配金利回りは加重平均。
テクニカル指標は一般的に、騰落レシオ：120%以上が買われ過ぎ、70%以下が売られ過ぎ、サイコロジカル：75%以上が買われ過ぎ、25%以下が売
られ過ぎ、ストキャスティクス：75%以上が買われ過ぎ、25%以下が売られ過ぎ、RSI:75%以上が買われ過ぎ、25%以下が売られ過ぎと判断される
出所: QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
8
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック
11．来週・再来週の主なスケジュール
柴山 真里枝

来週、国内では4-6月期の実質GDP、7月の貿易収支が発表される。実質GDPについては、民間消費のほ
か、マイナス金利により住宅投資が、16年度当初予算の執行前倒しにより公共投資が増加する見込み。輸出
も穏やかな回復を見せていることから、プラス成長が期待される。

海外では、米国で、足元の景況感に関する速報性の高いニューヨーク連銀・フィラデルフィア連銀の製造業
景況指数が発表予定。また、再来週にかけて住宅関連の指標が相次いで発表される。米国の住宅市場は安
定的に拡大しており、個人消費とともに米国経済を牽引しているだけに注目される。
【来週の主なスケジュール】
発表日
国・ 地域
日本
8月 15日 (月 )
米国
インドネシア
タイ
ロシア
米国
8月 16日 (火 )
ユーロ圏
独
英国
インド
日本
米国
8月 17日 (水 )
英国
NZ
ロシア
日本
8月 18日 (木 )
米国
ユーロ圏
豪州
8月 19日 (金 )
8月 20日 (土 )
8月 21日 (日 )
フィリピン
日本
インドネシア
日本
4-6月期
－
8月
7月
4-6月期
7月
7月
7月
7月
7月
7月
7月
5-7月期
6月
8月
7月
7月
7月
－
4-6月
7月
4-6月期
4-6月期
7月
7月
7月
7月
7月
8月
7月
7月
7月
4-6月期
7月
実質 GDP（ 前期比年率、１次速報）
終戦記念日
ニュ ーヨーク連銀製造業景況指数
貿易収支
実質GDP（前期比）
鉱工業生産（前年比、発表日未定、～16日）
消費者物価指数（除食品&ｴﾈﾙｷﾞｰ、前年比）
鉱工業生産指数（ 前月比）
住宅着工件数（ 前月比）
住宅着工件数（年率換算）
住宅着工許可件数（ 前月比）
住宅着工許可件数（年率換算）
TJXカンパニーズ、ホームデポ決算
貿易収支（季調済）
ZEW景気期待指数
消費者物価指数（前年比）
卸売物価指数（前年比）
JNTO（日本政府観光局）訪日外客数
FOMC（連邦公開市場委員会）議事要旨（7月26～27日開催分）
ILO失業率
－
失業保険申請件数
就業者数（前期比）
失業率
実質小売売上高（前年比）
貿易収支（ 季調済）
貿易収支
輸出（ 前年比）
輸入（ 前年比）
フィラデルフィア連銀製造業景況指数
消費者物価指数（前年比、確報、前回値は速報値）
新規雇用者数（前月比）
失業率
実質GDP（前期比）
全国百貨店売上高（前年比）
政策金利
－
安倍首相、リオ五輪閉会式出席
市場予想
0.7%
前月・ 前期・ 前年
1.9%
－
2.00
9.41億ドル
0.4%
0.7%
2.3%
0.2%
▲1.1%
117.6万戸
0.6%
116.0万戸
－
0.55
9.00億ドル
0.9%
1.7%
2.3%
0.6%
4.8%
118.9万戸
1.5%
115.3万戸
－
－
－
0.5%
2.86%
－
245億ユーロ
▲6.8
0.5%
1.62%
1,986千人
－
－
4.9%
5,000人
0.6%
5.3%
▲5.7%
－
－
5.00%
－
4.9%
400人
1.2%
5.2%
▲5.9%
3,350億 円
6,931億 円
▲7.4%
▲18.8%
▲2.9
0.9%
7,900人
5.8%
1.1%
▲3.5%
5.25%
－
－
－
－
－
－
1.3
－
6,000人
5.8%
注：発表日は現地時間。市場予想と実績は2016年8月12日7時時点のBloombergの値を表示。スケジュールは予告なしに変更されることがあります
出所: Bloombergおよび各種報道などよりＳＭＢＣ日興証券作成
9
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック

