年金積立金管理運用独立行政法人
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
2015(平成27)年度
業務概況書 会見
2016（平成28）年７月29日
理事長 髙橋則広
1
年金積立金管理運用独立行政法人
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
2015年度 市場環境
2
2015年度 市場環境
125
120
115
国内株式
110
国内債券
105
100
外国債券
95
外国株式
90
85
80
75
平成27年３月末
6月末
9月末
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
12月末
平成28年３月末
7月27日
3
年金積立金管理運用独立行政法人
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
2015年度 運用実績
4
2015年度 運用実績
年金積立金は長期運用
収益率
収益額
長期の実績で評価することが必要です
2015年度
過去15年間
－3.81%
－5.3兆円
＋2.70%（年平均）
＋45.4兆円（累積）
運用資産額
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
134.7兆円（年度末）
5
依然として高い累積収益
15年間でリーマンショックを挟んでも＋45.4兆円
（億円）
600,000
500,000
400,000
収益率
収益額
300,000
2.70%
＋45.4兆円
＋
（15年間の平均）
134,258
0
-5,874
-100,000
18,511
354,415
173,703
44,638
-5.3兆円
454,239
（15年間の累積）
200,000
100,000
507,338
118,525
252,209
116,893
113,894
139,986
25,043
-30,405
2001年度 2002年度 2003年度 2004年度 2005年度 2006年度 2007年度 2008年度 2009年度 2010年度 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 2015年度
（平成13） （平成14） （平成15） （平成16） （平成17） （平成18） （平成19） （平成20） （平成21） （平成22） （平成23） （平成24） （平成25） （平成26） （平成27）
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
6
長期的には財政検証上の前提を上回る
(%)
実質的な運用利回り（累積）
60
50
管理運用法人の
運用実績
40
2.60%
(%)
100
厚生年金の財源の内訳
（平成26年財政検証）
積立金から得られる財源
（年率）
30
20
50
保険料
10
財政計算上の前提
0
-10
-20
参考ケース
0.23%（年率）
経済再生ケース
0.19%（年率）
2001年度
2003年度
2005年度
2007年度
2009年度
2011年度
2013年度
2015年度
(平成13)
(平成15)
(平成17)
(平成19)
(平成21)
(平成23)
(平成25)
(平成27)
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
国庫負担
0
2015年度
（平成27）
2060年度
（平成72）
2110年度
（平成122）
7
基本ポートフォリオの収益率を確保
～超過収益率0.00% 資産配分要因＋0.21%～
期末の資産構成割合
時間加重収益率
実績
ポート
基本
ポート
超過
収益率
内側：基本ポートフォリオ
外側：3月末現在
要因分析
資産配分 個別資産
要因
要因
その他
要因
国内債券
国内株式
37.55％
21.75％
（±10%）
15%
（±4%）
-3.81％ -3.81％ 0.00％ +0.21％ -0.15％ -0.06％
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
25%
35%
（±9%）
25%
（±8%）
外国株式
外国債券
13.47％
短期資産
22.09％
5.14％
8
年金積立金管理運用独立行政法人
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
GPIF10年の実績
9
GPIF10年の実績
2006年度～2015年度
収益率
＋2.68%
収益額
＋32.0兆円
（累積）
国庫納付額
＋11.7兆円
（累積）
102.9→134.7兆円
運用資産額
時間加重収益率
（年平均）
（年平均）
（＋31.0%増）
実績ポート
＋2.62％
基本ポート
＋2.55％
超過収益率
＋0.07％
10年間では基本ポートフォリオを上回る収益率を確保
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
10
利子・配当収入で21兆円増
～全収益の３分の２～
（億円）
400,000
373,080
累積収益額
インカムゲイン（累積額）
220,158
300,000
200,000
100,000
0
39,445
36,415
58,409
16,407
-15,733
-100,000
80,345
101,278
121,618
5,729
-17,364
-20,363
185,301
141,358
117,951
319,982
210,725
162,769
-109,214
-200,000
2006年度
2007年度
2008年度
2009年度
2010年度
2011年度
2012年度
2013年度
2014年度
2015年度
(平成18)
(平成19)
(平成20)
(平成21)
(平成22)
(平成23)
(平成24)
(平成25)
(平成26)
(平成27)
評価損益を含む累積収益額は上下に変動
長期運用の特長を活かし利子・配当収入（インカムゲイン）で着実に利益＋21.1兆円
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11
組織図
2016（平成28）年4月1日現在
運用委員会
総務部
理事長
理事（総務・企画等担当）
総務課
経理課
企画課
理事（管理運用業務担当）
兼CIO
企画部
資金業務課
調査課
コンプライアンス・
オフィサー
監事（常勤）
監事（非常勤）
運用リスク管理室
情報システム部
投資戦略部
システム管理課
情報セキュリティ対策課
投資戦略課
運用管理室
監事付
審議役
リーガル・オフィサー
市場運用部
委託運用第一課
委託運用第二課
オルタナティブ投資室
※赤字は2015（平成27）年4月以降に新たに設置
又は名称変更を行った役職・組織です
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
インハウス運用室
監査室
12
年金積立金管理運用独立行政法人
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
保有銘柄開示
13
保有銘柄開示
受託者責任
国民の関心の高まり
世界の年金基金の標準
国民、被保険者等への
情報開示が重要
基本ポートフォリオの
見直し等で関心が増加
保有する個別銘柄情報の
全面開示が一般的
海外の公的年金基金と同様に
保有している個別銘柄の情報を全面開示
透明性説明責任の向上