再来週、国内では7月の全国消費者物価指数、全国スーパー売上高、全国コンビニエンスストア売上高など
個人消費の動向を示す指標が発表予定。

海外では、米国で世界各国の中銀関係者などが集まるジャクソンホール会議が開催される。イエレンFRB議
長の講演が予定されており、利上げ時期を占う上で注目が集まろう。
【再来週の主なスケジュール】
発表日
8月 22日 (月 )
国・ 地域
日本
メキシコ
日本
米国
8月 23日 (火 )
ユーロ圏
トルコ
米国
8月 24日 (水 )
NZ
マレーシア
南ア
米国
8月 25日 (木 )
日本
8月 27日 (土 )
8月 28日 (日 )
－
7月
8月
8月
－
－
－
6月
7月
7月
7月
7月
7月
7月
－
独
豪州
8月 26日 (金 )
7月
7月
4-6月期
米国
ユーロ圏
英国
日・韓
－
英国
8月
4-6月期
7月
8月
4-6月期
7月
4-6月期
－
－
8月
全国スーパー売上高（前年比）
全国コンビニエンスストア売上高（前年比）
実質GDP（前期比）
日銀の黒田総裁が講演
新築住宅販売件数（ 前月比）
製造業PMI（速報）
サービス業PMI（速報）
政策金利 （1週間物レポ金利）
（翌日物貸出金利）
（翌日物借入金利）
FHFA住宅価格指数（前月比）
中古住宅販売件数（ 前月比）
貿易収支
消費者物価指数（前年比）
消費者物価指数（前年比）
耐久財受注（ 前月比）
耐久財受注（ 除輸送用機器、前月比）
ジャクソンホール会議（ ～ 27日、
26日にイエレン FRB（ 連邦準備制度理事会） 議長が講演予定）
IFO景況指数
民間設備投資（前期比）
全国消費者物価指数（ 生鮮食品除く、前年比）
都区部消費者物価指数（生鮮食品除く、前年比）
実質 GDP（ 前期比年率、改定値、前回値は速報値）
マネーサプライＭ3（前年比）
実質GDP（前期比、改定値、前回値は速報値）
日韓財務対話（ソウル）
第6回アフリカ開発会議（～28日、ケニア、安倍首相出席予定）
全国住宅価格（前年比、発表日未定、～9月3日）
市場予想
前月・ 前期・ 前年
－
－
－
－
▲2.9%
▲0.5%
0.8%
▲0.3%
－
－
－
－
－
－
0.2%
－
－
－
4.2%
－
－
3.5%
52.0
52.9
7.50%
8.75%
7.25%
0.2%
1.1%
1.27億NZドル
1.6%
6.3%
▲3.9%
▲0.4%
－
－
－
－
－
－
1.1%
108.3
▲5.2%
▲0.5%
▲0.4%
1.2%
5.0%
0.6%
－
－
－
－
－
－
－
5.2%
注：発表日は現地時間。市場予想と実績は2016年8月12日7時時点のBloombergの値を表示。スケジュールは予告なしに変更されることがあります
出所: Bloombergおよび各種報道などよりＳＭＢＣ日興証券作成
10
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
2016 年 8 月 12 日(金)
週刊株式アウトルック
本資料について
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びその他の費用等）をお支払いいただきます。債券、株式等を募集、売出し等又は相対取引により購入する場合は、購入対価のみをお
支払いいただきます（債券の場合、購入対価に別途、経過利息をお支払いいただく場合があります。）。また、外貨建ての商品の場合、
円貨と外貨を交換、又は異なる外貨間での交換をする際には外国為替市場の動向に応じて弊社が決定した為替レートによるものとしま
す。上記手数料等のうち、消費税が課せられるものについては、消費税分を含む料率又は金額を記載しております。
リスク等について
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務・経営状況を含む。）の悪化等それらに関する外部評価の変化等を直接の原因として損失が生ずるおそれ（元本欠損リスク）、又は元
本を超過する損失を生ずるおそれ（元本超過損リスク）があります。
なお、信用取引又はデリバティブ取引等（以下「デリバティブ取引等」といいます。）を行う場合は、デリバティブ取引等の額が当該デリバ
ティブ取引等についてお客様の差入れた委託保証金又は証拠金の額（以下「委託保証金等の額」といいます。）を上回る場合があると共
に、対象となる有価証券の価格又は指標等の変動により損失の額がお客様の差入れた委託保証金等の額を上回るおそれ（元本超過
損リスク）があります。
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加入協会 日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商
品取引業協会
（2015/04/09 版）

3位 3位