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
国民の信頼の向上
海外投資家等の
国内市場への
信頼の向上
14
GPIFの個別企業に対する評価を表しているものではありません
▶国内債券保有銘柄 発行体別（時価総額順）
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
計
発行体名
日本国
日本高速道路保有・債務返済機構
地方公共団体金融機構
住宅金融支援機構
地方公共団体（共同体）
東京都
東京電力ホールディングス
中日本高速道路
関西電力
商工組合中央金庫
495発行体
▶国内株式保有銘柄（時価総額順）
時価総額（億円）
461,392
12,434
7,911
7,062
5,790
3,821
2,157
1,644
1,619
1,615
568,227
▶外国債券保有銘柄 発行体別（時価総額順）
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
計
発行体名
UNITED STATES TREASURY
ITALY（REPUBLIC OF）
FRANCE（REPUBLIC OF）
UNITED KINGDOM（GOVERNMENT OF）
GERMANY（FEDERAL REPUBLIC OF）
SPAIN（KINGDOM OF）
NETHERLANDS（KINGDOM OF）
FEDERAL NATIONAL MORTGAGE ASSOCIATION
BELGIUM（KINGDOM OF）
AUSTRALIA（COMMONWEALTH OF）
597発行体
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
計
銘柄名
トヨタ自動車
三菱UFJフィナンシャル・グループ
三井住友フィナンシャルグループ
本田技研工業
ソフトバンク
日本電信電話
みずほフィナンシャルグループ
KDDI
ファナック
キヤノン
株数
時価総額（億円）
182,174,000
1,093,260,200
110,727,400
129,392,700
68,643,900
56,231,000
1,936,486,100
142,361,400
13,942,100
80,760,600
15,499
8,229
5,173
5,079
4,805
4,210
4,156
3,911
3,679
3,431
314,671
株数
時価総額（億円）
40,373,667
27,315,866
56,954,259
19,481,993
25,582,857
33,617,685
17,089,909
64,889,119
25,260,666
18,507,437
6,025
2,784
2,777
2,350
2,319
2,193
2,029
1,948
1,835
1,819
298,040
2,037銘柄
▶外国株式保有銘柄（時価総額順）
時価総額（億円）
65,255
15,681
13,687
12,910
11,518
9,482
4,013
3,726
3,706
3,078
181,879
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
計
銘柄名
APPLE,INC.
EXXON MOBIL CORPORATION
MICROSOFT CORPORATION
JOHNSON AND JOHNSON
NESTLE CO （REGISTERED）
WELLS FARGO COMPANY
NOVARTIS （REGISTERED）
GENERAL ELECTRIC COMPANY
JPMORGAN CHASE AND CO.
PROCTER AND GAMBLE
2,665銘柄
※全銘柄・発行体については、GPIFのHPに掲載
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
15
保有銘柄開示のスケジュール
市場への影響の検証（イベントスタディ）等を実施しながら徐々に公表までの期間を短縮
第1段階
2015.03
2016.03
（2016.07.29）
2016.07
2016.11
2017.03
2017.07
2017.03
2017.07
2017.03
2017.07
1年4か月前を開示
市場への影響の検証（イベントスタディ）等を実施
第2段階
2016.03
2015.03
2016.07
（2016.11.25）
2016.11
8か月前を開示
市場への影響の検証（イベントスタディ）等を実施
第3段階
2015.03
2016.03
2016.07
2016.11
（2017.07）
4か月前を開示
市場への影響の検証（イベントスタディ）等を実施
以降は、毎年７月に前年度末（４か月程前）時点の状況を公表
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
16
年金積立金管理運用独立行政法人
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
スチュワードシップ推進
17
スチュワードシップ推進
ねらい
企業価値の向上や持続的成長を促すことで被保険者のために中長期的な投資リターンの拡大
市場のベータ向上を通じた運用収益の拡大
重点課題
パッシブ運用機関の
スチュワードシップ
推進
委託先運用会社との
利害の一致
（利益相反の防止）
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GPIFに相応しい
スチュワードシップ
責任の果たし方
18
Win-Winの望ましい連鎖
年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）
受託者責任
スチュワードシップ責任
受託者責任
スチュワードシップ責任
スチュワード
シップ活動
建設的な対話
運用受託機関
企
業
事業主
被保険者
IR
（Investor Relations）
リターン向上
ガ
バ
コ
上ナ
場ン ー
企
ポ
業ス レ
に・
適コ ー
用
ート
※
ス
チ
・ュ
コワ
ーー
ドド
シ
ッ
プ
保険料寄託
（年金特会経由）
資金委託
ド
中長期的な企業価値向上
日本経済の持続的な成長
投資先企業と運用受託機関の「建設的な対話」（エンゲージメント）を促進
中長期的に企業価値の高まり、リターン向上を期待
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
19
ESG指数のアイデア募集（本年7月～9月）
ねらい
ユニバーサル・オーナー（広範な資産を持つ大規模な投資家）として
負の外部性（環境、社会問題等）を最小化し長期的なリターンを最大化
長期投資家としてESGの考慮による「リスク低減効果」でリスク調整後のリターンを改善
中長期的にリスク低減効果や超過収益の獲得が
期待される指数を公募
【ESG要素の例】
Environment（環境）
・地球温暖化対応
・エネルギー効率向上
Social （社会）
ESG要素を考慮した
国内株式パッシブ運用
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
・女性の活躍・従業員の健康等
Governance（企業統治）
・取締役の構成・公正な競争等
20
GOVERNMENT PENSION INVESTMENT FUND
21

インベストメントチェーンにおけるWin

「機関投資家のスチュワードシップ活動に関する上場企業向けアンケート

3位 3位

を掲載しました。[PDF:2017KB]